海康利空解除，当前价格明显低估

周六早上刚起床翻手机，就看到一则财联社消息，称当地时间周五米国联邦通信委员（FCC）宣布，依据2019年颁布的一项旨在保护米国通信网络安全的法律，将禁止华为、中兴通讯、海康威视、海能达和浙江大华五家公司在米国销售设备。

仅从内容看，这绝不是什么好消息，以至于论坛上很多人发言表示庆幸没有买上述公司的股票，并且对此消息所涉及的上市公司们予以坚决看空的态度。

由于我一直在追踪关注海康，故而在理解上与涉足不深的人颇有些不同，个人认为这一消息对于华为、中兴通讯、海能达和浙江大华将有多大负面影响不太好说，毕竟没有认真关注过它们，但对当前的海康而言绝对谈不上利空，反而可视为重大利好。

因为之前市场给予的是更严重的SDN名单预期，按照5月4日英国《金融时报》援引的说法，米国正考虑对海康威视实施新的制裁，或将其列入米帝特别制定国民和被封锁人员名单（简称SDN名单）。该名单堪称核弹级制裁，主要措施是冻结在米资产、米国公民和机构不能与之交易、不允许使用米元交易。另外还有一个杀伤力巨大的延伸警告——但凡和SDN名单内企业做交易的机构，也可能被制裁，甚至也被列入SDN名单，在此之前全球能被列入SDN名单的大多都是与伊朗、曹县有关联交易的企业或机构。

因此，如果一旦被列入此名单，基本相当于与占比高达27%的海外业务彻底说拜拜，同时由于技术、芯片端的封锁，国内各业务条线也将面临深度调整与收缩。这么一折腾的话，虽然还不至于动摇海康在国内市场的垄断地位，但起码资本市场的估值体系重估是必然要发生的（意味着印钞能力下降，你将不值那么多钱）。

受此预期的刺激，再叠加疫情下经营状况的疲软，海康开启了一波狂暴的下跌模式，年内最大跌幅一度高达47.88%，如果从去年的历史高峰往下计算，则最大回撤甚至达到了61.42%，PE值更是直接进入了历史最低区间。

但是根据目前消息看，制裁级别明显下降了不少，仅仅只是限制在米销售（按照字面理解，应该还是能够从米国市场获取芯片等原材料），考虑到米国市场占公司营收之比不足5%，即使全部砍掉，影响也是相对有限的。试想原本以为对方会丢一颗手榴弹，结果只是扔过来一只飞镖，怎能不算是利好呢。另外也从侧面说明G20峰会之后，中米双边关系有所缓和，至少没有向极端恶化的方向发展，自然有利于和平与发展这一主旋律。当然当前环境下，市场往往容易放大利空而对利好视而不见，周一出现怎样的走势都不足为奇。

不过，当一切尘埃落地之后，我们也应看到海康算得上经过米帝认可的硬核科技企业，要知道被针对本身也是实力的一种体现。现在看来，之前因SDN名单预期造成的股价重挫对投资者而言其实是一个十分难得的机会，落魄状态下的低估程度几乎不需要过多的分析即肉眼可见，俨然称得上是王子落难时。

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