10月24日收评：北向狂卖180亿创纪录！两原因诱发外资疯狂砸盘

　　过去一周，A股市场基本稳定在20日线下方不远，并未出现加速下行，表明多空主力都较为克制，似乎在等一个重要的变盘信号出现！但是本周一市场情况却出现了明显变化，今早10分钟内，大盘出现了强势反弹，一度冲破了20日线重压压力关。不过之后出现快速跳水，早盘大盘在3000点整数位附近反复试探，午后3000点被一捅而破！

　　在旌阳看来，这段时间大盘一直没大跌，整个市场都在等的那个重要变盘信号，就是拖到今天才出炉的前三季度的重要经济数据！近期，旌阳也曾反复强调过，A股大盘短期怎么走，在很大程度上取决于国内外消息面与基本面之间的多空力量抗衡。所以大盘突然向下变盘，很显然是多空天平开始向空方倾斜了。

　　所以这篇文章，旌阳再次和大家聊聊目前A股市场要同时面对的国内消息面变化！

　　一，国外市场：美联储加息预期出现减弱迹象，美股已集体止跌企稳！

　　在这个周末，旌阳曾重点和大家聊到过上周五美联储方面的最新变化。旧金山联储主席戴利近日表示，美联储应该避免因为加息太激进而让美国经济陷入“主动低迷”，现在是时候开始谈论放慢加息的速度了。戴利的上述言论，被市场理解为美联储有可能在11月的议息会议上减小加息的幅度。

　　我们从美股过去一个月的走势来看可以发现，美股在9月23日之后就已经进入了底部震荡区，并未大幅下跌。尤其是最近几个交易日，美股三大股指已经基本稳定在20日线之上了。在旌阳看来，美股从下行通道转入震荡筑底期，主要原因有两点：其一，同一利空对于资本市场的冲击会出现边际效应递减，所以在9月美联储继续加息75个基点后，美股并未继续大跌，美国9月CPI数据出炉后，美股更出现了挖坑后大幅反弹的走势；其二，市场开始审视美联储加息幅度与通胀之间的关系，美联储连续大幅加息而通胀纹丝不动，两者的弱相关也为未来美联储降低加息幅度提出的可能。

　　按照上述分析，只要11月美联储加息力度并未从75个基点上调到100个基点，对于全球资本市场的影响就不会那么强烈了。相反，如果加息幅度降至50个基点，对于股市来说甚至是短期利好。

　　对于A股市场来说，除了美元外，我们还要紧盯人民币汇率的走势。有一点需要引起大家高度重视的是，美元指数在9月28日见到阶段高点后至今1个月都处于区间震荡通道中，并未继续走高，在上周五甚至还出现了向下变盘的迹象。不过人民币汇率在这1个月里却并未止跌，甚至在上周四和周五连续刷新了新低，离岸人民币已经跌至7.28一线。

　　在美元并未继续升值的背景下，人民币汇率单边走弱，或是这一两周北向资金开始大幅流出的原因之一。旌阳注意到，上周北向资金累计净流出已接近300亿，今天再次流出超过180亿，创出年内的单日流出纪录！要知道，在整个9月A股单边走弱时，北向资金累计减仓也才100亿！

　　二，国内市场：3季度GDP数据落地，表现中规中矩！

　　今早，统计局公布了今年前三个季度的多组经济数据，其中，GDP同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。分产业看，第一产业增加值54779亿元，同比增长4.2%；第二产业增加值350189亿元，增长3.9%；第三产业增加值465300亿元，增长2.3%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长3.9%。

　　当时，旌阳给出了机构投资者给出的一个预测范围大致在3.3%-6.8%之间。可以看出，机构投资者对于3季度国内经济修复的力度出现了明显分化，高低差距已经超过1倍！在这个大的区间内，我们需要找一个中轴，这样才能更便于判断经济修复力度和市场预期之间的关系。

　　旌阳建议大家可以把第三季度与第一季度作对比，如果第三季度GDP环比增长和一季度差不多，在4.8%左右，则表明3季度经济复苏力度较快。反之，如果3季度GDP环比增长低于4.8%，则表明复苏力度弱于预期。从统计局披露的数据来看，3季度GDP环比增速在3.9%一线，处于哪个区间一目了然！

　　而GDP的不同表现，也会对大盘带来截然不同的走势。仅以上面提到的两种情况为例：当3季度GDP落在4.8%以上，表明国内经济复苏相当强劲，A股内外多空力量将向多方倾斜，A股将快速走高；反之，3季度GDP落在4.8%之下，大盘会出现短期回撤，回撤力度由GPD数值与4.8％之间的差距决定。这就是今早在GDP数据落地后，A股为何出现快速跳水的原因，也是北向资金大幅出逃的另一个原因！

　　可能说到这里，很多人都会比较悲观，但旌阳要提醒大家的是，故事并未结束！后面还会有反转！

　　在经济学领域，宏观经济指标通常被分成前瞻性、同步性和滞后性三大类，GDP数据虽说是同步指标，但前3季度和第3季度的GDP数据，实际上只能反应9月之前的事情。而A股扮演的是经济晴雨表的角色，所以3季度GDP表现中规中矩并不会对A股市场造成太大的中短期冲击。因为整个市场马上会把目光从3季度GDP数据上转移开，开始盯着4季度国内的经济运行状况来投资布局。

　　我们从今年前3个季度的GDP走势上看，2季度因为上海疫情爆发GDP狂跌至0.4%，是一个比较极端的情况。所以3季度实际上是2季度的修复过度期。4季度，随着中央的大量稳经济举措落地，再加上4季度是本身就是传统的消费旺季，国内经济增速将继续提高！

　　大致分析了一下国内外的多空因素后，我们再将两者综合一下，可以得到以下结论：国外美联储11月加息预期减弱，美股已在阶段筑底，外围市场的利空冲击在减弱；国内3季度GDP数据表现一般，但4季度会持续修复，国内基本面利好预期将升温。在此预期下，Ａ股较大概率也会出现挖坑后快速止跌企稳的走势！