三季度市场遇调整，这些基金经理管理规模却逆势增长

公募基金三季报的披露落下帷幕，主动权益基金经理的管理规模数据也随之尘埃落定。三季度A股市场出现调整，大部分基金经理的管理规模出现不同程度下降，千亿级基金经理也随之消失。但是，仍有一部分基金经理的管理规模呈逆势增长态势，他们都是谁？他们的最新观点又是怎样的？

三季度市场迎调整

三季度市场迎来阶段性调整，A股各主要指数均出现不同程度下跌，其中上证指数跌幅相对较少，为-11.01%，中证500和中证1000指数紧随其后，跌幅分别达到-11.47%和-12.45%；相比之下，创业板指、深证成指的跌幅相对较大，分别为-18.56%和-16.42%。（数据来源：Wind，截至20220930；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）

图表1：三季度主要指数表现，%

数据来源：Wind，截至20220930；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎

头部基金经理管理规模大部分出现回落

截止2022年三季度末，头部基金经理管理规模大部分出现不同程度缩水，其中葛兰所管理基金规模回落至千亿元之内，和张坤成为仅有的两位管理规模超过800亿的基金经理。管理规模超500亿的基金经理数量也从二季度末的九位回落至七位，除葛兰、张坤外，包括刘彦春、谢治宇、周蔚文、刘格菘和胡昕炜在内。（数据来源：Wind、基金定期报告，截至20220930）

图表2：头部基金经理管理规模变化

数据来源：Wind、基金定期报告，截至20220930

这些基金经理管理规模增长较多

尽管三季度大部分基金经理的管理规模出现回落，但仍有一些基金经理的管理规模出现逆势增长，比如易方达陈皓最新的管理规模达到430.37亿元，比二季度增长90.68亿元；除此之外，管理规模超百亿的基金经理中，杨宗昌、周海栋、周智硕、陈媛、姜诚等基金经理的规模也出现逆势增长。（资料来源：Wind、基金定期报告，截至20220930）

图表3：部分三季度管理规模增长较多的基金经理

数据来源：Wind、基金定期报告，截至20220930

基金经理对后市较为乐观

易方达基金陈皓

尽管三季度内外需相对疲弱，市场可能还需要经历一次盈利下调的冲击，但我们倾向于认为3000点附近的A股市场长期价值应该是毋庸置疑的，横向比较全球几大经济体中，中国最有条件实现相对较低通胀下的较高经济增长率目标。纵向来看，中国面临的外部局势相比俄乌冲突初期已经有所好转，内部经济随着疫情管控经验的增加也有望触底反弹。我们坚信经历完至暗时刻，中国经济的强大韧性终将得到全球资本的认同。尽管前途光明，但我们始终不忘道路的曲折，面对“百年未有之大变局”，当下的投资也需要比以往更多的耐心、细心和恒心，或许只有战略和战术都不犯大错的投资人，最终才能获得我们想要的结果。（资料来源：基金定期报告）

南方基金林乐峰

大消费板块历经过去两年疫情的反复冲击，虽然短期仍存在不确定性，但是相信长期疫情终将退去，股价调整至今也逐渐具备不错的安全边际，值得做中期的布局。稳增长政策由于种种原因未能发力，但未来仍值得期待，我们也保持了一定的持仓。同时，成长板块的部分高景气子行业，股价在三季度回调之后也重新具备不错的投资价值，我们也选择其中优质公司进行自下而上的布局。截至三季度末，A股市场总体估值水平相较无风险收益率，处于历史上非常有吸引力的位置，甚至优于今年4月下旬，并接近2018年12月、2020年3月的水平。（资料来源：基金定期报告）

信达澳亚基金朱然

三季度，A股上市在内部的疫情反复和外部的美元加息、俄乌冲突激化、汇率波动等多种因素的扰动下，出现较大幅度的调整。经历较大调整后，从市场估值和情绪的角度，当前A股再次回到了具有吸引力的底部区域。在国内转型和国际竞争的大背景下，高端制造和科技自主是未来 5-10 年国内科技产业的确定性成长机会。展望未来几个季度，看好基本面持续向好的光伏，储能，军工等板块，并积极布局未来存在基本面反转和估值修复机会的新能源车，半导体，工控等方向，基于产业政策，技术演进，格局变化，公司经营优化等线索，寻找有超额收益的优质成长型公司。（资料来源：基金定期报告）

万家基金黄海

投资上，我们延用了去年年底的判断和策略，挖掘市场中的结构性机会，主要布局在低估值、高分红、业绩稳定性较高的价值股。三季度持仓结构上略有调整，适度增加了油气行业的权重，同时降低了地产的权重，增加了消费、金融、建筑等其他行业的配置，后者股价的超跌带来了较好的布局机会。展望后市，我们仍将维持审慎乐观的态度，A股市场虽然受各种负面因素冲击呈现反复寻底的态势，但由于中国市场广大，同时制造业体系完备，A股市场上结构性的机会仍将层出不穷。总之，我们判断当前环境下价值股的性价比较高，持续受益于资产配置从成长股向价值股再平衡的过程。（资料来源：基金定期报告）

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作者：徐海鹏,S1440622040017,P1020364100006；

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