新能源时代最受益企业：锂矿+电机双轮驱动

本文由九部分组成，内容均为公开信息，以便读者进行投前研究的一站式基本面分析；不构成投资建议，不推荐任何股票，不涉及具体交易；个人观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。

一、国际宏观

最近几年我们正在经历历史上前所未有的重大挑战，西方主导的全球化在各种矛盾的作用之下走向全球化危机，全球化走不下去了，正在进入解体的阶段，原来深度融入全球化的各种不同的经济体被动地陷入这场危机之中。我国是一个发生危机现象相对比较晚的国家，只要深度融入全球化的国家都会遭遇到这次全球化解体的危机。

在全球化解体过程中，我们同时正在遭遇着新冷战。中国最近二十几年的增长和全球化有关，全球化是符合西方金融资本发展阶段运作规律的。在21世纪第一个十年，中国跟美国之间属于战略上的合作关系，到现在属于战略上的竞争关系，甚至最近这几年变成战略上的敌对关系，本身也是全球化运作的客观规律使然。

二、国内中观

面对外部的不确定性主要是全球化带来的巨大挑战，而全球化挑战最主要的矛盾就是全球过剩。近20年来，西方主要国家通过增发大量货币，导致大宗商品市场价格上涨。面对这些全球过剩的挑战时，我国开始强调以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进。国家强调全国统一大市场的形成，是针对以国内大循环为主体的战略转型作出的安排。

今年一号文件中的四个要点：1、要把握好“稳”的基本原则，守住、守好两条底线的硬任务，坚持“三新”。2、坚决守住粮食安全和防止规模性返贫两条底线。3、发展县域经济需要金融创新。4、数字乡村建设关键在于生产端。

三、行业微观

1、锂行业：锂由于其重要的化学特性，能较好地应用在电池和储能领域，被称为“白色石油”，现已成为国家保障性资源和战略性资源之一。以碳酸锂、氢氧化锂为代表的锂盐产品，是锂电池正极材料的核心原料， 广泛应用于新能源汽车、储能、消费电子等领域。在国家全面落实碳达峰、碳中和的目标任务，抓住新 一轮科技革命和产业变革的历史性机遇的背景下，近年来，新能源汽车、储能等下游行业的飞速发展， 锂盐的市场需求也急剧提升。

锂产业链主要分为上游开采、中游提炼及下游应用三个环节。上游开采环节，国内锂资源供给目前 主要来自盐湖卤水和矿石（锂云母、锂辉石）提锂，以及少量的锂电池回收。中游提炼环节，主要以碳 酸锂、氢氧化锂作为基础原料，进一步深加工成锂电池正极材料、电解液等。下游应用环节，主要应用 于新能源汽车、储能、消费电子等领域。

在全球碳中和的大背景下，受益于绿色低碳发展、能源结构变革、产业智能化发展，锂电在新能源汽车电池以及储能电池领域得到快速发展，从而推动锂从“小金属”向“大金属”的方向发展。在新能源电池领域，锂离子电池在续航里程及稳定性需求下快速开发迭代，得益于能量比的攀升及 电池价格持续下降，电动汽车相较于传统燃料汽车的市场竞争实力持续提升。而在储能领域，电量储能对于社会电力资源错峰供应，缓解电力设备投入具有深远意义，储能设备推广也是可再生能源发电并入 电网系统的技术基础，储能设备建设周期加速推进。

2、电机行业：早在十二五战略规划期间，我国就已明确要将节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车作为战略性新兴产业，而电机作为发展新兴产业的重要推动力，与节能环保、高端制造等产业密切相关。在当前“碳达峰与碳中和”的大背景下，智能制造与绿色制造将为电机行业带来新的发展机遇，发展高效节能电机成为全球电机产业的共识，电机行业即将迎来一个新的发展时期。

四、公司过去

江西特种电机股份有限公司是一家集研发、生产、销售智能电机产品及锂产品为一体的国家高新技术企业，国家电机行业骨干企业，江西省 100 强企业，总部位于锂电新能源发展基地、被称为“亚洲锂都”的国家生态文明城市——江西宜春，下属子公司、分公司 30 多家，产业分布在国内江西、天津、浙江等省市及境外德国等地区，经营业务涵盖电机、锂矿采选与深加工等行业。公司确立了大力发展智能电机产业，持续打造锂产业核心竞争力的战略方针，聚焦资源，发挥优势，优化公司管控与赋能，全面提升经营质量，正朝着建成“一流的智能电机集成服务商”、 “全球碳酸锂大型供应商”的战略目标努力奋斗。

公司专注于使用锂云母精矿进行锂盐生产，形成了锂矿石开采、锂矿石分选综合利用、锂盐深加工 的一体化产业链，产业布局涵盖了锂盐产业链的上游开采和中游提炼环节。经过多年的积累和发展，依托于地处江西宜春的区位优势和自有矿山优势，在利用锂云母制备 锂盐方面工艺积淀深厚，具备较大储量的锂矿资源和一定当量的锂盐有效产能，能够提供高品质的锂盐 产品，优质客户黏性强，是目前国内云母提锂的龙头企业。

公司创建于1958年，距今已有六十多年的历史，是国内最早从事电机制造的厂家之一。凭借过硬的质量和服务，江特电机品牌在行业内一直维持较高的知名度。公司通过自主研发技术，持续的设备投入和市场开拓，在巩固和扩大建机电机、起重冶金电机、风电配套电机、伺服电机细分市场龙头地位的基础上，拓展了军工电机、新能源电机、永磁高效电机、轨道交通电机等市场，成为国内多个特种电机 细分市场的重要供应商。

公司建机电机、风电配套电机、伺服电机等品种在细分行业连续多年国内产销 量排名前列，其中，建机电机和风电配套电机的市场占有率均位居国内榜首，年销量分别在 7 万台和 6 万台左右，伺服电机、步进电机出货量排行国内前二，年销量接近 100 万台。

公司还大力参与到海上发电等绿色电网的建设当中，2022 年上半年获得十多份海上风电安装船的电机订单；公司获批军工电机 生产资质后，与国内军工高校院所合作开发的军工电机，各项指标居于国内领先水平，得到用户的高度 认可；公司还参与了一些国家重大项目的建设，如港珠澳大桥、航天工程等。

2021年公司实现营收29.82亿元，同比增长61.73%，归母净利润为3.86亿元，同比增长2592.71%；2022年上半年实现营业收入27.1亿元，同比增长98.58%；净利润13.48亿元，同比增长643.5%。

五、公司现在

宜春拥有亚洲储量最大的锂瓷石矿产资源，锂云母矿可开采量约占全国的 90%，被称为“亚洲锂都”。公司在宜春地区现拥有 2 处采矿权和 5 处探矿权，从已探明矿区储量统计，合计持有或控制的锂矿资源量在 1 亿吨以上，居国内前列。公司矿区均位于宜春市境内，锂云母矿资源集中，矿石品位在宜 春锂云母矿山中处于中上水平，矿山平均海拔低且大多为露天开采，气候宜人，开采条件好，运输方便， 具备快速放量的基础。

公司目前形成了矿石开采-矿石分选综合利用-锂盐生产及深加工的产业链条，具备锂盐产品垂直一体化生产的业务能力，各业务线之间的协同互作，可充分发掘产业链各阶段产品的附加价值。公司 通过开采自有的锂瓷石矿，并从锂瓷石中提炼出主产品锂云母和长石粉、钽铌等副产品。锂云母是公司 制备碳酸锂的主要原材料，长石粉是制造陶瓷、玻璃的重要材料，钽铌应用于国防、航空航天、电子计 算机等领域。公司通过出售提锂过程中产生的副产品，能够提高锂矿石资源的综合利用效率，提升营运 效率和盈利能力。

公司全资子公司银锂新能源坚持技术创新，矿石提锂技术经过多年的积累和多次改进，使用新工艺技术思想和理念，持续夯实了公司在锂云母提锂核心技术能力，掌握了具有自主知识产权的高效低成本 锂云母提锂技术，拥有 8 项发明专利，8 项实用新型专利，是锂云母制备碳酸锂行业的先行者。利用锂云母制备碳酸锂的硫酸盐焙烧工艺属于国内领先水平，是国内锂云母制备碳酸锂行业标准起草单位。此 外，银锂新能源还拥有国内一流的科研团队和分析检验中心，与多家著名科研院校建立了长期战略合作关系。

公司目前拥有两条锂云母制备碳酸锂产线，两条锂辉石/锂云母混线兼容制备锂盐产线。根据规划， 公司拟与全资子公司江特矿业在宜春市宜丰县投资新建年 300 万吨锂矿采选及年产 2 万吨锂盐项目，建成后，公司锂盐产能将进一步扩大，生产规模和供货能力处于行业前列。规模优势有助降低生产成本， 提高客户服务能力。

公司是国家电机制造行业的骨干企业，拥有较强的自主研发能力，主要产品技术均为自有技术。江 西江特、天津华兴、杭州米格均为国家高新技术企业。近年来，公司着力研发高效永磁电机、方形电机、 直驱式低速永磁电机等产品，空压机用永磁同步电机、搅拌与混合设备用永磁同步电机效率得到了有效 提升，同时，对电机降振降噪等技术进行了研究，取得了一定成果；对磁钢安装、转子加工、线圈加工 等关键工艺进行了深入研究，取得了一定的技术突破。

公司现有发明专利 19 项，实用新型专利 123 项， 外观设计专利 21 项、软件著作 2 项。公司承担国家重点新产品项目 5 项，国家火炬计划项目 4 项，国家科技型中小企业科技创新基金项目 3 项，特种电机研发中心被江西省经贸委授予“江西省省级技术中 心”，被江西省科技厅授予“江西省特种电机工程技术研究中心”。

六、公司未来

公司自首发上市以来，一直从事特种电机等研发、制造和销售，电机行业作为传统行业，受经济周期的影响明显，公 司经济效益波动较大。为增强公司的盈利能力，在国家大力发展锂电新能源产业的大背景下，公司利用所在地江西宜春拥有 丰富的锂瓷石矿的区位优势，通过内生性发展与外延式并购相结合的方式，战略布局了锂产业，同时对传统电机进行转型升 级，并购米格电机，成为国内最大的伺服电机供应商。未来公司将围绕聚焦改革的发展主线，确立大力发展智能电机产业，持续打造锂产业核心竞争力的战略方针，聚焦资源，发挥优势，优化公司管控与赋能，全面提升经营质量，建成一流的智能电机集成服务商和全球大型碳酸锂供应商的战略目标。

锂电新能源产业是国家大力发展的产业，公司已完成了锂矿采选及锂盐产品加工业务的布局，形成了锂矿采选及碳酸 锂加工、锂云母综合利用、锂辉石制备碳酸锂及氢氧化锂较为完整的锂盐产品生产链。随着各国节能减排限期的临近以及全 球碳中和的提出，未来多年新能源汽车行业均会处于高速发展阶段，国内锂电新能源汽车产业经过几年的发展后市场日渐繁 荣，需求旺盛，产销量大幅增长，动力电池行业需求剧增，锂电行业扩产提速。伴随锂行业的复苏以及碳酸锂业务外部环境 持续向好，碳酸锂产品下游需求量增长迅速，碳酸锂价格大幅度的上涨，公司充分发挥提锂产线规模优势以及成本和技术优 势，提高碳酸锂产品的盈利能力。

电机产业是工业发展的基础产业，同时也是国家实现智能制造关键的环节之一。公司所处中小型电机行业，主营特种 电机产品，行业竞争激烈。电机行业受国家经济结构调整影响较大，近年来，传统产业如钢铁、房地产、煤炭等行业波动较大；电机原材料受市场供需关系的影响，材料成本上升；为此，公司一方面在巩固原有细分行业市场龙头地位的同时，加快了电机产品的升级步伐，紧扣节能和智能方向，重点发展伺服电机、新能源汽车电机等智能节能电机，不断扩大市场占有率；同时开发重点军品等电机产品新领域，培育新的利润增长点。

公司目前主力发展锂板块和电机板块两大主业，快速扩张锂业务的同时，积极拓展电机业务。2022年伴随新能源汽车、消费电子和储能行业发展，锂盐需求保持快速增长，全球新增供给未有明显增加，预计锂资源价格将继续保持上涨态势。

七、长期投资

公司是集特种电机和锂电新能源系列产品为一体的国家高新技术企业，公司主营特种电机和锂矿采选与深加工业务，是锂云母制备碳酸锂国内行业标准起草单位。公司围绕聚焦改革的发展主线，正朝着全球碳酸锂大型供应商的战略目标前进。公司2021年碳酸锂产品年产量和销量分别同比上升244%和232%；采选产品年产量和销量分别同比增长67%和92%。

清洁能源高速发展，锂行业高景气。锂行业供给方面，澳洲八大锂矿山的开发和扩产将持续提供锂矿供应，但劳动力短缺或影响投产进度。南美卤水锂资源丰富，但盐湖开发周期相对较长。据Bacanora预测，2020-2023年全球锂资源产量CAGR为13.4%。锂行业需求方面，随着新能源车及储能领域等清洁能源高速发展，锂需求量被持续拉动。根据伍德麦肯兹预计，2020-2025年全球锂资源需求量CAGR为24.4%。

茜坑“探转采”工作推进中，锂资源及锂产品加速扩产。在工艺技术方面，公司全资子公司银锂新能源拥有8项云母提锂发明专利，为国内锂云母制备碳酸锂行业标准起草单位，是锂云母制备碳酸锂行业的先行者。公司目前设立6条锂云母采选矿扩产措施，在矿产资源方面，公司将加快推进茜坑“探转采”工作以形成采矿能力。在采矿、选矿产能方面，公司计划扩大狮子岭现有采矿选矿规模，快速推动宜丰新建年处理原矿300万吨采选项目，并将通过合资和委托加工的方式迅速增加选矿能力。公司计划未来三年锂矿采选矿产量逐年提高，采矿产量预计由2021年的110万吨增长到2024年的600万吨；选矿产量预计由2021年的15万吨增长到2024年的84万吨。

公司目前主要由锂和电机两大板块双轮驱动，在已有电机业务基础上，快速扩张锂板块业务，建设开采-选矿-深加工一体化产业链。2022年伴随新能源汽车、消费电子和储能行业蓬勃发展，锂盐需求增速空前，而全球锂盐新增供给增量有限，预计在供给极为紧俏的情况下，锂资源价格将继续保持上涨态势。公司目前拥有120万吨/年的锂云母选矿能力和1.5万吨/年锂云母制备锂盐产能以及1.5万吨/年锂云母和锂辉石兼容制备锂盐产能共3万吨/年的锂盐产能，随着后续在建1.5万吨锂盐项目的落地，以及300万吨采选一体化及2万吨锂盐项目的投产，锂板块业绩增速有望带动公司整体业绩大增。此外，公司是在国内中小型电机行业多个细分市场的头部企业，随着公司电机板块积极拓展新的市场，电机板块将给公司业绩稳定增长提供保障。

八、中期投资

2022年4月公司计划在宜丰县投资建设2万吨锂盐项目，项目建设周期2年，预计2024年建成投产。目前公司两条锂云母制备碳酸锂产线共计年产能1.5万吨，一条利用锂辉石/锂云母制备碳酸锂年产能1.5万吨的产线以及一条利用锂辉石年产能1万吨氢氧化锂产线及0.5万吨碳酸锂产线，预计2024年公司合计锂盐产能达到6.5万吨。

　　未来锂矿采矿产能480万吨，可保障3万吨碳酸锂生产。公司在宜春地区拥有锂瓷石矿2处采矿权和5处探矿权，合计持有或控制的锂矿资源量1亿吨以上，已探明的锂瓷石矿储量折合成碳酸锂当量200多万吨。目前公司采矿产能约180万吨/年，2022年4月公司继续投资新建年产300万吨锂矿采选项目，预计2024年公司锂矿采矿产能达到480万吨。一般来讲140-180吨原矿可以产出1吨碳酸锂，公司480万吨原矿产能可以满足3万吨碳酸锂的生产。

九、短期投资

基于市场分析中的热点分析、消息面刺激、资金分析、技术分析、股性分析、主力分析，投资者应当结合自身不同的资金性质、风险偏好、资金管理、仓位控制等，100人将制定出100份完全不同的交易计划，因此短期投资属于极具个性化领域，毫无共性，无法被分享，加上平台合规要求，此处省略1000字，感兴趣者可至评论留言区交流讨论，互相学习，共同成长。

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