行者谈股息估值法

当前白菜价的建行股票你敢买吗？

极度低估的农行股票你会买吗？

高ROE的兴业银行股票投资价值有多大？

“宇宙第一大行”的股票还能买吗？

“四大行”中相对较低ROE的中国银行还有投资价值吗？

中农工建“四大行”普遍低估，你选哪一个？

毛估估平安银行很便宜，你会买吗？

在头条，我先后发表了上述文章，都用到一个简单的预测高低股价的参考值方法：采用5年平均的股息与股息率值，计算出最低股价与最高股价的一个预测值，作为买卖股票的一个参考。（具体算法，有兴趣的可以看上边写的文章）

这种方法合理吗？我看到有些读者持怀疑态度，甚至觉得我在胡扯。这个不能怪大家，因为我没给大家交代清楚我的估值逻辑和估值条件。

采用预测高低价买卖股票的条件是：1.公司必须有长期（至少5年，最好10年）稳定经营，持续盈利的历史。2.分红稳定。也就是说，公司长期保持分红，而且分红率保持在一个相对稳定的比率。3.当前价格低估。三者缺一不可。

因为我上边分析的都是银行股，银行股经过这么多年来的跌跌不休，价格都很便宜了，而且银行企业都保持着稳定经营，持续盈利，稳定分红。完全符合采用高低价作为买卖股票的参考条件。所以在估值的时候，我直接采用这种高低价的毛估估方法作为投资的参考。

为了让条友对我的估值逻辑体系有个清晰的认识，今天系统地给有缘人展示一下我利用股息给企业估值的方法。

1.对企业的价值进行估值

对自己看好的企业，我会用自己的估值方法，大致估算一下企业的价值。

行者的估值公式：

企业合理价值 近5年平均股息 社会无风险利率

公式中，近5年平均股息是常数，社会无风险利率的选择比较主观，保守者，可以选择十年期国债利率作为社会无风险利率；激进者，可以选择一年期银行定存利率作为社会无风险利率。

我的做法是同时选择二者作为社会无风险利率分别代入公式进行计算，这样就得出了一个企业合理价值的区间值，以此衡量股票现价下的投资价值。

为了让大家理解，我们还是以建设银行为例：

建行2017—2021股息统计

建行近5年平均股息是0.318元。

选择一年定存利率为社会无风险利率，则合理价值 0.318 1.75% 18元。

选择十年国债利率为社会无风险利率，则合理价值 0.318 3.4% 9元。

也就是说，用行者的估值方法为建设银行估值，它目前的价应该在9元－18元间才是正常的合理的。

而它的股价现在只有5.61元左右（2022年12月28日收盘价），显然是低估的。

2.买点和卖点的确定

采用5年平均的股息与股息率值，计算出最低股价与最高股价的一个预测值，作为买卖股票的一个参考。（具体算法，有兴趣的可以看前边写的文章）

3.阅读近10年（至少5年）的财报，深入研究企业

通过财报阅读，主要解决三个问题：（1）这家企业是干什么的？盈利模式是什么？（2）这家企业的过去、现在的品质怎么样？（3）评估未来的发展趋势和盈利能力。

4.如果看好企业的发展，等到合适的价格就买入。

通过财报的阅读，如果确定企业符合自己的择股标准，价格也合适，我就会根据自己的资金安排做出进一步投资的决策。

以上是行者用股息估值的一个大体思路，事实上，我们对企业价值的评估需要用到多种评估的方法，多个指标相互印证。对自己深入研究过的企业，可能根本不用这种方法去评估，毛估估就可以做出买卖决策。

最后我想说的是：要学会系统地运用各种估值方法。记住任何一种企业估值方法都是有适用范围的，都必须在适用条件下使用，否则就会犯失之毫厘，差之千里地错误。

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温馨提示：个人观点，仅供参考，股市有风险，入市请谨慎。