美元单日大跌，人民币汇率创纪录反弹，美国非农数据背后的隐忧

11月4日晚上，全球金融市场都出现比较异常的波动，主要集中在外汇市场。

美元指数单日大跌1.82%，这个在外汇市场，特别是美元指数身上，还是比较罕见的。

由于美元指数大跌，导致所有非美货币基本都出现大幅度反弹。

其中人民币汇率在11月4日，也是一口气从7.33，升值到7.19，单日升值幅度达到1.83%，超过10月26日，又创下历史最大单日升值幅度。

从人民币汇率的日线走势看，围绕着7.2这个关键位置，各方的争夺仍然还比较激烈。

这场金融战还未结束，目前处于拉锯战的过程。

值得注意的是，从4日人民币汇率的分时走势看，在美元指数晚上8点半开始大跌之前，人民币汇率已经反弹升值了一波。

这说明周五晚上，人民币汇率的升值，是有一些自身因素，而非完全只是美元指数大跌的影响。

比如，日元汇率，就是明显在4日晚上8点半，才出现较大的升值波动。

英镑和欧元汇率，也都出现较大幅度的升值。

其中英镑升值了1.96%，欧元升值了1.65%。

欧元和英镑，都是到晚上8点半，才出现大幅度升值，显然是因为美元指数大跌。

其实可以看到，这场全球的货币金融战，世界主要货币之间都进入一个拉锯战里。

各个主要货币的汇率，都在一些重要位置上跟美元来回拉锯。

比如，日元是围绕着148这个位置，欧元是围绕1这个整数关口，英镑则是围绕1.11的位置。

我们人民币汇率则是围绕着7.2这个重要位置，在来回拉锯。

而美元指数也是卡在110这个重要颈线位置，接下来主要也是看美元指数会不会失守110这个重要颈线位置。

其实从世界主要货币的汇率走向，我们也可以比较清楚的看到这场没有硝烟的金融战，正在进入一个比较白热化的状态。

不过，我估计明年才是这场金融战的决战之年。

因为美联储虽然可能减少12月加息的幅度，回到加息50基点。

但明年美联储加息的终端利率可能会超过5%。

只不过美联储现在已经加息到3.75%，已经兑现了大部分加息空间，差不多加息到2/3的位置，所以这场货币金融战才会进入到一个中场的拉锯战过程里。

再来具体说说这次美元指数大跌的原因。

这个主要是因为，4日晚上8点半，美国公布10月的非农就业数据。

所以，美元指数才会在4日晚上8点半，有异常的大幅下跌。

那么这次非农就业数据，为何会影响这么大呢？

先来看本次非农就业数据的内容。

主要分两部分：

1、10月新增非农就业人口26.1万，远超市场预期的20.5万。

2、10月美国失业率上升至3.7%，超出市场预期的3.6%，9月失业率是3.5%。

这就很有意思了，一方面是新增就业人口上升，一方面是失业率上升。

很多人就大呼不解。

不过，有看过我之前分析美国非农就业的魔法操作，大家应该就不会感到奇怪。

首先，美国非农就业的统计口径，是按照企业口径。

如果一个人同时在3家企业工作，那么就会被算作3个就业人口，而非1个就业人口。

所以，当前同时兼职多份工作的人越多，美国新增非农就业人口就会越多。

而美国当前同时打零工的人数激增，主要是受高通胀和疫情冲击的影响。

由于奥密克戎短短一年的时间里，出现让人眼花缭乱的变异，已经出现5代变异。

而且当前奥密克戎正呈现“趋同演化”，这个我昨天文章也有提到过。

这个趋同演化的意思是，一些成为优势毒株的病毒，所具备的一些让它获得优势的“突变点”，很容易被其他毒株重组过去。

就会导致，一些具备各种优势“突变点”的超级毒株出现。

而目前在普遍存在疫苗这个选择压情况下，病毒的突变发现，自然会朝着不断加强免疫逃逸能力去加强。

所以，现在能流行的这些种类繁多的毒株，都具备超强的免疫逃逸能力，而且呈现免疫逃逸能力越来越强的态势。

于是就出现反复不断的重复感染现象。

重复感染首先会导致一个问题，很多人会因为感染新冠不得不请假。

从美国的数据看，BA.5及其子孙变异毒株，比较容易导致剧烈咳嗽、嗓子剧痛等“轻症”但又不得不请假的情况，而且持续时间可能会达到一周。

而由于反复感染的存在，这样请假的事情，可能会间隔两三个月，周期反复出现。

放大到社会层面，就容易出现每个月可能会有数百万人因感染新冠请假，或者需要照顾染疫家人请假。

这就会导致企业出现到岗率不足，但当前美国经济衰退预期也比较强烈，企业也不敢贸然扩招。

于是，企业只能选择多招一些临时工进来。

除此之外，年轻人单次感染新冠后，出现后遗症的概率很低，但多次感染呢？

美国疾控中心在11月2日发布的数据显示，美国有近2400万成年人有“长期新冠”，这也占美国总人口的7.2%了。

同时，美国这2400万“长期新冠”群体里，有大约16%的人是严重到无法工作的程度，按照美国智库布鲁金斯学会的报告是有400万美国人因“长期新冠”而失业。

但在美国劳工部的统计里，因“长期新冠”而无法工作的人群，是不被算入失业人口，而是算入“放弃工作”的人口。

美国劳工部这个“放弃工作”的定义是过去4周没有积极寻找工作，或者无法工作。

所以，美国疫情越严重，失业率反而越低。

于是就出现，虽然美联储拼了老命去加息，但一直到9月份，美国失业率仍然创出接近历史最低水平的3.5%。

所以，相比非农就业数据超预期增加，市场现在更关注的是失业率数据。

非农就业数据超预期增长，现在大家都很清楚，只能代表当前美国同时兼职多份零工的人数在激增。

这是因为疫情冲击下，让美国出现企业用工荒问题，推升了美国薪资上升，又进一步助推了工资-通胀螺旋。

而高通胀也让底层民众，为了生计，不得不兼职多份零工。

于是就造成美国非农就业数据今年都出现异常高的水平。

但是，美国10月失业率，总算是从3.5%，超预期增长到3.7%。

这就可以明白，为何10月美国非农就业超预期增长，但失业率却反而上升。

由于美联储试图通过加息来打断通胀的其中一个逻辑链条是，通过加息抑制经济活动、收缩信贷，从而提高失业率，进而打断工资-通胀螺旋上升，从而压低通胀。

所以，失业率是美联储除了通胀之外，最为关注的一个经济参数。

从来历史上看，每当失业率大幅度上升的时候，美联储都会中断加息过程，甚至转为降息。

比如1980年，美联储一口气加息到20%利率后，美国失业率也一下子飙升突破10%，当时美联储也是有过大幅降息应对。

所以，失业率的上升，会被市场解读为，降低明年激进加息预期的信号。

这是周五美元指数大跌的主要原因。

需要注意，在这次非农数据公布后，美国12月加息75基点的概率反而小幅上升了。

市场降温的是明年激进加息的空间。

如果失业率明年能大幅上升，那么美联储明年自然就不会有太大的激进加息空间。

当前市场更看重的已经不是12月的加息幅度，而是明年加息的空间还有多少。

当前全球金融市场的情绪化问题很严重。

这次美元指数大跌，更像是市场一次“超前预期”所带来的提前抢跑。

当前美国失业率还只是小幅上升到3.7%，想要达到可以影响到美联储加息的程度，失业率起码要上升到6%以上，目前距离这个阈值，还比较远。

明年如果美国失业率上升到6%，并且通胀出现较大回落，那么美联储可能就会结束加息周期。

我之前也跟大家分析过很多次，美联储这轮激进加息，只是以通胀作为借口，真正目的还是想通过激进加息，来对全世界进行金融收割。

但美联储的加息，并非没有极限。

有两大因素决定了美联储加息的上限。

一个是失业率大幅度上升，一个是美债市场崩溃。

这两种情况一旦出现，美联储就有可能被迫停止加息。

而到时候如果美国通胀还没有控制住，那么美国就会面临一个最糟糕的局面。

不过，因为疫情因素存在，美国失业率要大幅上升到6%还是比较困难的，主要还得看美债市场崩不崩。

美联储激进加息，伤敌也伤己。

所以，美联储加息的弹药也不是无限的。

1980年，美联储可以加息到20%，那是因为当时美国税率超过70%，债务很低。

现在美国税率并不高，还背负着31万亿美元的国债。

今时不同往日，现在的美联储已经没有能力加息超过10%，我估计极限就是6%左右。

所以，目前市场普遍是预期，美联储明年加息的终端利率是5%-5.5%之间。

当然，这个市场预期是在不断动态变化的。

11月10日又到了美国公布通胀数据的时间点。

现在美国每个月的通胀数据公布，都会对全球金融市场有巨大影响，会直接决定美联储的加息步伐。

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