尽管羊奶粉优势已经十分明显，澳优依旧在“高筑墙”。

10月23日晚间，香港上市乳企澳优（HK，01717）发布公告称，10月21日（交易时段后），澳优之间接全资附属公司Ausnutria B.V.（买方）与Dairy Goat Holland B.V.（卖方，Amalthea Group母公司）就收购事项订立购股协议，买方已有条件同意收购，而卖方已有条件同意出售待售股份（占重组完成后Amalthea Group已发行股份的50%），现金代价约为1840万欧元（交易约定1欧元=7.7港元，整个交易约合1.30亿元人民币），最后的交易日期确定为2023年3月1日。

就这笔交易看，最直观的好处是帮助澳优实现从羊奶粉市场向羊奶酪市场延伸，而Amalthea Group旗下的Amalthea B.V.它在荷兰羊奶酪市场的占有率约为50%，分析认为，这项交易最大的意义在于，澳优有望每年从Amalthea Group获得约4.5万吨鲜羊奶供应，而生产奶酪时同时产出的羊乳清将为澳优婴幼儿配方羊奶粉佳贝艾特的可持续发展提供长期、稳定、充足的原料。

Amalthea业务具有良好成长性

据知食君了解，本次交易并非一步到位，买卖双方为此设立了相应的步骤。

Dairy Goat Holland B.V.为J.L.M.de Groot先生个人拥有的私人有限公司，主要从事投资控股业务，它将在交易达成后并在交易完成前新注册成立Amalthea Group，并将Goat Cheese Brabant B.V.（100%股权）、Amalthea Trading B.V.（100%股权）以及Amalthea B.V.（90%股权）等3家公司的股权注入其中，其业务为3家公司的业务集成，包括开发奶酪工厂，尤其是半硬质山羊奶酪；（山羊）奶酪及相关产品产易（包括进出口）；及开发服务奶酪生产商及交易商的业务，专注于（山羊）奶酪的成熟、存储及（山羊）奶酪订单的准备工作。

新成立的Amalthea Group将对外发行200万股，其中100万股即为Dairy Goat Holland B.V.向澳优让渡的待售股份。作为买方的Ausnutria B.V.，为澳优于荷兰注册的全资子公司，交易完成后，Amalthea Group的50%股权归属澳优，并成为后者旗下联营公司，不过，澳优及其任何关联公司均不直接或间接涉足Amalthea Group附属公司旗下业务，其财务业绩、资产及负债都不会并表。

（图：交易完成后的股权结构图（本公司为澳优））

澳优董事会特别在公告中指出，交易价为买卖双方经参考Amalthea附属公司的过往财务表现，以及Amalthea Group及其附属子公司的业务发展及前景后公平磋商厘定。

公开信息显示，Amalthea Trading B.V.成立于2017年，为奶酪产品的贸易公司，截至2021年12月31日，其未经审核的年收入为1427.7万欧元；Amalthea B.V.则是成立于1990年，在荷兰Rijen持有奶酪工厂，截至2021年12月31日，其未经审核的年收入为7508.7万欧元；另外一家Goat Cheese Brabant B.V.成立于2015年，主要从事奶酪的陈酿、仓储及物流，于2021年11月1日被Dairy Goat Holland B.V.全资收购，截至2021年12月31日，其未经审核的年收入为360.7万欧元。总体看，3家公司在2021年的总收入为9297.1万欧元，同比增长13.60%，显示出良好的成长性。

荷兰被称为“奶酪王国”，羊奶酪在其中占有重要份额，作为Amalthea Group中的业务重心，Amalthea B.V.主要从事羊奶加工及奶酪制作，不仅拥有全自控奶酪生产厂房，还具备从奶农生产、加工到消费者终端的全自控产业链，可向市场提供从软质到硬质的全系列羊奶酪产品，其加工的semi soft羊奶酪主要供应给若干荷兰及欧洲知名奶酪品牌，以及Amalthea旗下自家品牌 “Amalthea”。有统计显示，Amalthea B.V.在荷兰羊奶酪市场的市占率约为50%，这意味着，明年交易完成后，澳优将成为荷兰羊奶酪市场半壁江山的实际拥有人。

澳优的3大目标

目前，澳优是中国最大的羊奶粉供应商，而其羊奶粉业务发展与成长，和荷兰有着密切关系。

据联合国粮农组织发布的数据，2020年，欧洲的奶山羊年均产奶量为全球最高，达到272.3公斤，相比亚洲的106.9公斤和非洲的52公斤，欧洲奶山羊堪称优质高产。分析认为，欧洲的产奶量高是受益于其拥有悠久的奶山羊养殖历史，先进的养殖技术及高度发达的商业化水平，其中又以荷兰、瑞士、挪威和法国等为代表。2020年，荷兰奶山羊的年均产量达到793公斤，冠居全球，比排名第二的瑞士奶山羊还高出162公斤。

2011年，澳优收购当时荷兰百年乳企，也是全球羊奶粉B2B头部企业的海普诺凯集团，10年后，海普诺凯旗下的佳贝艾特整体销售额达到33.48亿元，成为全球第一大羊奶品牌。在此次收购之前，澳优与Amalthea已有多年的深度合作关系，双方合资成立了全球唯一的从液态羊奶中直接分离出乳清蛋白及酪蛋白的合资企业——DPC。

澳优方面告诉知食君，此次收购可以帮助澳优实现3个目标，一是有望每年新增约4.5万吨鲜羊奶供应，新增后实现对荷兰市场羊奶奶源45-50%的掌控；二是澳优产品组合从原有羊奶粉产品延伸到奶酪产品，正式进入到发展正劲的奶酪消费市场。

值得一提的是，中国乳业消费正在升级，消费模式也在从传统的喝（液态）奶向吃（固态奶酪）奶转型，奶酪市场一片欣欣向荣，伊利、蒙牛和飞鹤等乳业巨头都加大了对奶酪业务的投入。今年9月， 中国奶业D20盛会发布《奶酪创新发展助力奶业竞争力提升三年行动方案》，强调奶酪是调优乳品结构、增加乳品消费、促进奶业振兴的重要抓手，并确定了奶酪行业发展总体目标：到2025年全国奶酪产量达到50万吨，全国奶酪零售市场规模突破300亿元。欧睿统计的数据显示，2021年我国奶酪零售额实现131亿元。也就是说，未来三年全国奶酪市场要比2021年实现翻番目标，这个市场里孕育着巨大商机，澳优对此当仁不让。只是，和其他业者走的路径不同，澳优选择了驾轻就熟的羊奶酪方向，实现业务链的延伸。

而更重要的是，在用羊奶生产奶酪时产出的羊乳清，将为澳优婴幼儿配方羊奶粉佳贝艾特的可持续发展提供长期、稳定、充足的原料。

有业内人士告诉知食君，之前国内羊奶粉市场充斥着不少所谓的“半羊奶粉”，就是因为商家没有羊乳清粉而只能往羊奶粉中添加牛乳清粉。去年11月，国家出台“进一步规范婴幼儿配方乳粉产品标签标识”的公告，明令要求纯羊奶粉不得掺入其他动物属性的蛋白原料，这就意味着，谁拥有稳定的羊乳清粉供应源，谁就更能在羊奶粉的竞争中占据主动。

另据介绍，本次交易之所以能够达成，也是因为佳贝艾特在全球市场的表现给了Amalthea团队以巨大的信心，后者希望借力佳贝艾特全球“领头羊”的地位，协力将Amalthea打造成为全球领先的羊奶酪企业，创造下一个国际羊奶领域的奇迹。

（图：澳优董事长颜卫彬（左二）在Amalthea奶酪工厂参观考察）

澳优董事长颜卫彬认为，此次收购Amalthea Group体现了澳优对羊奶产业的信心和承诺，未来公司将持续推动羊奶产业的建设与发展。

另外，知食君还从澳优方面了解到，澳优正投入重金推进荷兰婴幼儿配方基粉新设施的建设，项目落成后预计年产能达35000吨，将进一步强化佳贝艾特在供应端的能力。

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