别不相信，我们其实己站在新一轮牛市的门口！（经济观察之112）

#股票交流# #股票财经##投资# #理财# #经济#

如果我说"我们正站在新一轮牛市的门口"，估计不仅没人会相信，而且一定还会遭到不少人嘲讽。说实话，那怕就是在一个月前，我说这样话连我自己也不相信。但近期发生的一切（主要是债市、楼市）越来越显示出：牛头是真的出现了。

债市、楼市、股市是目前中国最大的三大投资市场。债市吃的是利差，是血腥的资本收割国家财富的工具。楼市则是利益集团收割民众财富、转嫁债务的工具。债市与楼市只是收割的工具而以，它们不是社会财富的创造者，只有工业和农业（也就是人们通常所说的实体经济）才能创造社会财富。目前楼市存量值约为480万亿元，债市约为280万亿，这么巨大的坑，最终还得通过工业农业创造的利润来填补。

债市的崩盘、楼市神话的破灭，是我们这个社会越来越理性、越来越成熟的表现。而债市、楼市又与实体经济代表的股市是一种翘翘板的关系，此消彼涨。若仔细梳理一下近期债市、楼市的发生的一些大事，就不难发现冯霖观察关于"我们正站在新一轮牛市的门口"这一判断是有内在逻辑支撑的。让我们先看看债市：

2018年4月，人民银行、银保监会、证监会等四部门联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，俗称"资管新规"。这个文件的核心内容用一句话概括就是"打破理财产品的刚性兑付"。为了实现政策的顺利过渡，四部门给出了两年过渡时间，到2020年底结束。可是2020年遇到新冠疫情，为了稳住经济、稳定市场，四部门及时调整政策，允许保本保底刚兑型理财产品，再延续1年时间，到2021年年底结束。2022年1月1日起，“资管新规”正式在全国实施。

资管新规"正式实施以后，效果立杆见影。2022年3月份有3600只银行理财产负收益，跌破净值银行理财产品达到1200只，市场上出现第一次"债灾"。目前正在发生的、始于10月底一直持续到现在的就是今年第二轮"债灾"。

债券市场与股票市场其实是一种"翘翘板"的关系，此消彼长。经济不景气、通缩的情况下，资金会追捧债券。与之相反，当经济走出谷㡳开始复苏，通胀高企的情况下，资金会追棒股票。

2022年以来，央行不断向市场投放流动性，M2的增速远高于经济增速。市场上并不缺钱，但这些钱大多在金融机构里空转，并没有进入实体经济，而是躺着吃无风险利息，反向割"央妈"的韭菜。这种情况在"资管新规"下是绝对不被允许的。

如果说今年发生的第一次"债灾"其原因还不好判断的话，那么目前正在发生第二轮"债灾"的逻辑就越来越清晰了。其原因在于，自10月㡳股票市场跌至极低位置后、短期利率快速上行，出现“债灾”。与此同时，A股市场，当然也包括港股以及海外的中概股触底反转，涨势如宏，大肆收复失地。

债市在崩盘；楼市更是飞流直下三千尺，正经历着望不到边的寒冬。这一点统计部门的数据都有佐证，只是实际情况恐怕比那些数据更为难看。今年就连专家学者大V们极力吹捧的四大一线城市，也全部加入楼市下跌的队伍之中。新房卖不掉，二手房天量库存，炒房客将房子七折抵压给银行套起现金后下落不明，15年以上房龄银行不敢放贷，市价三折以上的房子银行不敢放贷……

今年楼市的奇葩事太多太多，西瓜大米辣椒等换房，卖房业绩作为公职人员升职进级考核依据。县领导号召人们买了三套买四套……所有这一切说明了一个问题：楼市这个资金最大的蓄水池漏水了。靠卖地就能过上滋润日子的时代结束了；靠炒房就能暴富的时代结束了，忽悠欺骗很难再有市场了。人们逐渐从疯狂中吸取了教训，冷静和理智了下来。

于是人们就看到了：放松限购限贷，降首付降利息，支持房地产20条……等等利好政策一个接一个出，但根本就没啥效果，房地产市场仍是一潭死水。信任的缺失往往比信心的缺失更可怕。

楼市这个资金蓄水池漏水了，现在不仅补都补不了，而且只会窟窿越来越大。楼市漏出的水会流向哪？毫无疑问，当然会是股市。

结合债市、楼市近期表现，以及防疫政策预期的放松，实体经济的复苏，综合判断你还不相信冯霖观察的关于"我们其实己站在新一轮牛市的门囗"这句话吗？

（以上内容仅供参考，不构成投资交易建议，据此操作，结果自担）

（温馨提示：为了满足朋友们的不同阅读和观看习惯，冯霖观察头条号正式启用。头条号与微信公众号同名，以后的内容也将同步更新。敬请关注！）

（如果您觉得本文还不错，给个关注，并动动您的手指，转发出去，与朋友们一起分享！）