新能源、医药被制裁后，这类基金不能忽视

过去这两个月，成长股很让人成长。

美国接连出手，从这两年的领头羊新能源，到老牌成长股医药，都被波及。

当下的A股，正面临新的环境，那对我们来说，又该怎么调整投资呢？

科技霸权的背后

美国的科技霸权主义算是搞上瘾了。

先是8月9日，美国总统拜登签署《2022年芯片和科技法案》，一边给半导体公司提供500多亿美元贷款和税收优惠，一边又禁止获得联邦资金的公司在中国大幅增产先进制程芯片，期限为10年。

扶持本土半导体产业无可厚非，但专门限制中国，可以说是赤裸裸的科技霸权。

这只是组合拳的开始，3天后，美国通过《削减通胀法案》，总额高达4300亿美元。

看起来是和我们关系不大，但这个法案的核心其实是打造独立完整的清洁能源发电产业链和新能源汽车产业链。

而我们现在是全球新能源领头羊。

拉开架势，列好阵型，掰掰手腕也没啥，但美国可没打算来公平竞争，法案中一段说明明确：

40％的的电池材料和“关键矿物”必须来自美国，或者来自与美国有自贸协定的国家。2023年之后，采购“电池产自其它国家”的新能源车，将无法获得补贴。

新能源车企在美国建厂好处多多，但对于国内的新能源企业来说，就很纠结了。

不去美国建厂，市场份额损失很大，去了美国，人家时不时挥舞制裁大棒，你也没辙。

接着，上周，美国又对医药出手，公布20亿美元的“国家生物技术和生物制造计划”，加强国内生物制造的供应链。

现在通胀高企，美联储进入加息周期，全球经济增速放缓，增量竞争变成了存量竞争。这种情形下，逆全球化和科技霸权主义就愈演愈烈。

芯片、新能源、生物医药等等高科技领域，直接关系到现在以及未来，生产效率的提升，自然是兵家必争之地。

而我们知道，以前的全球化趋势中，欧美制造业外迁，中国则是一边发展制造业，一边钻研科技，制造和科技两开花，既拥有完备的制造产业链，又在多项科技领域中迎头赶上，特别是新能源领域中快人一步，取得全球领先地位。

美国为了保持自己科技霸主地位，便各种打压，制裁手段层出不穷，打击国内相关产业。

对应的，我们可以看到，二级市场上的相关板块，往往会出现较大幅度的调整。

那么，现在还有什么板块，既具备成长性又不惧海外制裁的？

首先，估值要合理，具备安全垫。

第二，也是最重要的，它的成长性属于一个长期的不可逆的趋势，并且应用场景越来越多，增速越来越快，不会因单一产业的变化而受到巨大影响，同时有着很高的天花板。

一个被忽视的赛道

过去两年，有一个满足上述条件的，规模极大的赛道被忽视了——数字经济。

2016年杭州G20峰会，我国提出数字经济的概念。

根据中国信息通信研究院发布的《2022数字经济白皮书》，2016年我国数字经济规模是22.6万亿元。

在宽带中国，5G及工业互联网推动下，到了2021年，数字经济产业规模已经高达45.5万亿元，同比增长16.2%，相比2016年增长了一倍多。

早期的数字经济，是电商为代表的互联网消费为主，现在工业互联网的作用越来越明显。

数字经济听起来很头大，其实就是用数字技术来优化资源配置、提升生产效率，实现经济高质量发展。

简单来说，用数据提高生产和生活效率、赚钱等。

比如以前买东西需要带现金和银行卡，但现在一个付款码就可以解决支付问题；

以前购物要到实体店，一家一家逛，现在点开购物网站，直接搜自己想要的，然后精准筛选；

还有网约车，外卖送餐、智慧医疗等，都是数字经济的体现。

要注意的是，以上所列举的，属于产业数字化。就是用数字技术和数据资源，来给传统产业辅助，提升效率。

包括智慧农业、智能制造、智能交通、智慧物流、数字金融、数字商贸等等，都是产业数字化部分。

此外，还有数字产业化，即为产业数字化发展提供数字技术、产品、服务、基础设施和解决方案等。

我们常听到的人工智能、大数据、区块链、云计算、网络安全这些，就是属于数字产业化范畴。

数字经济主题指数

可以看到，数字经济主题，应用到生活和生产的方方面面，并不会因为某个行业遭遇海外制裁，就受到很大影响。

目前数字经济相关行业和个股，整体也是处于低估水平。

市场上现在有一个全方位布局数字经济产业链的指数——数字经济主题指数（931582.CSI）。

该指数包含50个成分股，可以反映沪深市场数字经济主题上市公司证券的整体表现。

指数是以2016年12月30日为基日，在2020年11月9日正式启用。

根据同花顺iFind的数据，经过今年这波调整后，指数PE（TTM）为39.07，处于上市以来的30.4%分位，也就是比接近70%的时间估值更低。

数据来源：同花顺iFind，截至2022.9.16

按申银万国二级行业分类，目前指数所包含的行业主要是半导体（37.31%）和软件开发（21.74%），目前估值都是处于历史低位。

数据来源：同花顺iFind，截至2022.9.16

虽然芯片也是受到美国制裁，但我们知道，这个从2019年就开始了，市场已经充分消化了负面影响。

目前半导体指数PE（TTM）为37.97，近五年历史分位2.8%，远低于中位数65.1。

数据来源：同花顺iFind，截至2022.9.16

而且由于美国的制裁，也催生了国产替代机遇，加速了国内半导体和芯片产业的发展。

根据海关统计，2021年中国集成电路出口3107亿块，同比增长19.6%，出口金额1537.9亿美元，同比增长32%。增速可以说是非常高了。

计算机软件方面，现在也是有政策支持，《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》明确推动软件产业链升级、提升产业基础保障水平、强化产业创新发展能力等主要任务。

再来看下成分股情况。

从2021年年报来看，数字经济成分股的年报中位数净利润增速为48.1%，稍高于科创50，明显高于其他主要宽基指数。

数据来源：wind

2022年预期增速中位数为33.3%，与科创50相当，明显高于300与500（约20%），高于中证TMT的25.7%。

数据来源：wind，截至2022.6.8

盈利质量也是较高的，数字经济成分股的中位数ROE（滚动未来一年的预期值）为15.7%，高于沪深300和中证500以及中证TMT和中证半导体，略低于800成长等（800成长中有部分白酒，白酒较典型的高R0E高估值）。

数据来源：wind，截至2022.8.31

综上，数字经济主题指数目前是处于低估区间，而增速和盈利质量较高，加上本身受海外制裁影响小，适合当前市场环境下进行一定布局。

具体基金方面，目前有鹏扬中证数字经济主题ETF联接基金（A类：015787 C类：015788），当前市场上唯一一只数字经济主题指数场外基金。

鹏扬基金去年12月22日发行了全市场第一只数字经济主题ETF，现在为了满足大家定投等不同需求，发行联接基金。

基金经理是施红俊，同济大学管理学博士，有11年指数编制经验，6年投资研究经验，曾主导开发多条国内指数，深谙指数化投资特点。施红俊目前担任鹏扬数量投资部总经理，有3年以上基金经理任职经验。

鹏扬基金是全国首家“私转公”的基金公司，2016获批成立以来发展迅速，截至今年6月30日，仅仅6年时间，鹏扬基金管理规模已经超过1400亿，其公募基金规模在所有2016年及以后获批/成立的基金资管机构中排名第1/52。

虽然鹏扬基金是新锐基金公司，但在管理规模和经验上都不输老牌基金公司。而且鹏扬发产品，是比较能为投资者考虑的，今年在市场低位逆市发行了几只主动权益产品。

今年数字经济指数经历了较大回调，而鹏扬基金也选择在这个低位来推出联接基金。看得出，是希望普通投资者能在估值较合理的区间布局，既能分享到数字经济发展红利，也照顾到大家投资体验。

这次鹏扬中证数字经济主题ETF联接基金（A类：015787 C类：015788）由经验丰富的老将施红俊坐镇，希望在当下市场环境布局成长股的，可以通过该基金一键配置半导体、人工智能、云计算等多个潜力赛道，跟上数字经济的浪潮。

【风险提示】本文仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。