证金汇金持股，苹果概念，新能源汽车+低位企稳或有机会

证金汇金持股，苹果概念，新能源汽车+低位企稳或有机会

立讯精密（002475）工业股份有限公司是一家专注于连接器的研发、生产和销售的公司。公司的核心产品为电脑连接器，同时公司正逐步进入汽车连接器、通讯连接器和高端消费电子连接器领域，拓展新的产品市场。

【立讯成奇瑞汽车第一大股东 持股约76.72%】12月5日，天眼查显示，近日，奇瑞汽车股份有限公司发生工商变更，奇瑞控股有限公司、安徽省信用融资担保集团有限公司等十余家公司退出股东行列，新增立讯有限公司、上海湖山投资中心（有限合伙）为股东。目前，该公司由立讯有限公司、芜湖市建设投资有限公司、芜湖瑞创投资股份有限公司、安徽省投资集团控股有限公司等共同持股，其中，立讯有限公司持股约76.72%，为第一大股东。奇瑞汽车股份有限公司成立于1997年1月，注册资本约54.7亿元，法定代表人为尹同跃。

评:此前一直有传闻立讯精密会代工苹果汽车，立讯成为奇瑞第一大股东，或许有志于代工汽车。（最终以公司公告业务进度为准，有待进一步官方证实）仅供参考！

目前股价从高位下跌近50%，近期一直在在26元-33元附近震荡。今日有发力上涨迹象。未来或许有机会可以作为中线关注。今年整个消费电子是比较低迷的，但是立讯精密的业绩反而出现大幅上涨，出现淡季反而更旺的迹象，是值得关注的一个要点。本文仅供学习交流，不作为投资依据！

业绩持续高增长，中长期成长逻辑清晰。公司Q3实现销售收入632.91亿元，较上年同期增长92.58%；实现归母净利润26.16亿元，较上年同期增长63.47%；实现扣非净利润25.87亿元，较上年同期增长75.73%。公司预计2022年全年实现净利润95.45亿元–98.99亿元，比上年同期增长：35%-40%。在消费类电子系统级整机新产品表现优异，老产品端持续保持领先市场地位，结构件整合顺利，规模优势凸显。在汽车板块，公司进一步明确Tier1核心零部件的战略目标，与奇瑞集团搭建ODM共同造车平台，为公司核心零部件业务提供0-1、1-10的重大发展机遇。通讯板块在原有高速互联及射频产品基础上，着力发展散热及服务器等新产品领域，进一步垂直整合。

　　手机组装与结构件爬坡顺利，手表份额有望继续提升。公司系统级手机组装以及结构件业务进展顺利，后续有望贡献明显净利润增量。可穿戴业务份额有望继续提升，我们预期手机组装新案子在客户持续推进，长期向好。公司始终专注于精密制造本业，为客户提供完整的综合解决方案。随着手表组装以及SIP等产品份额逐渐提升，以及大客户的产品不断升级，公司消费电子业务有望持续增长。多年来的前瞻布局与深耕细作，实现了公司业绩的持续高速成长。公司坚持与大客户全面合作，将高度关注及参与大客户的其他重要产品线。
　

　紧握汽车电子发展黄金机遇，产品布局广泛。立讯从2011年开始布局汽车电子业务，公司针对汽车板块进行了长期性规划，目前，公司已形成汽车线束（整车线束、特种线束、充电枪等）、连接器（高压、低压、高速、Busbar等）、智能新能源（PDU、BDU、逆变器、储能等）、智能网联（路测单元、车载通讯单元等）、智能驾舱/控制（域控制器、信息娱乐系统、多媒体仪表）等主力产品线，发挥国内外资源协同效应，从零件、模块、次系统到整系统方案均已实现核心产品的完整布局，为客户持续提供技术和商务双指标全球化竞争力的产品和方案。

伴随着消费电子在汽车应用上的普及，公司在消费电子深耕多年的技术经验积累和客户资源将可以让现有的汽车板块更好地把握住趋势，进行更深入的产品开发以及客户扩展。公司与奇瑞成立合资公司，加速Tierone布局，我们预期在明后年将开始为公司贡献增量，为公司在未来三个五年内实现成为全球汽车零部件Tier1领导厂商的中长期目标打下了良好基础。

上个月13日，公司发布股票期权激励计划，拟向3755名管理人员、核心技术（业务）骨干授予17,202.1万份股票期权，约占公司总股本的2.4%，股票期权的行权价格为30.35元/份，激励对象可在未来60个月内分五期行权。
　　公司未来实际盈利能力有望高于考核目标下的业绩水准。本次激励计划的行权考核年度为2023-2027年五个会计年度，公司业绩考核目标为2023-2027年营业收入分别不低于2300/2600/2900/3200/3500亿元，彰显了公司对未来五年增长的强烈信心。
　　但由于公司的iPhone组装业务以投资收益形式体现，未体现在营收考核目标中，因此考核指标未能反映公司全部的增长潜力。同时，随汽车、通信、元宇宙（除大客户外）等业务的加速增长，公司实际收入增长有望超过考核目标下的计划增速。

　　股权激励产生的费用对净利润影响较小，现金流的补充有望保障业务快速扩张。根据公司公告，若授权日在2022年12月，则公司预计股份支付费用总计16.6亿元，将于2022-2027年分6期摊销，分别为0.55/6.4/4.3/2.9/1.7/0.8亿元，对净利润影响较小。若本次计划授予的1.7亿份股权期权全部行权，预计可募集金额约52亿元（2021年经营性净现金流净额73亿元），将全部用于补充公司流动资金，同时公司拟募集135亿元的定向增发申请已于11月8日获得证监会批准，资金的募集和现金流的补充有助于保障公司现阶段业务的快速扩张。
　　

择机股权激励助力公司发展进入新阶段。大客户对供应链要求越来越高，汽车连接器和域控制器等相关业务也在23年开始加速，吸引和保留核心人才对公司来讲非常重要，在目前时点做大规模股权激励具有重要意义。公司已从组件供应商蜕变为系统解决方案供应商，代表着中国消费电子制造的顶尖水平，未来将继续保持高速增长态势，甚至有望取代富士康成为全球最大的精密制造企业。

随着疫情的慢慢消退，半导体行业复苏和消费电子行业复苏。公司员工持股计划落地，未来业绩应该是可以期待的。

风险提示：公司业绩进度，消费电子行业复苏是否如预期。造车传言有待证实。

-------- *仅供参考，股市有风险，投资需谨慎*

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