导读：今天的市场再度出现了较快的轮动，所以也算符合我们的判断，“切换”会在反复中进行，绝不可能一蹴而就，同时还要注意，资金面的状态也有所变化，所以指数也会在震荡中运行，也就意味着暂时还不存在趋势性机会……

指数震荡回落，10.44分之后发生了什么？

几大指数均出现震荡回落，沪指跌0.31%，深成指跌0.37%，创业板跌1.01%，科创50跌0.94%，区别在于沪指和深成指有过冲高的动作，那就意味着一开始就是主板强于双创的走势，这首先说明前两日的行情有所延续，其次，也说明成长风格的退潮还在持续。

分时图上看，沪指小幅低开后震荡冲高，10.44分之后开始震荡回落，这一现象持续到了收盘，同时，我们看到了明显的多空博弈现象，早盘后半段缩量回落，但午后却相对放量，且多空博弈更加剧烈，说明有一些超短线资金在兑现，大中小基本属于齐步走的状态。

创业板开盘后快速下探，出现了密集放量的卖单，所以一开盘就有资金撤离，随后快速反攻，但多次触及同一点位附近而无法突破，10.44分之后开始出现震荡下跌走势，午后先行下跌后震荡，并小有抵抗，但尾盘再度下探，全天可以看到充分的多空博弈，抛压较重，日线三连阴。

所以，从日内的几大指数分时图看，基本可以概括为来自周末不确定性的兑现，为什么这么说？首先，“切换”是确定性行为还是偶发行为，市场尚未形成一致性预期；其次，因为赛道的火热，不愿意切换的投资者大有人在，就跟一季度一样，所以才会出现更重的抛压。

体现在风格上，其实还算可以接受，虽然风格指数都是下跌的，但跌幅都不大，可惜的是大盘价值没能延续上涨，同时做个对比，上证50指数跌幅仅仅0.04%，这就说明今天的权重也没有很弱势，又或者说，大中小成长的跌幅都不大，说明切换的节奏放缓了。

行业加速轮动，但却一盘散沙，“切换”悄然进行！

行业轮动是很快的，而且毫无章法，一盘散沙，社服、食品饮料、有色、综合类和汽车等行业领涨，几乎看不到前两日的延续，煤炭、军工、石油石化、电子和电力设备下跌，煤炭没能和石油石化没能延续，“新半军”依旧领跌，故而切换还是在进行。

题材概念上，啤酒领涨，粮食概念基本延续上涨，刀片电池和汽车一体化压铸反弹，所以也是够乱的，领跌题材也是如此，换言之，领涨的得不到有效增量的持续支持，领跌的也没有无脑式“多杀多”，所以行业及题材概念都很纠结。

说直白一点，内资很纠结，尤其是公募机构，于A股市场而言，他们有定价权，但是，因为今年的环境，公募缺少有力度的后续储备，直白的说就是资金不好募集了，所以缺少继续推动的力量，而且公募太过集中于新能源，就我们了解到的情况而言，很多公募知道新能源涨不动了，但又不甘心撤退，也不想介入传统行业，所以“多杀多”没有加速爆发。

就如前几日某基金经理所言，“我们现在的策略就是什么能涨就买什么”，多心酸呢，为了净值增长，连信仰都放弃了，然而换个角度看，基金经理也是人，为了净值的增长而放弃信仰纯属无奈之举，绝大多数的公募都跟资本一样，追趋势才能让净值增长，简单的说，就是追求资产的快速增值，这一点跟散户也是一样的，价不价值不重要，有趋势能赚钱就好！

所以，这样的现象一直充斥在A股市场，从而造就了一个既定事实，涨起来的时候，各路资金忘记了恐高，无脑的冲刺，下跌的时候，所有人都反应过来自己恐高，毫不犹豫的向下跳，所以往往来得快去得也快，不断地享受着过山车般的刺激……

缩量下跌，主力资金砸盘261亿，下周怎么走？

1、两市成交额合计9292亿，连续两日缩量。

2、光伏流出37亿，机器人流出17亿，券商和港口航运各流出15亿，半导体和虚拟现实各流出14亿，氢能源流入13亿，饮料制造流入12亿。

3、主力资金流出191亿，10.46分之前流入70亿，随后一路趋势性流出261亿。

4、外资流入51.51亿，沪股通流入27.21亿，深股通流入24.3亿。

另外，我们看到融资余额连续两日减少，合计减少86亿，注意，前天是一起跌，昨天是沪指上涨，所以主观上，我们认为投机资金在撤离连续三日下跌的新能源，但还是那句话，尚未形成加速的“多杀多”。

另外，今天的指数跳水依旧是内资机构砸盘所致，从我们了解的情况来看，昨天提到了四个大类行业，金融、周期和消费这三个在当下年轻一代的机构眼中大多都不感兴趣，自2019年开始，更多的机构只愿参与成长行业，而且几乎已经到了不论贵贱的底部，这显然已经陷入了一个怪圈……

最后，距离中报完全披露还有几天时间，我们依旧维持中报披露完成前的A股依旧会震荡运行，反复的动作会持续，而切换的动作要等到9月才有可能加速，俗话说“金九银十”，所以9月的变化是可以预期的，下周可能出现指数分化，对于切换，需要足够的耐心，也许会迟到，但必然不会缺席！

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