20221218下周A股策略-美联储紧缩预期见顶，关注消费与房产链

近期策略：短线关注房地产链、金融、消费出行，医药相关板块仍有上冲空间，但需逐步兑现利润，中线关注自主可控、医疗设备、新能车链等高增长成长板块。

宏观层面

1、国际方面

美国11月未季调CPI同比+7.1%，连续第五个月下降，低于预期的+7.3%，前值+7.7%；未季调核心CPI同比+6%，也低于预期的+6.1%，前值+6.3%；核心CPI环比+0.2%，预期+0.3%，前值+0.3%。

11月CPI的增长继续放缓，主因在于能源成本和二手车的价格的回落，能源价格走弱仍然是 CPI 数据下滑的主要原因。住房指数环比增长 0.6%，也是四个月以来的最低增速，低于 10 月增速 0.8%。

11月份连续第五个月CPI下降，表明通胀最难受的时期已经过去，增加了明年美联储加息步伐放缓的预期。展望未来，预期核心商品通胀和房产市场的指标在明年将会逐步转弱，明年美国通胀能够多大程度的下行主要取决于核心服务通胀，即薪资的增长水平。

核心CPI的增速放缓，为美联储12月份议息会议缩减到加息50个基点奠定了条件。

12月15日凌晨，美联储12月议息会议结束，如市场预期，在6月以来连续4次加息75个基点后，本次缩减加息幅度为50个基点，美国本轮货币紧缩政策拐点正式出现。

虽然美联储声称“确信通胀持续下降之前，不考虑降息”，但在明年美国GDP被下调为增速0.5%的大环境下，美国的衰退随时有可能到来，明年底重新步入降息通道的可能性是存在的。

议息会议结果出来后，美股小幅下跌，兑现前期市场预期，预计在紧缩政策见顶后，后续全球权益类市场将继续震荡向上。

2、国内方面

12月12日，央行公布数据显示，中国11月新增人民币贷款12100亿元，低于预期的13183.3亿元，前值6152亿元。11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元。11月M2同比增12.4%，预期11.7%，前值11.8%。资金的需求仍然低于预期，预计2023年随着防控的放开，宽信用政策将发力。

12月14日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。纲要提出，促进居住消费健康发展，重点提及“支持居民合理自主需求”、“促进免税业健康有序发展”。

12月15-16日，中央经济工作会议举行。会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。

会议提出：“积极的财政政策要加力提效”，“稳健的货币政策要精准有力，要保持流动性合理充裕”，“产业政策要发展和安全并举”，“科技政策要聚焦自立自强”。同时要着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。

会议为明年的市场指明了方向，明年的全年主线中，将不会缺少稳增长（房产链、消费）、自主可控、新能车等几个板块。

市场层面

上周的A股市场走势与欧美股市接轨，权益类市场均在兑现对前期美联储加息出现拐点的预期，后续震荡向上仍然是主节奏。指数无大碍，继续关注阶段性结构特征。

短线看，当前市场对对医药类的预期已经进入下半场，注意逢高锁定利润，但中线国家层面对医疗设备的投资需求预期正在逐步增加；另一方面，国家政策对明年的经济增长是有目标的，近期的各种政策精神密集出台都在指向消费与房产链的复苏，短线继续关注。

流动性方面，由于投资需求回升及年底央行的边际收紧，当前的流动性已不如4至9月份的最宽松阶段，处于次宽松水平，年底之前流动性的边际收紧将继续影响成长股的整体估值，成长股难有具备整体行情而只有结构性行情，需等待年后的流动性重回边际放松。

技术上看，后续A股大概率保持震荡走高的节奏，进二退一，大部分板块仍在经历左侧转右侧的过程。

近期策略，短线预期最明确的医药相关板块正在进入预期逐步兑现的下半场，注意逢高逐步锁定利润。短线关注消费出行与房产链（建材装修家电、周期类钢铁有色煤炭、间接受益的金融板块）的政策驱动；成长板块中线逢低布局信创、医疗器械、新能车、储能等。