朱云来：过去60年全球债务水平不断提升，亚洲地区债务最高

金融专业人士、中金公司原总裁兼首席执行官朱云来

出品 | 搜狐智库

编辑 | 王珍

8月19日，中国发展研究基金会举办亚洲金融危机25周年的回顾与启示国际研讨会，金融专业人士、中金公司原总裁兼首席执行官朱云来在会上表示，过去 60 年来，世界产值和货币呈同步增长趋势，但2008年金融危机后，货币增长的速度是产出增长的速度的两倍，世界经济总体的收益率在不断降低。

朱云来指出，1960 年，全世界的货币总量只有 0.7 万亿 美金，产出为1.4万亿。到了2020年，货币总量是122万亿美元，而产出只有85万亿，币产比变成了144%。

朱云来表示，世界的币产比代表着债务水平已有系统性提升。综合来看，60年来全球债务水平在不断提升，其中亚洲地区债务率最高。有些是因为技术进步、经济发展内生驱动，有些是因为遇到各种危机的政策应对。

朱云来指出，全球 85 万亿的产值中，亚洲产值大约占40%，累计投资约占40%，即亚洲的生产与积累占到世界近一半。亚洲跟世界相比币产最更高，世界平均为144%，亚洲是176%。“东南亚地区2008 年以前，销售的总增长是 11.7%，资产的增长是 5.5%，销售快于资产增长;但2008年后销售增长只有 5.8%，而资产增长却更高达到 8.5%，资产增长快于销售。”

朱云来指出，现在有很多经济体为了挽救危机、为了救市、为了长期发展、进行了很多投资，结果是资产增长的速度高于销售速度。长期如此，权益回报率、资产收益率、利润率等都会受负面影响。

对此，朱云来建议，发展经济首先要符合经济规律，世界各国都急于希望通过投资来扩大未来的收益，但是如果不注重投资效率，投资过多，资产增长速度超过真正能够创造销售收入的速度，经济效益长远来看很有可能会恶化。因此，除了要总结防范金融危机的各种机理，也应该更精细的研究经济发展的规律，把握在不同周期应该期待什么样的发展力度等。

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