抵押补充贷款时隔两年半“重出江湖”将被投向何处？

图据新华社

近日，中国人民银行发布9月三大政策性银行抵押补充贷款（Pledged Supplemental Lending，PSL）数据，引发市场关注。数据显示，截至9月末，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行抵押补充贷款余额为26481亿元，较上月末增长1082亿元。这是2020年3月以来，PSL余额首次出现增长，且增幅创2018年3月以来新高。

时隔两年半“重出江湖”的PSL是什么？

抵押补充贷款（PSL）是指经国务院批准，为支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展，央行以质押方式向金融机构提供的特种贷款。与常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）、短期流动性调节工具（SLO）一样，PSL也是央行的一种货币政策工具，其特点是由央行主动向政策性银行发起，通过质押方式进行基础货币投放和定向贷款支持，贷款期限较长，成本也较低。

PSL于2014年4月由央行创设，配合国家开发银行“棚户区改造”项目，为其提供长期稳定、成本适当的资金。广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉告诉天目新闻记者，其基本逻辑是国开行发放PSL贷款，定向注入到棚改项目拆迁补偿和安置投入的资金，地方政府拆迁完成后出让土地，偿还PSL，形成了资金“投入-应用-偿还”的闭环。

此后，PSL的发放对象逐步扩大至其他两家政策性银行，且用途也拓展到可以投向基建和其他特定领域及项目。

据央行8月发布的《结构性货币政策工具介绍》，PSL利率为2.8%，低于目前利率为2.85%的1年期MLF利率，且PSL的期限一般为3-5年，更适配基建项目回款时间长、回报率低的特点。

PSL将被投向何处？

近期，央行再度启动PSL，引发市场广泛关注。李宇嘉认为，PSL很可能用于推进“保交楼”工作。

据第一财经报道，9月23日，中国银保监会相关部门负责人表示，国家开发银行已向辽宁省沈阳市支付全国首笔保交楼专项借款，支持辽宁省保交楼项目，这意味着政策性金融机构已经正式入场来化解眼下的房地产问题。

李宇嘉表示，除了专项借款、地方纾困基金， PSL能够起到资金带着国有信用进场的信号，除了增加启动资金额度的效果，还能注入国资信用。一方面，能激活市场资金进入；另一方面，也能提振上下游的信心，包括施工单位、供应商以及购房者。

“目前保交楼工作已经形成了资金充裕、资金渠道广、落地节奏快的导向，客观上形成了非常好的资金支持环境，对于房企资金状况改善和房屋销售等也会带来提振作用。”易居研究院智库中心研究总监严跃进对天目新闻记者表示。

然而，对于PSL投向何处，市场上还存在不同的声音。东方金诚首席宏观分析师王青认为，此次PSL“重出江湖”，支持基建投资的可能性更大，因为支持地下管廊建设、重大水利工程等基建项目投资，更能体现PSL期限长、成本低的政策工具属性。

王青表示，PSL的投放无疑是重要的“宽信用”信号。无论是支持基建项目还是保交楼，都是央行引导政策性金融机构加大对重点领域融资支持的举措，将进一步夯实四季度稳增长的基础。