阿里跌破发行价，腾讯市值蒸发4万亿，但段永平为何不抄底阿里？

在又一轮暴跌之后，腾讯股价跌到200元附近，阿里也是跌破了发行价格。两家公司冲击万亿美元市值失败之后，如今都是双双蒸发了几万亿。

可是奇怪的就是段永平为何只抄底腾讯，不抄底阿里呢？段永平今年已经抄底了多次的腾讯，如今他应该持有不少的腾讯股票。段永平是步步高集团的老板，曾经投资了拼多多、网易等公司，被誉为中国巴菲特。段永平绝对是一个出色的投资人，可是他为何只抄底腾讯不抄底阿里呢？

过去阿里跟腾讯一直被看成中国互联网的两大巨头，这两家公司巅峰的时候市值也都是纷纷挤入了全球前十。

段永平只抄底腾讯，不抄底阿里，关键就在于双方不同的商业模式。很多人可能会认为是因为业绩，阿里的业绩下滑比腾讯严重多了。其实相比业绩下滑，未来有多少增长空间，未来的保城河有多高，这些才是核心的问题。

阿里跟腾讯过去多年一直被人拿来对比，两家公司确实有很多相似之处。阿里是从电商延伸到各个交易的领域，电商是根部，其他的如媒体、外卖、金融等等就是枝干。

腾讯的核心则是社交，然后从这里延伸到各个服务领域，比如说视频、游戏、广告等等。两家公司都是一个主业加上投资的布局。、

不过两家公司也有很多不同。比如说阿里投资一家公司是要战略控股的，UC、优酷、高德地图、饿了么等等公司都是如此被阿里收编的。阿里要的是把收购公司的资源跟阿里的资源合并。

腾讯则不同，他们更多是财务投资，同时利用自己的资源去提升被投资公司的价值，被投资的公司一直保持独立性，比如说京东、美团、拼多多等公司都是如此。

那么如今来看，其实腾讯在社交方面的不可取代性是比阿里在电商方面更高的。阿里的电商主要是平台化运营，核心就是处理好人、商家、物之间的关系。

这样的好处就是模式很轻，利润率非常高。阿里这几年赚钱也是赚疯了。可是阿里这个模式也是有短板的，因为内部商家抢夺流量，必须就抬高广告成本，而这些成本最终就会转嫁到消费者身上。京东的优势是自营，他们直接采购下商家的东西，然后以一个固定的价格出售，对于消费者跟商家来说，成本跟利润都是固定。京东赚的钱比不上阿里，这就说明在流通这个环节上，商家跟消费者跟京东合作，其实利益是更大的。

阿里本身的商业模式其实就在吞噬阿里本身。另外如今阿里占了电商50%的市场，可是京东加上拼多多已经占了40%，这两家公司都是腾讯投资的，他们的市场份额已经无限接近阿里了。

同时头条系的发展也非常迅猛，未来短视频跟直播将分走传统电商平台很大的一块蛋糕。另外在线下交易环节上，不管是支付宝，还是饿了么，阿里野心一直很大。可是显然如今美团的优势更大。

相反腾讯则不一样，因为社交媒体的独特性，基本上只有一没有二，除非来了一个新的技术，或者腾讯自己犯错，不然竞争对手很难取代腾讯。只有腾讯可以捉住社交的口子，那么他们的游戏、广告、金融等服务变现就可以持续。

不过未来腾讯的营收增速肯定会放慢。可是作为一家成熟公司，腾讯未来应该是可以长期保持稳定的利润。如此对比的话，如果腾讯跟阿里二选一，那么肯定是腾讯，而不是阿里了。不得不说段永平的眼光还是非常精准的。段巴菲也不是浪得虚名。

当然目前抄底阿里也是可以的，毕竟阿里都跌破发行价了，谁可以想到在上市8年之后，阿里一夜回到了解放前。