大盘跌破3000点，但是离行情不远了

从2022年初至今，A股市场整体是下跌趋势，虽然中间有过一些反弹，但不改整体趋势，今天A股第二次跌破3000点，大概率未来还会创新低。我们来分析下大周期下跌的原因和未来可能的演进，

先说结论，整体上我觉得本次下跌内因起决定作用，外因起促进作用。

内因A股的下跌的根本原因在于2018年以来结构性牛市涨幅太大，估值过高，今年是一次回归。 注册制逻辑下上市公司整体供大于求，优质公司相对稀缺，过多资金追逐相对稀缺的优质股权带来蓝筹泡沫化，引发2019-2021 年结构性牛市。疫情期间美联储天量货币宽松的外溢效应，加速了泡沫化进程。

然后在2020和2021年虽然疫情闹得很凶，但是国内由于疫情管控严格，对外贸易非常火爆，贸易船一船难求。 但从今年起，国外彻底躺平了，工业生产都进行了很大程度的恢复，反倒是国内既要搞生产又要疫情清0，有点掣肘。经济上相对于国外优势减少。

内因还包括互联网反垄断，教育医疗政策调整，房地产债务化解。这些都一定程度上短期会压制经济活力，在短期造成下行压力，今年的失业率应该蛮高的。

外因上，如果从整个的A股周期来看，A股行情和美联储加息没有很强的相关系，但是这个和A股经融市场对外开放程度有关系，其实从2008年起中美股市联动性开始增强，因为随着 A 股随着各方面成熟度的提升，股票市场的波动和国内宏观经济、无风险利率等宏观因素的联系更加密切。此外，随着 QFII 投资额度的持续提升、2014 年沪港通开通、2016 年深港通开通，外资进出 A 股更加便利，A 股受到海外资金的影响越来越大，A股和外部尤其美联储的政策已经联动的越来越密切。

今年以来，美联储到今天已经第4次加息，并且是第三次加息75个基点。根据美联储会议上的Q&A，我们可以知道美联储今年年底目标是4.4%基准利率，意味着还有125个基点的加息，还要加息2次。 虽然市场上经常炒作美国要陷入衰退，失业率上升，股市下跌等等。 但如果了解美联储这机构定位的话，你会知道美联储眼里没有把股市，经济衰退看得比通货膨胀更重要， 或者说，美联储最在乎的是通胀能否下去。 而且美联储降低通胀的办法就是通过快速加息使资金使用成本升高，降低经济活力， 失业率上升，让经济慢下来，并带动通胀下行。 为了长期利益，短期付出多大成本都是值得的。

但是十一期间的美国非农数据应该是给美联储泼了一盆冷水的，劳务数据不错，失业率并没下降，职位缺口大，工资上涨-通胀上涨的螺旋式上升趋势没变，意味着通胀还在继续。 所以美联储吹风不会放缓加息。

假期后，港股和A股应声继续下跌。

但是在这个节点上，长期的悲观是不值得的，美联储大概率在明年一季度结束加息，国内政策市场相信会陆续出一些呵护政策,最惨的时候降低印花税也不是不可能吧。 目前看美国M2已经停止增长，说明明年大概率通胀是要下来的。 加息周期结束后就是降息（放水）周期，资金会重新进来。 市场也会活跃起来，所以这个阶段跑路是不划算的。所以年底或明年一季度就可能会引来一些行情。

考虑到加息还在继续，包括加息是否真的能实现目标还有待确认，不建议激进补仓，也不建议频繁短线， 找基本面良好的股票持续阶段性买入可能是一个不错的办法。