这是熊猫贝贝的第1313篇原创文章

魔幻的2022年，每一天都有机会在不确定迷雾中，见证历史，经历历史，甚至是体验历史。

自美联储六个月前开始提高借贷成本以来，全球金融市场动荡不安，越来越多的亚洲经济体出手干预汇市。

而在中美货币战场上，更是刀光剑影，博弈激烈！

面对中美历史性利差和美元半年来的强势，9月份以来，央行频频出手稳定币值。

先是9月5日宣布从15日开始再次降低外汇存款准备金率2个点到6%；

接着9月26日9点多央行又宣布，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，决定从9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率，一次性从0上调至20%。

消息发布之后，当天在岸与离岸人民币短线明显反弹，人民币瞬间出现了0.35%的升值。

但随后又开始大幅走跌，央行所做的努力宣告失败。

人民币汇率战场，新一轮保卫战正式打响：

国内外市场交易主体有强烈做多美元，抛售人民币的意愿，这种趋势是短期内很难改变的。

激烈博弈再次升级。

2022年9月27日，全国外汇市场自律机制电视会议召开。

图/中国人民银行微信号

9月28日，离岸人民币一度下跌900点，跌破7.26关口，央行消息出来之后不久，在岸、离岸人民币兑美元双双收复7.24关口，其中，离岸人民币一度拉升超300点。

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在岸人民币也回暖了一些。

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但是很明显，这一轮中美汇率的相持博弈，虽然高潮迭起，交锋不断，美元凭借美联储强硬加息带来的强美元势头以逸待劳，开启了全球无差别收割行动，而人民币背后的中国国家政府和中国的央行，也手段频出，积极应对。

汇率战场，不见硝烟，但是同样凶险异常，这一轮博弈，距离实现相对稳定和平衡，恐怕还需要很长的时间和过程，存在太多不确定因素和变数的可能。

这篇文章，将基于美元风暴席卷全球的背景下，现实中国以及亚洲地区的汇率战场动向，结合中国央行罕见的明确表态和会议动向，对人民币汇率后续走向，已经对应的可能影响，进行专题深入的分析挖掘和理性研判。

透过表象，直击本质，看到关键，研判趋势。

本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。

内容有依有据，分析理性客观。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。
• 头条独家文章，抄袭搬运必究！

（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）

选择大于努力，思维决定层次，是任何时代任何环境下的重要规则。

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1

中国央行罕见的公开表态和系列动作，该如何解读和理解？

面对中美历史性利差和美元半年来的强势，9月份以来，央行频频出手稳定币值。

关于这一轮人民币贬值压力，本质其实一目了然：

在美元激进加息策略下，美债收益率飙涨，导致美元和人民币之间的息差急剧扩大，自然导致人民币汇率大幅下行。

上周，一年期美国国债收益率突破4.1%，创下近十多年来最高水平，当前中国一年期国债收益率仅有1.8%左右，息差高达2.3个百分点。

这就是资本从人民币流向美元的最原始的动力。

中美国债，就是对应货币的流通信用资产，谁收益高，避险资本往哪里去，就这么简单粗暴。

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虽然人行稳汇率的工具众多，还有启动逆周期因子、继续下调外汇存款准备金率、继续上调整远期售汇风险准备金、收紧离岸人民币流动性、最后的人民币加息等等。

但是非常确定的预期是，美元利率上行趋势尚未结束，还存在1.5%的利息上调空间，亦即美国的国债收益率还会继续上涨，中美息差还会继续扩大。

在美国的国债收益率见顶之前，或者人民币国债收益率与美元收益率缩小之前，或者人民币加息之前，人民币贬值的压力不可能凭空消失。

也就是说，美元只要保持在加息周期内，美联储的货币政策不转向，或者中国国家金融不进行策略调整，那么人民币汇率，就需要一直承受贬值压力。

非常时期，央行开了一个重要的会议，释放了很多重要的信号：

2022年9月27日，全国外汇市场自律机制电视会议召开。

会议指出，今年以来人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。CFETS人民币汇率指数较2021年末基本持平。人民币对美元汇率有所贬值，但贬值幅度仅为同期美元升值幅度的一半；人民币对欧元、英镑、日元明显升值，是目前世界上少数强势货币之一。

会议强调，外汇市场事关重大，保持稳定是第一要义。

人民币汇率保持基本稳定拥有坚实基础。相较于许多经济体面临滞胀风险，我国经济总体延续恢复发展态势，物价水平基本稳定，贸易顺差有望保持高位，随着宏观政策效应显现，经济基本盘将更加扎实。现行人民币汇率形成机制适合中国国情，可以充分发挥市场和政府“两只手”的作用，历史上经受住了多轮外部冲击的考验，人民银行积累了丰富的应对经验，能够有效管理市场预期。

当前外汇市场运行总体上是规范有序的，但也存在少数企业跟风“炒汇”、金融机构违规操作等现象，应当加强引导和纠偏。

必须认识到，汇率的点位是测不准的，双向浮动是常态，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。

会议要求，自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。报价行要切实维护人民币汇率中间价的权威性；银行自身要基于风险中性原则合理开展自营交易，向市场提供真实流动性；成员单位要进一步加强对企业和金融机构风险中性的宣传和引导，进一步提升帮助企业避险的服务水平；有关部门要加强监督管理和监测分析，加强预期管理，遏制投机炒作。

人民银行、外汇局有关司局，人民银行上海总部，全国外汇市场自律机制核心成员参会。

表达不可谓不明白，态度不可谓不严肃，档次份量意义，一目了然。

形势紧迫，扑面而来，实际上，不仅仅是中国有这个压力，在被美国疯狂加息压得喘不过气之下，全球主要经济体不能不反击了。

• 为了避免英镑的持续暴跌，英国央行已计划今年年底之前加息100-200个基点。

• 同样，为了避免日元的持续暴跌，日本央行在上周启动了24年来的首次扭转操作，动用创纪录的3.6万亿日元卖出美元买入日元。

• 还有，在9月8日欧洲央行加息75个基点之后，近期，欧洲央行行长拉加德表示，接下来，欧洲央行还将进一步加息。

今年以来，人民币对美元汇率在在岸和离岸市场均下跌超过13%。为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，央行分别在9月5日和9月26日宣布下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点和将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。9月28日，远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%正式生效。

世界各地政府都在努力应对美联储激进加息所带来的后果，美元的快速升值将资本从几乎所有其他领域中抽走。

到目前为止，控制亚洲市场的举措几乎没有取得令人信服的成果。

包括中国，7.2的关口短期内被冲突，中国央行所面对的压力和考验，可想而知。

对政策制定者来说，干预是一种平衡之举。

行动过少、过迟可能会让人觉得官员们无力应对金融市场波动，从而有可能进一步蔓延到经济领域。

但过多的干预会削弱人们对市场自由的信心。

在中国，就要按照中国的语境和风格来看，央妈发声，敲打警告意味明显，意思表达也很清晰，该说的也说到位了，摆明了说：有做空人民币的行为和动机，看空人民币资产，押注人民币贬值趋势的个人，群体，还有资金，再不收手，国家就要出手了。

简明扼要，直击本质。说话听音，要是听不到这么明显严肃的表达，勿谓言之不预。

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2

看清现实：如何用理性真实的态度，理解当下人民币贬值的情况？

这一轮美元对人民币的变化很大也很快，市场上有一些恐慌言论，说是今年人民币大幅贬值，外汇市场对比1月3日美元现汇买入价634.6，到9月27日现汇买入价716.25，涨幅已达12.87%，也就是说从现汇买入价角度看，人民币对美元已经贬值了12.87%，这一看就都慌了，人人亦云人民币不行了，国家经济也不行了。

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呸！本币贬值，利好本国商品出口这件事儿，肯定没错。

同样的东西，便宜会比贵得更好卖，这是最基本的价值规律。

但一定要搞清楚，人民币汇率今年的贬值。

主要是对岸进入紧缩周期，美元指数上升过快导致的结果。

人民币在贬值，其它非美元国家的货币因为同样的原因贬值。

当其它国家的货币，贬值速度超过人民币的时候。

那么人民币相对其它货币，其实是升值的。

人民币真的贬值了吗？

国家经济真的不行了吗？没有对比，就没有伤害，从世界经济整个全局角度，用事实说话。

根据环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）9月21日发布的最新报告，

• 美元以42.63%的支付占比进一步坐稳了在全球支付体系中的“霸主”宝座；
• 欧元作为全球支付货币的使用量出现明显下降，占比已下降到了34.49%；
• 排名第三的英镑，8月在全球支付中的比重仅为6.45%；
• 排名第四的日元占比仅为2.73；
• 人民币8月在全球支付中的份额为2.31%，创下了今年1月以来的新高，整体排名仍为第五位。
  
  

然后再来看看其他主要非美货币今年的变动情况。

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实际上，汇率是一个很复杂、需要综合考虑各方面因素的指标，但是确实可以反映一个国家的经济发展状况，今年欧洲、日本的经济确实出了很大的问题，所以对人民币都出现了不小的贬值。

汇率是没办法全面衡量国家的经济状况的，人民币对美元贬值了，不代表人民币贬值了，其实今年人民币还是算比较稳定的，这里面的主要原因还是美元一直在上涨，而且上涨幅度很大。

美元指数今年来的变动情况，从1月3日96.22到27日114.15，上涨了18.63%。

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综上可以看到，人民币对美元汇率贬值相对其他主要货币来说算是比较小的了，所以今年以来人民币对美元汇率的大幅变动，进而“破7”，“破7.2”，持续承压继续，并不是人民币贬值，而是美元在升值，这个问题要搞清楚的，不要人人亦云，一定要有自己的判断。

美元放水，美国在全球到处薅羊毛，其实并没有损伤到中国的经济发展，如果单纯从汇率来理解一国经济发展行不行，那2022年经济发展不行的肯定就是欧洲国家、日本、韩国这些国家了，而不是中国。

这才是本轮人民币贬值表现的本质所在。

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3

趋势和影响分析：本轮人民币贬值的走向，以及从本质出发分析可能的影响

本轮美元指数的走强，纯粹是货币政策所推动的。

并不能代表，美元资产在基本面上真的比人民币资产更好。

在本轮美元回流周期中，人民币比其它国家货币贬值更少。

恰恰说明了，人民币资产自身存在较高的吸引力。

不要唱衰中国的经济，坚定看多做多人民币资产，而不是试图在阶段周期里面无底线去进行汇率套利。

淹死的都是会水的，而且，央妈发声，就好比岸边那个危险警告，仁至义尽了，再要往里面去钻，怨不得别人和这个世界。

强美元冲击波不断加剧，在此背景下，非美货币继续承压。这是必然趋势，当然，人民币也不能例外。在美联储加息周期下，所有非美货币的压力都比较大。

从趋势上看，人民币下跌的压力将持续到明年一季度。

但是从过程上来看，央行肯定还是不会让人民币汇率快速贬值，以免带来资本外流等负面效应。

贬值压力是一直存在的，人民币汇率还有进一步下行的可能和空间，但是这个过程，国家已经明确表明了的态度，来管理和把控这个过程。

美联储不断加息，美元仍在冲顶。

这意味着，市场上美元流动性偏弱，为人民币带来了持续贬值压力。

关键要看美联储的货币政策什么时候转向，否则人民币贬值的压力，一直都会存在。

既然人民币贬值是必然的，是确定的，方向明确，重点要看影响。

从现实出发，最有利的，是人民币可控，缓慢，并且能够符合国家节奏要求的，再强美元周期里面实现平稳贬值。

美国想要的，无非是两种情况，非美元货币急速贬值，拉爆国内资产债务，击穿金融系统，然后左手资本做空，右手资本抄底，一鱼两吃，完美收割财富，转移国内风险。

这是引爆全球经济危机的玩法。

要么，就是跟随美联储的加息动作，非美元国家进行加息，然后国内流动性紧缩，经济承压，陷入衰退，导致动乱，因为美联储有先发优势，美元有全球结算霸权，拉着全世界比烂，美国家底厚，比拼耐力，或者玩弄地缘政治和拱火手段，占据绝对优势。

这是曾经广场协议那套让日本陷入萧条20年的玩法。

为了不让美国得逞如愿，人民币汇率即使必然承受贬值压力，最好的办法，就是缓慢，国家可控的贬值。

被击倒和被牵着鼻子走，都不符合中国国家的利益，都不会成为国家的选择。

在人民币兑美元贬值，兑其它制造业国家货币增值的情况下。

理论上中国整体的贸易出口竞争力，是下降的。

本轮人民币贬值对于中国经济，并没有什么实质性的促进作用。

更多的，是一种基于全球经济环境大背景下的利差冲击。

这一轮人民币贬值，是因为中美货币政策背向导致的：

美国通过加息，遏制国内通胀，必然会全球拱火，逼迫美元大量回流本土托举经济，保障国内经济紧缩的情况下，实现经济软着陆。

中国则是降息，但是信用端口收紧，用精准滴灌的方式进行经济维稳，外部影响没有确定性落地以前，在宽松和紧缩之间微操，保持平衡，比拼耐力。

说白了，就看谁先扛不住，内部的经济问题和风险提前爆发，美国这么想，中国也这么想。

这个过程中，很多小国家和地区，会提前爆发。

这个过程不结束，那么从现实出发，中国国内以人民币计价的资产领域和金融市场，必然需要持续承受价值下行的压力。

这就是逻辑和影响研判，一目了然，言简意赅，有依有据。

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写在最后：

看清本质，看懂趋势，回归基本面，用理性和逻辑去支持自己的国家。

分析了这么多，那么对于中国经济环境中的普通群体以及经济个体，该如何看清趋势，并且理性指导自己的行动呢？

本轮美元指数的走强，纯粹是货币政策所推动的。

并不能代表，美元资产在基本面上真的比人民币资产更好。

在本轮美元回流周期中，人民币比其它国家货币贬值更少。

恰恰说明了，人民币资产自身存在较高的吸引力。

目前人民币汇率还是受外部因素，即美元走势的影响。

未来如果美联储货币政策转向，人民币汇率走势将回归经济基本面因素。

但是这个过程有多长，目前来看，无法准确预判，存在很多变数和过程风险，赌场效应明显。

从理性和逻辑的角度来看行动策略，还是要回到基本面上来看：

首先是加息的美国，从经济基本面来看，美国商务部的数据显示，今年二季度，美国国内生产总值（GDP）按年率计算下滑0.9%，这是继一季度下滑1.6%之后再次萎缩。按一般的统计方法来看，连续两个季度的GDP负增长被视为技术性衰退。上一次，美国经济连续两个季度下滑还要追溯至2007年-2009年的金融危机时期。

资本市场亦有所反应。本月迄今，追踪航空公司、铁路公司和卡车运输公司等20家美国大公司的道琼斯运输业平均指数累计下跌12%。标普500指数和道琼斯工业股票平均价格指数的跌幅约为6%。从历史上看，运输股下跌通常意味着，商品、材料和旅行需求下降，未来经济将面临下行压力。

其次反观我们的祖国中国，经历了7-8月的经济承压挑战，9月份相对风平浪静，10月份年度重要会议二十大即将召开，经济环境和货币政策对于资产和金融都是友好状态。

有什么理由去看空人民币资产的真实价值和后续潜力？

有什么意义去唱衰自己的国家货币价值？

当然，短期投机群体和资金，无论内外，想要通过做空人民币套利的行为一定会有，但是中国国家的警告态度已经非常清晰：不要赌单边升值或贬值，久赌必输！

一个国家也好，甚至就连最基本的经济单位也好，如果把发展都寄托在金融炒作上面，都是没有前途的短视行为，即使短期获利，也注定无法在时代的清算大潮中全身而退。

烂赌鬼没有好死的命，好言难劝该死的鬼，言尽于此。

没有人可以靠做空自己的祖国致富，越是遇到困难越要跟伟大的祖国站在一起。

真正的投资成功和财富积累，都属于有立场，有底线，在大是大非面前不犯糊涂的人，而不属于投机取巧，精致利己的群体。

眼光，总是要看远一点的。

以上，就是对当下人民币汇率波动的现实情况，进行的专题分析，和各位朋友做一个分享。

内容略长，希望能够给看到的所有中国同胞，带来一些启发，一些思考，一些认知收获，那就很好。

看清本质，抓住趋势，请谨记：押注国运，相信国家，是穿越不确定迷雾和周期，最靠谱的办法。执着于眼前的短期利益，必遭时代反噬。

爱国不是用嘴说，更不是什么生意，而是一种坚不可摧的信仰。

有这样信仰的人，任何时代，都不会被时代所抛弃。

从我个人的角度，坚定看好中国未来，坚定做多和看多人民币资产。这就是我的信仰。

不相信国家，不看好祖国，谈什么未来？

国强在前，民富在后。

没有国强的民富，和砧板上任人宰割的鱼肉，没有什么区别。

图片来源：头条图库

（根据国家有关部门的最新规定，本文内容和意见仅供参考，不构成任何关于置业，投资等行为的明确建议，入市风险自担。）

以上正文，来自@熊猫贝贝小可爱

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