有关国企估值重估机会，值不值得把握（附股）

核心思想：

1、十年央企改革的目的是进行资源的整合的同时做大做强国有企业；

2、央企未来将以科技为主，引领自主可控的方向的发展（信创）；

3、国有企业整体估值处于历史低位（破净资产 低估值等）；

一、十年央企改革的目的是进行资源的整合的同时做大做强国有企业

1）形成更加成熟更加定型的中国特色现代企业制度和国资监管体制取得明显成效。

2）第二，推动国有经济布局优化和结构调整取得明显成效。国有经济的布局应该主要集中在战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等领域。

3）第三，提高国有企业活力效率取得明显成效。

国资委数据显示，2012年-2021年，全国国资系统监管企业累计实现增加值111.4万亿元，年均增长9%，超过GDP年均增速2.3个百分点。截至2021年底，全国国资系统监管企业资产总额达到259.3万亿元，比2012年底增长2.6倍，年均增长15.4%。十年来，中央企业累计上缴税费18.2万亿元，上缴国有资本收益1.3万亿元，向社保基金划转国有资本1.2万亿元。十年来中央企业建成了700多个国家级研发平台，7个创新联合体，累计投入研发经费6.2万亿元，年均增速超过10%。

二、央企未来将以科技为主，引领自主可控的方向的发展

信息产业国有重要骨干企业：中国电子、中国电科

2.1、中国电子是中央直接管理的国有独资特大型集团公司。公司前身为中国 电子信息产业集团公司,成立于1989年5月。1995年,原电子工业 部对公司进行改组；2005年8月，中国长城计算机集团公司并入公 司；2006年11月，公司变更为国有独资公司,并于2009年3月变 更为中国电子信息产业集团有限公司。

中国电子以网络安全和信息化为主，主营业务涵盖信息安全、新型显 示、集成电路、高新电子、信息服务等国家战略性、基础性、先导性电 子信息产业领域。多年来,中国电子在自主可控软硬件方面不断探索实 践,形成了 CPU、轻操作系统为代表的一系列计算技术成果,将安全可 信的基因深深内化于系统设计运行的各个环节,形成了安全可信的 "PKS"体系。

营业收入稳步增长，经营质量持续改善。根据公司债券报告数据,中国 电子2019年-2021年营收稳步增长,2021年达到278130亿元。公 司经营质量持续改善,疫情影响下 仍然实现逆势增长，2021年净利润达19.09亿元。

重点关注：中国软件、中国长城、南京熊猫、澜起科技、深桑达

2.2、中国电科是我国军工电子主力军、网信事业国家队、国家战略科技力 量。自1949年新中国成立以来，经历了第一机械工业部、第三机械工 业部、第四机械工业部、国防科委第十研究院、机械电子工业部、电子 工业部、信息产业部等历史变迁,2002年3月，经国务院批准,在原 信息产业部直属46家电子类科研院所及26户企业基础上组建中国电子 科技集团公司,2017年12月，完成公司制改制,更名为中国电子科技 集团有限公司。

集团加速整合,业绩稳步提升。2021年6月，经国务院批准,中国普 天信息产业集团有限公司整体并入中国电科,成为中国电科全资子公 司。截至2022年9月，中国电科拥有包括47家国家级硏究院所、16 家上市公司在内的700余家企事业单位；拥有员工20余万名,其中 55%为研发人员；拥有41个国家级重点实验室、研究中心和创新中心。持续多年入选《财富》世界500强。2021年中国电科营收达 3577.17亿元,净利润262.87亿元。

重点关注：卫士通、普天科技、电科数字、太极股份、东方通信、东信和平

三、国有企业整体估值处于历史低位

从长期看： 1)央国企市占率加速提升，持续稳健增长能力较强；2)部分企业沿产 业链拓展新业务有望打开成长空间；3)若涉房再融资放开，央国企市 值动力有望显著增强，价值有望重估。短期看，政策性金融工具快速投放，基建融资明显改善，驱动信贷放量，当前基建信用传导加快，后续 基建有望保持强度。本轮基建稳增长主要依托大型重点项目，央国企业 是主要执行方，有望核心受益，全年业绩稳健增长可期。

业绩增速

建筑央企PE

重点推荐建筑央企中国建筑)、中国电建、中国能建、中国交建 、中国中铁、中国铁建、中国化学 ;地方国企重点推荐山东路桥、四川路桥 。其他还推荐供热节能龙头瑞纳智能微电网能 效管理龙头安科瑞,配电网EPCO龙头苏文电能,钢结构龙头精工钢构 、鸿路钢构,受益基建投资升级的天铁股份(轨交减隔振、建筑减隔震领军者，锂业务垂直一体化潜力大),受益建筑机械化与基建后市场发展的华铁应急。

投资有风险 仅供参考