4300亿灰飞烟灭，茅台崩了

市场大跌，茅台也撑不住了。

出品 | 首席财经观察 作者 | 周松涛

7个月新低，茅台也崩了

茅台也撑不住了。

A股结束反弹，开启了新一轮下跌，上证指数下跌超过1%。其中，贵州茅台“功不可没”。

昨天（10月19日），贵州茅台低开低走，大跌3.39%，七个月后股价收盘价再次跌破1700元。

最近9个交易日，贵州茅台下跌近20%，今年以来，贵州茅台总市值已经蒸发超过4300亿。

茅台创下此轮调整新低，也拖累了整个酿酒行业，今天酿酒行业下跌超过2%。

除了贵州茅台，泸州老窖暴跌超过5%，洋河股份下跌超过4%，山西汾酒，酒鬼酒均下跌逾2%。

白酒板块下跌并非因为业绩颓势，更大可能性是整个市场环境不好。

10月16日，贵州茅台公布了三季报业绩快报。

财报显示，贵州茅台前三季度10月16日晚间发布三季报显示，公司前三季度实现营收871.6亿元，同比增长16.77%；净利润约444亿元，同比增长19.14%。

也就是说，茅台每天净赚1.62亿元。

与此同时，营收、净利均实现双位数增长，超过前两年同期增速。

其中，第三季度实现营收295.43亿元，同比增长15.61%；净利润约146.06亿元，同比增长15.81%。

茅台业绩持续亮眼，i茅台贡献不可小觑。

i茅台于今年3月31日上线试运行以来，第二季度和第三季度分别投放了97万瓶和95万瓶茅台1935，合计约855吨，分别对应含税销售额约11.5亿元和10亿元。据预计，贵州茅台有望全年在i茅台上投放约1250吨茅台1935，占i茅台全年系列酒投放量的一半，若投放量为2500吨茅台1935，将实现约50亿元的含税销售额，占全年系列酒收入的30%。

其它白酒企业也纷纷报喜。

老白干酒发布业绩预告称，预计前三季度实现归母净利润5.33亿元左右，同比增长113%左右。

10日14日，泸州老窖披露三季度业绩预告，预计前三季度实现扣非后净利润79.99-82.06亿元，预计同增27.43%-30.73%。

山西汾酒发布业绩预告表示，今年1-9月，山西汾酒预计实现营业总收入221亿元左右，同比增长28%左右。预计实现净利润70亿元左右，同比增长42%左右。

水井坊也发布了前三季度业绩预告，2022年1月至9月，水井坊预计实现营业收入38亿元左右，同比增长10%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润11亿元左右，同比增长5%左右。

茅台跌落神坛？

9个交易日下跌近20%，今年以来股价跌跌不休，创7个月新低，今年以来市值蒸发4000多亿。

茅台真的要跌落神坛了吗？抑或是说白酒的全盛时代结束了？

并不是！

茅台不仅酒品价格高，股价也高，即使经过调整，每股股价依然超过1600元。

茅台下跌，主要原因还是之前涨多了。

自上市以来，茅台的股价涨幅超过200倍。

2001年贵州茅台开盘价为34.51元/股，今天的收盘价为1648元/股 ，考虑到曾多次分红，其股价21年来累计涨幅已超过200倍，远超任何地方房价的涨幅。

如果十多年前花20万买入贵州茅台的股票，是什么概念？

2009年5月，茅台股价的低点为75元每股，当时花20万元大概可买到2660股。目前茅台的股价在1648元/股，2660股就值430万。

再加上分红，送股，净收益在500万以上，相当于中了福利彩票头等奖。

与股价齐飞的还有茅台的核心产品飞天茅台的价格。

• 1981年，茅台的价格为7元每瓶，39年，价格涨了400倍。
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• 1987年，国家核定零售价为128元/瓶，90年代，我国进入市场经济模式，整个90年代，53度茅台酒的零售价在200元每瓶左右。
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• 1990年—1999年，53度茅台酒的零售价格在200元/瓶左右。
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• 2000年之后，飞天茅台的价格开始不断大幅上涨，2000年零售价在220元左右，2007年涨至500元每瓶。
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• 2011年，出厂价为619元，2015年，零售价为1199元，2017年，零售价突破1800元。
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现在，飞天茅台的价格为官方指导价为1499元每瓶，终端零售价要高很多，普遍超过2600元每瓶。

考虑到年代不同，经济发展水平不同，再加上通货膨胀的因素，不能这么作比较。但飞天茅台几乎一路不回头地上涨，是不争的事实。

支撑茅台高价的因素还存在吗？

当然存在。

首先看业绩，茅台前三季度赚了444亿，每天能赚1.62亿元，茅台一天赚的比很多公司一年赚的还要多。

茅台当前的市盈率为34倍，在消费行业并不算低，但茅台的稀缺性和品牌效应，让其有充分理由享受市场溢价。

现在已经进入四季度，年关将近，接下来是宴请、商务、旅游等重要社交活动的高峰期。白酒即将迎来消费旺季，作为龙头，茅台的表现依然值得期待。

消费升级亦是不可逆的大趋势，在新消费时代，消费者的消费理念与消费需求发生新变化，追求品质、细致、个性正成为当下的新趋势。

消费，投资，出口是经济增长的三驾马车，近年以来，消费对经济的贡献达到60左右是常态，而今年由于受到多重因素的扰动，消费增长有限，政策对消费的支持力度将会不断加码，消费行业依然是重点复苏对象。

无论从哪方面来看，白酒行业的未来都值得期待，贵州茅台亦是如此。