这周中概股继续大反弹，中概股这波下跌开始于2021年2月，至今已快2年了。这轮下跌可谓一泄千里，几乎没有什么像样的反弹。以致于很多人都认为中国互联网要完蛋了、要被收编了，等等鬼故事不断出现。

这周腾讯和阿里都发布了3季报，关于腾讯的3季报周四已写过分析，结论是经营数据向好，拐点已至。

阿里巴巴这周也发布了3季报，收入2071亿，同比增长3%，调整后的净利润338亿，增长19%。超预期，并在现行250亿美元回购计划下（已回购180亿美元），再增加150亿美元回购计划。也就是目前还有1560亿人民币回购。

目前环境下，腾讯（目前每天回购3.5亿）和阿里大量回购也显示出管理层对目前的股价的低估态度。

阿里巴巴的基本盘电商业务，目前来看被很多人担心的拼多多、抖音快手短视频大量抢占的情况并没有发生，在淘宝天猫消费超过1万元的消费者维持在1.24亿，并且有98%的留存率。我自己也是淘宝天猫的忠实用户，妻子也是，她开了88会员。拼多多那个病毒式的APP，具我观察很多人都非常反感，我身边的人大都卸载了。现在直播购物很火，虽然我基本不看直播带货。但是淘宝也跟上了直播卖货，老罗就去了淘宝。

目前阿里巴巴的状况是电商作为摇钱树，其它业务基本都是亏损输血，但好消息是，最有前景的云业务及菜鸟物流（同比增长36%）目前已达盈亏平衡点。分析腾讯季报时提到，目前腾讯投资在收缩战略，把没什么利润，亏损的业务砍掉。阿里这也是一样，以前大家疯狂内卷，不考虑利润先占地盘，投了一堆负收益贡献的业务，美其名曰战略投资，现在大家响应上峰号召回归资本有序扩张，重新重视利润率。反而对大家都好。

目前云业务，阿里是成立最早的，2009年就成立了，目前在国内市场排名第一，云业务未来前景非常大，是互联网巨头的必争之地，我们来看看美国3大云企业：

我们因为疫情的原因，增长放缓了，腾讯的3季报，没有找到单独的云收入，金融科技收入这项也是增长4%，可见不是阿里一家的问题。

我认为中概互联的戴维斯双击的时刻不远了。

阿里未来回到之前1500亿的净利润是大概率事件，以目前1.69万亿的市值，对应11倍的PE。

腾讯回到之前净利润1600亿净利润是大概率事件，以目前2.76万亿的市值，对应17倍的PE。

腾讯对应的数量庞大的投资公司，大都以成本计价，这部分价值其实是很大的，比如之前分红的京东和现在要分红的美团股票，以现在腾讯10股分1股美团，价值1300多亿（未全部分完），腾讯最初投资美团大约250亿，现在市场价1500亿，投资收益6倍。而腾讯负债表中类似这样的资产有近7000亿。

再从宏观上看，美国加息周期预期结束，作为估值之锚的美国利率失去了加息预期，股市的估值承压也将缓解。随着后续利润的降低，会推升股市的估值升高。

国内继防疫20条后，前几天卫健委再开发布会，主要内容有下面6点：

我认为防疫春节过后会逐步放开，春节这短时间的人口大量流动，如果放开，医疗资源承受不住。当初武汉爆发也主要是因为医疗资源的挤兑。

上述后4条我认为就是对放开后医疗资源承压的应对，疫苗全面接种加上提前准备医疗资源，放开后的结果就相对可控了，新加坡、台湾、香港都有经验可以借鉴了。

我们不可能独立于世界之外，经济还要发展，就不可能隔绝于世界之外，目前来看各行业这两年确实受疫情影响很大，国外大部分都开始走出了疫情影响经济的困境，而我们还并未有太大改善，从各上市公司的财报中可见一斑。

目前民众的反对情绪也越来越强，明年逐步放开是我们不得不做的选择。

不光中概股，我认为这两年受疫情影响的优质个股都将迎来戴维斯双击时刻，业绩+估值全面提升。

实盘记录

本周沪深300指数上涨0.4%，实盘上涨9.9%，跑赢沪深300指数9.5%。 2022年内收益为-28%，2020年至今收益-19%。