从财报看，澜起科技业绩表现不错，资产布置上有何看点？

澜起科技股份有限公司（股票简称：澜起科技）成立于2004年，2019年在上交所科创板上市，是国际领先的数据处理及互连芯片设计公司，为云计算和人工智能领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案。

澜起科技总部设在上海，在昆山、北京、西安、澳门及美国、韩国等地设有分支机构。产品主要有内存接口芯片、内存模组配套芯片、PCIeRetime芯片和津逮服务器平台等。津逮服务器平台是其特色产品，是由其津逮CPU和混合安全内存模组（HSDIMM）组成的能实现芯片级安全监控功能的平台。

澜起科技将其产品主要分成互连类芯片和津逮服务器平台两类，2022年上半年，前者占比近三分之二，后者占比三分之一强；接近六成的产品要销往境外，境内销售的产品四成出头。

作为主要以境外市场为主的芯片公司，澜起科技受到美国芯片政策的影响了吗？他们在答投资者问时的说法是，没有直接受到影响。

从其近年来的营收表现看，在2019年和2020年的增长变慢以后，澜起科技在2021年又开始恢复了高速增长，特别是刚过去的2022年前三季度，营收同比有八成以上的增长，发展的势头相当不错。

和很多赔钱赚吆喝的公司不一样，澜起科技不仅是营收表现越来越好，净利润的表现也是相当亮眼的，近四年和2022年前三季度平均都是接近，甚至超过10亿元的规模，这可比向海外出口服装和鞋袜要强上很多倍。芯片这类产品，虽然也有价格优势的问题，但产品的竞争力仍然是最重要的，也就是说他们的产品和国际竞争对手比，至少是有较强竞争力的。

虽然从2021年以来，澜起科技的毛利率大幅下降，但是四成以上的毛利率还是挺高的。而且下降的毛利率，让有些成本偏高的国际竞争对手失去兴趣，更能发挥出国内科技企业的优势，并不见得是什么坏事。

特别是在近两期的营收大幅增长以后，澜起科技大大摊薄了期间费用等固定性质的成本费用，竞争优势其实是在不断加强的。

在2019年，澜起科技主营业务的盈利空间超过一半，2020年下降至四成多，2021年下降至两成半，2022年前三季度又恢复至接近三成的水平了。其期间费用中主要的支出就是研发费用，虽然每期都在增长，但是随着营收的增长，研发费用占营收比却在下降。

这也是一种良性的循环，可以说是科技类企业的销量已经远离了保本点，这和传统企业的情况差不多，只是科技企业的竞争力始终还是在研发能力上，并没有传统企业的规模优势那么稳定。

除了主营业务上比较赚钱以外，作为现在国内鼓励的行业，澜起科技每一年还是能收到一些补贴类的收益。实际上，补贴类的收益只能起到锦上添花的作用，谁要靠这种收入取得核心竞争力是不可能的，澜起科技显然并不依靠这类收入。

不仅利润实现了，而且也收回来了，澜起科技每一年经营活动的净现金流表现都相当不错，不仅远远超过其固定资产类投资需求，而且也可以不断降低杠杆，直到降至降无可降。

澜起科技的资产结构相当轻，芯片是技术密集型行业，并非需要像大型重工企业那样拼设备投资，何况澜起科技并不从事芯片生产，主要在设计领域，这一行需要的重大设备类投入更是有限。

他们的资产负债率相当离谱，几乎没有负债，长短期偿债能力强到不可思议的程度，实际上是资产闲置相当严重，现金类资产就是总负债的数倍。或许是他们考虑到后续的相关政策可能存在一定的风险，才有意这样储备着，既不忙着大规模投资扩张，也不急着分红吧。

希望澜起科技能顺利解决因为美国芯片法案可能带来的困难，也希望国内的其他芯片企业也能如此。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！

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