时隔24年，日本终于出手了

面对日元遭受的贬值风暴，日本政府终于出手了。当地时间21日，美联储宣布大幅加息75个基点。22日，日元对美元汇率快速下跌至145区间，迫使日本时隔24年出手干预汇市。与此同时，日元持续贬值令以美元计价的日本国内生产总值（GDP）首次跌破4万亿美元，日本全球第三大经济体的排名岌岌可危。

日本打响“货币保卫战”

当地时间9月21日，美联储决定大幅加息75个基点，而日本央行在9月22日结束的货币政策会议上决定继续实施大规模货币宽松政策。美联储利率决议出炉后，美元指数冲上111高点，续创20年以来新高。日元对美元汇率创24年以来新低，日元一度贬值至145日元兑1美元水平。正是在这一背景下，日本出手干预汇率。

日元兑美元汇率跌至24年以来的最低点145日元，随后小幅回升 (路透社)

在日本政府和日本央行22日宣布采取买入日元和卖出美元后，日元走势出现逆转，美元兑日元汇率从145的高点迅速下降至141附近，日元相较美元的最大升值幅度超3%。截至北京时间9月23日11时15分左右，美元兑日元汇率报141.92左右。

这是日本政府时隔24年再出手干预汇市。由于日本经济严重依赖出口，日本历来专注于阻止日元大幅上涨，而对日元下跌则采取放任态度，因此买入日元的干预措施非常罕见。日本上一次干预汇市支持日元是在1998年，当时亚洲金融危机引发日元抛售和资本迅速流出亚洲。

日本银行（央行）22日维持超宽松货币政策不变（路透社）

然而，实质性干预汇市一般被视为最后的手段，因为干预代价高昂，而且很容易失败，在庞大的全球外汇市场上很难影响货币的价值。只有在口头干预未能阻止日元下跌的情况下，日本政府才会批准这一举措。通常，在为支撑日元而干预的情况下，日本财务省从日本的外汇储备中提取美元，在市场上出售，换取日元。本次日本外汇干预的金额尚未公开。据悉，1997-1998年的外汇干预共进行了3轮，外汇干预额度总计约4万亿日元。目前外汇市场交易量相较1997-1998年扩大了3-4倍，本轮日本的外汇干预额度或在5万亿日元左右，若不连续实施大规模的外汇干预，日本目前1.3万亿美元(约180万亿日元)的外汇储备相对充足。

不能忽视投机导致的日圆过度波动，日本政府将保持高度警惕，在必要时会再次干预，以支撑日元。

23日是日本国定假日秋分日，但人在美国纽约证交所的日本首相岸田文雄，于美东时间22日表示，不能忽视投机导致的日元过度波动，日本政府将保持高度警惕，在必要时会再次干预，以支撑日元，强调针对过度波动采取果断行动。美国财政部表示，理解日本的外汇干预行动，但当局没有对此表示支持。美方今年6月在半年度汇率报告中，仍将日本列入值得密切关注汇率行为的主要贸易伙伴的观察名单。

金融专家：效果只能维持一时

在日本抛售美元以捍卫遭受重创的日元汇率后，分析师警告称，由于美联储承诺未来还将大幅加息，日元的反弹之势不太可能持续太久。

在美联储周三宣布自3月以来的第五次加息后，包括印尼、英国、挪威、瑞士在内等多国央行紧跟美联储加息脚步。但日本央行仍然特立独行，将利率维持在超低水平，即负0.1％不变，成为主要发达经济体中的例外。日本央行行长黑田东彦在货币政策会议后的记者会上称，日本的金融政策不以汇率为目标，并强调不会提高日本央行的汇率。对于当前日本负利率政策，黑田东彦认为不会引发大的副作用或问题。

日本央行行长黑田东彦

日本时事通信社表示，由于急于收紧货币政策的欧美和维持大规模宽松货币政策的日本在金融政策上的差异，众多金融专家认为，日本政府对汇市的干预效果只是暂时性的。经济学家上野刚志表示，日美金融政策的方向不同，日元贬值趋势很难改变。如果市场没有发生重大变动，如日本央行调整货币政策，或美国经济出现衰退等，那么利率差异导致的日元疲软大方向不会发生改变。

日本财务相称将继续关注外汇市场，对过度走势采取必要措施

瑞穗银行首席市场策略师铃木健吾表示，日本政府选择在1美元兑145日元时实施干预，此举让市场看到日本政府也是有“心理防线”的。日本在1997-1998年的外汇干预效果显示，都只能短期内使日元走强，中期之后日元汇率又将重回贬值趋势中，日本单边外汇干预的效果仅能维持5-7个交易日。

日本GDP总量已跌回30年前

受日元持续贬值影响，以美元计算的日本经济正在不断萎缩。如果以美元计价，日本的GDP总量已跌回30年前。经济合作与发展组织预测称，日本今年名义GDP将为553万亿日元。如果按1美元兑140日元计算，则为3.9万亿美元，这将是自1992年以来首次低于4万亿美元。

在1968年至2009年的42年间，日本一直在世界各国GDP排名中位居第二，仅次于美国。2010年，中国GDP总量超越日本，日本在此后的12年间一直保持着世界第三的位置。

日本经济分析师鸟羽贤分析认为，目前，日本GDP排名第三的位置已岌岌可危。从2021年全球GDP排名来看，排名第三的日本同德国的经济规模差距仅有17%。鸟羽贤预测称，欧洲央行在2022年下半年还将继续加息，日本央行则一直保持宽松货币政策。在这种情况下，今后日元贬值、欧元升值的局面还将持续，如果日元贬值超过1欧元兑150日元的关键点，日本GDP跌落至全球第4位将成为现实。目前，德国的总人口约为8388万，日本的总人口约为1.2558亿，若比较人均GDP，德国已高出日本近1.5万美元。

日本财务省9月15日发表的8月贸易统计数据报告显示，由于能源价格高涨和日元贬值，8月日本贸易逆差额为28173亿日元，为1979年以来的历史最大单月赤字额。这已是日本国际贸易收支连续13个月出现逆差。报告显示，由于国际能源价格飙升和日元贬值，尤其是煤炭、液化天然气、原油等能源进口额显著增长，当月日本进口额同比增长49.9%至10.88万亿日元，连续19个月超过上年同期，创历史新高。

同时，汇率波动还给日本经济带来另一大隐患。据“亚洲新闻网”21日报道，随着美联储加息“靴子落地”，日本家庭持有的巨额资金有流往海外的风险。报道援引美国银行驻东京首席外汇和利率策略师的话称，美国和日本两个外汇市场之间的收益率差悬殊，会刺激机构投资者和散户投资者购买并持有美元。日本家庭有1000万亿日元规模的存款，即使有0.1%“外逃”对日本经济而言也会产生一定影响。

日元持续贬值或恶化经济前景

日本一桥大学的名誉教授野口悠纪雄指出：“本币贬值将令‘国力’下降。日本将难以从海外吸引人才，经济增长也会受阻。”如果按1美元兑140日元计算，日本人年平均工资为3万美元，倒退回30年前，也就是1990年前后的水平，这令日本的购买力和对人才的吸引力不断下降。从今年迄今相对于美元的贬值幅度来看，日元大于韩元，日本以美元计算的平均工资与韩国基本持平。而在2011年两者之间存在两倍的差距。如果按考虑物价差距的购买力平价计算，情况已出现逆转。

长期以来，由于能带动出口增加等原因，日元贬值被视为日本经济的东风。但在当前全球原油和原材料成本飙升的情况下，不利因素更大。日元疲软推高了进口价格，对无法转嫁成本的消费者和企业形成冲击。与此同时，由于全球能源价格飙升，美联储的频繁加息连累日本通胀率屡创新高，导致日本国内物价疯涨，抵消了日元走弱带来的出口竞争力。高昂的生产成本，加之疲软的购买力，这些对于日本企业来说都是不利的。

日本中部经济联合会会长水野明久此前称，日元贬值对出口企业来说并不是完全的利好。水野明久表示：“看不出随着日元贬值，日本的出口有明显增加。而且，日本汽车等制造业因芯片和零部件的限制，大量企业不时处于不能生产的状态。虽然很多观点认为出口企业将从日元贬值获利，但现在的情况来看，很难说日元贬值带来了广泛的积极效果。”水野明久还认为，从企业的角度来看，日元汇率的过度波动会给企业发展规划带来不确定性。为稳定汇率，希望政府采取相关措施，并研究向那些无法享受日元贬值红利的企业提供支援。

日本旅游胜地浅草（法新社）

但日本政府却希望利用日元贬值，吸引更多旅客到访，以提振经济。到纽约出席联合国大会的岸田文雄宣布下月11日起进一步放宽因应新冠疫情而实施的边境管控措施，包括取消每日入境人数上限、容许外国旅客自由行，以及恢复免签证入境旅游。目前，受到新冠肺炎疫情的影响，日本的观光旅游业并没有得到预期的复苏和发展。