人民币，新一轮周期或将来临

最新的数据显示：在岸人民币兑美元汇率是6.7925左右。自5月下旬以来，人民币汇率整体维持在6.63-6.80之间波动，比较稳定。

自2020年5月份以来，人民币对美元汇率整体走势是先涨、后跌，目前则是企稳。

2020年5月-2022年3月，这一时期人民币汇率整体是上涨；

2022年4月-2022年5月，这一时期人民币汇率是下跌。

人民币汇率波动其实反映了国内外货币政策的变化。我们都知道，衡量资金价格主要是两个，对内是利率，对外是汇率。货币政策主要解决两方面的内容，1、钱是多是少？2、钱是便宜还是贵？

2020年5月份以后，疫情得到了控制，货币政策结束了前几个月宽松状态，开始转向常态化。此后国内市场利率略有上升，而在此期间里，美联储执行超宽松的量化宽松政策，中美货币政策一紧一松，在汇率上的表现就是人民币强、美元弱。

2021年12月开始，国内贷款层面最重要的LPR利率开始下调，而此前美联储则在酝酿加息。2022年3月份，美联储开启了2018年12月以来首次加息。此前中美货币政策转变为一松一紧，再加上疫情影响因素，在今年四五月份人民币汇率出现较大幅度贬值。

可见，利率下调，汇率往往跟着下调，为什么？

举个例子：在A国一个苹果5元A币，即5元A币=1个苹果，在B国一个苹果B，即6元B币=1个苹果。

1、如果A国利率下调，资金更便宜，变成一个苹果6元A币，即6元A币=1个苹果。而假如B国利率不变，那么在B国仍然是6元B币=1个苹果。

2、利率下调前：5元A币=1个苹果=6元B币

利率下调后：6元A币=1个苹果=6元B币

利率下调后，6元A币才换得6元B币，而原来只要5元A币，是不是汇率下调了？

大部分时间里，汇率随着利率变化而变化。目前人民币兑美元汇率整体比较稳定，主要原因是进入下半年以后两国的货币政策均出现微妙变化。中国流动性最宽松时期已经过去，而美国流动性最紧的时期已经过去。

1、虽然7月末，中国广义货币(M2)同比仍增长12%，创下了2016年4月以来的新高。但社融增速已经下降了。2022年7月末社会融资规模存量为334.9万亿元，同比增长10.7%，上月是10.8%。社融下降，短期内M2增速大概率见顶。

2、美联储发布了7月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要提及：存在美联储过度收紧货币政策的风险。预示着接下来美联储加息的幅度会收缩，这一波的加息潮结束的时间也不会太长了。

此前中美货币政策一个向左，一个向右，人民币汇率波动较大。现如今两国的政策都有微调，预示着接下来几个月人民币下跌的空间不大了，整体大概率是维持震荡趋势。

央行在二季度《中国货币政策执行报告》也提到，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

可见，人民币贬值周期已经结束了，接下来将迎来震荡周期。

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