（报告出品方：中信证券）

1. 发展历史：多元布局汽车芯片领域

英特尔：2015年进军汽车芯片行业，持续多元化布局

基于英特尔自身技术优势，开发新型智能座舱：英特尔拥有专门为汽车智能驾舱研发的英特尔凌动A3900处理器，以及基 于该处理器的Apollo Lake平台，还与Ever Focus（慧友）在驾驶视觉辅助方面展开深度合作，为其边缘系统以及人工智 能模型提供处理器支持。 智能汽车项目数量猛增，重金押注自动驾驶：截至2020年底，英特尔拥有49个与汽车、汽车芯片、自动驾驶相关的项目， 英特尔的投资部门也承诺在未来两年内对自动驾驶汽车技术投资2.5亿美元。 英特尔提交Mobileye IPO相关材料，汽车芯片部门可能上市：2022年3月，英特尔披露，它向美国证券交易委员会提交 了Mobileye IPO的私人草案S-1声明，本次IPO募集资金将用于让英特尔在芯片代工行业获得能够与台积电和三星竞争的 地位。

Mobileye：辅助驾驶领域的先行者

来自学术研究的初创企业：其创始人、以色列希伯来大学教授Amnon Shashua于1998年在日本进行学术演讲时被丰田投 资，随后成立了Mobileye。2004年公司发布了第一代芯片EyeQ1，并很快与宝马、通用等汽车巨头达成合作伙伴关系， 在辅助驾驶的功能实现上亦领先行业，率先实现车道偏离预警、自动紧急制动等常用的辅助功能。美股上市，突破历史：公司于2014年在纳斯达克上市，受市场紧密关注。2017年3月，Mobileye被芯片巨头英特尔以153 亿美元的价格收购，成为以色列科技公司有史以来最大的一次收购，超过谷歌以11亿美元收购导航应用程序Waze，以及 苹果以3.5亿美元收购制造3D传感器的Primesense。

2. 产品组合：积极布局L4与ADAS

Mobileye产品组合：2007年至今累积大量客户资源

Mobileye成立于1999年，是提供视觉系统分析和数据处理研发高级驾驶辅助系统和自动驾驶解决方案的全球领先者。该 公司为全球33家OEM厂和Tier1厂商提供“芯片+算法"软硬一体化的ADAS视觉解决方案。寄托于先发优势，Mobileye成 为全球最主要的ADAS芯片解决方案供货商之一。2017年，Mobileye以153亿美元被英特尔收购，英特尔旗下原自动驾驶 事业部IDG被整合到Mobileye旗下。

Mobileye产品组合：EyeQ6布局高级驾驶辅助系统

应用于高级驾驶辅助系统（ADAS）的集成芯片EyeQ6L和EyeQ6H同时发布。 EyeQ6L是EyeQ4的后续产品，其封装尺寸仅为EyeQ4的55%，搭配用于高能效的L2级别ADAS。该款芯片已于去年开 始提供样品，预计将于2023年年中量产。 EyeQ6H能够通过全环视摄像头的配置实现高端ADAS及部分自动驾驶的功能。就算力而言，它相当于两个EyeQ5系统 集成芯片。EyeQ6H支持可视化，该集中式解决方案将提供所有L2+ ADAS功能，包括泊车摄像头在内的多摄像头处理 能力，这款EyeQ系列中最先进的ADAS系统集成芯片将于今年开始提供样品，预计于2024年底量产。

Mobileye产品组合：Mobileye 8 Connect保障出行安全

Mobileye 8 Connect是当今最先进的防撞系统，保障出行安全。 结合 Mobileye的EyeQ4处理器和升级的摄像头技术，Mobileye 8 Connect拥有更远更广的视野，可以在夜间和弱光条件 下检测行人和骑自行车的人。 凭借其集成SIM卡和对Mobileye Connect平台的访问权限，Mobileye 8 允许车队管理人员跟踪、追踪和衡量车队驾驶习 惯的表现，从而深入了解与安全相关的行为，并在关键时刻避免事故的发生。

3. 竞争格局：与整车厂合作紧密，维持高市占率水平

产业链位置：Mobileye处于上游决策层

所处位置：自动驾驶产业链上游包含感知层、决策层和执行层，公司处于决策层中的自动驾驶芯片领域，是自动驾驶决策 层的重要组成部分，是实现自动驾驶的硬件支撑。 各层间协同：根据技术层级，由激光雷达、地图、摄像头等组成的感知层通过搜集车身周边的环境信息，将其传导到决策 层，根据算法和相应平台得出驾驶决策，最终由制动系统等下达控制指令，完成智能驾驶的信息闭环。

下游合作：为Tier-1厂商提供芯片与算法

合作方式：Tier-1将Mobileye的芯片与算法打包成ADAS功能模块。Mobileye主要通过与国际Tier-1共同合作，为Tier-1 提供芯片与算法，Tier-1将其打包成ADAS功能模块后，再向整车厂出售，从而向车企导入ADAS功能。Mobileye阵营：多为国际Tier1厂商，国内Tier1近年入局。Mobileye客户绝大多数属于Tier1，主要包括大陆、采埃孚、 德尔福、麦格纳、奥托立夫、电装、法雷奥等。随着国内部分Tier-1在智能驾驶领域的发展，Mobileye近年也与经纬恒润、 知行科技等本土Tier-1开始合作。

下游合作：福特与大众汽车

大众汽车应用Mobileye地图数据，提高ADAS舒适性和安全性。 大众汽车集团是首个在全球范围内应用 Mobileye Roadbook地图数据以提高 ADAS 功能的舒适性和安全性的汽车制造 商 (OEM)。Mobileye Roadbook是一个云生成的高精度地图数据库。全球配备Mobileye的车辆收集Sworm数据并上传到 地图数据库中，大众使用这些数据通过Travel Assist 2.5系统大大提升驾驶员体验。 福特与Mobileye扩大战略伙伴关系。 福特宣布将在福特未来版本的BlueCruise系统中开始使用Mobileye的REM系统。除此之外，两家公司还在 Mobileye 的 开放平台上开展合作，这将使福特能够构建和集成福特自己的解决方案，从而使未来的驾驶更安全、更轻松。

下游合作： 与吉利达成合作，共同制造新世代电动汽车

2020 年 9 月，Mobileye 与吉利签署了高级驾驶辅助系统的长期协议。这笔交易确保了更多吉利汽车将配备 Mobileye 的 计算机视觉技术，例如 Mobileye SuperVision环视高级驾驶辅助系统。这些技术将用于吉利 Zero Concept 新型高端电动 汽车上。除此之外，双方就ADAS签署了一项长期合作协议。未来，吉利汽车集团旗下会有多个子品牌的产品配备上由 Mobileye提供支持的包括AEB（紧急自动刹车）、LKA（车道保持）等在内的ADAS功能。

下游合作： 与上汽集团合作，聚焦驾驶辅助和地图采集业务

在2019CES大会上，Mobileye 宣布与上汽集团进行合作。 通过上汽集团子公司中海庭，将 Mobileye 路网资产管理(REM)技术应用于上汽集团生产的汽车中。上汽集团将成为采 用Mobileye路网资产管理技术的第一家中国车企。 上汽集团所生产的乘用车将会在在中国道路上行驶的过程中产生大量的地图和道路数据。这些数据将上传到Mobileye数 据库中，并结合 Mobileye的路书(RoadBook)进行数据分析。该项合作还将创建可供 L2+及更高级别自动驾驶汽车使用的路网管理体系。此外，该测绘方案还将为其他车厂在国内的 路网管理相关领域的布局提供支持。

4. 产品优势：集中在效率、安全与地图方面

产品优势：通过架构提升计算机视觉性能

Mobileye EyeQ芯片系统集成模式稳固了该产品的市场领先地位。30 多家汽车制造商选择了 EyeQ，因为它能够在满足产品高性能功率比、低成本的同时支持复杂且计算密集的视觉任务。 通过使用高效的硬件加速器架构，EyeQ 在低功耗范围内提供了最先进的计算机视觉性能。与此同时，该系统还采用了 异构计算（Heterogeneous Computing）模式，从通用 CPU 内核到高计算密度加速器，再到深度学习神经网络，EyeQ 能够为每一个任务选择最合适的核心。

产品优势：精简结构提高芯片功耗效率

EyeQ Ultra以精简的结构实现自动驾驶。 EyeQ Ultra以仅仅176 TOPS的算力就能够完成自动驾驶的计算工作，芯片功耗效率最大化，使其成为业界最精简的 自动驾驶汽车 (AV) 芯片。这款高效设计的SoC建立在七代经过验证的EyeQ架构之上，可准确提供全电动汽车AV所 需的功率和性能。

产品瓶颈：“黑盒”模式缺乏灵活性

车企自研辅助驾驶已成趋势：随着高级辅助驾驶（ADAS）热度的不断提升，传统车企与新势力车企皆加大了对该领域的 研发投入，车企对全栈自研的需求逐步提高，这要求车企在进行汽车设计时要有全局思维和全流程问题的解决能力，掌握 所需的最关键与最核心技术，自研辅助驾驶已成趋势。 “黑盒”的局限：Mobileye“黑盒”模式是指公司将自动驾驶芯片与视觉感知算法捆绑，该模式帮助车企有效降低了辅助 驾驶的使用成本，但同时下游车企亦无法自研辅助驾驶，缺乏灵活性，在全栈自研的趋势下黑盒反倒成为了限制。 商业模式的转变：为解决上述问题，2022年7月公司正式发布首个面向EyeQ系统集成芯片的软件开发工具包EyeQ Kit， 将充分利用EyeQ 6和EyeQ Ultra处理器的高能效架构，让车企既能使用Mobileye的核心技术，又能在EyeQ平台上部署差 异化的代码和人机接口工具。

产品瓶颈：芯片算力有待优化

迭代速度与算力：1）迭代速度上，Mobileye EyeQ芯片迭代速度为3-4年，英伟达与高通的迭代速度分别约为2年和1年。 2）在产品性能上，EyeQ5单颗算力为24TOPS，而同时期国产芯片厂商地平线“征程5”单颗最高算力达到128TOPS，英 伟达Orin单颗算力达到254TOPS，二者算力均远超Mobileye，而Mobileye的高算力产品EyeQ Ultra（176TOPS）则需要 到2023年底才实现供货，预计量产时间为2025年。 车企选择：目前高级辅助驾驶（ADAS）发展迭代速度快，智能汽车产业向硬件冗余设计倾斜，以提高复杂场景的处理能 力。为了留出充足的算力空间以应对未来智能化升级，越来越多车企在选择自动驾驶芯片时倾向于高算力，公司正面临英 伟达Orin X、高通Ride等产品的挑战。

5. 展望未来：寻求转变的市场领头羊

回顾历史：聚焦中低级别市场，完成全球布局

Mobileye聚焦于中低级别自动驾驶市场：1）Mobileye主要布局于L1和L2级别市场，整体上拥有最大的市场份额；2） Mobileye最大的竞争对手英伟达则聚焦于L3及以上市场，在这一级别市场中英伟达Xavier和Orin占有领先优势，在小鹏汽 车、蔚来汽车、理想汽车等车企的主力车型上皆得到使用。

Mobileye依托半导体巨头英特尔，完成全球战略布局：Mobileye于2014年7月IPO的三年后，英特尔预感到ADAS和自动 驾驶庞大的市场规模，以153亿美元收购Mobileye并入自己名下。2022年第二季度，在ADAS业务良好势头的持续推动下， Mobileye收入同比增长了41%，达到4.6亿美元，是英特尔增长速度最快的业务部门。

当前局面：迎来竞争对手的正面挑战

高市占率下仍有隐忧，迎来竞争对手的正面挑战。 在EyeQ5发布的时候，英伟达的Xavier芯片就已经开始大批量装车，而当EyeQ5开始装车时，英伟达的下一代自动驾驶 芯片Orin芯片也将于2022年开始批量上车。与EyeQ5的24TOPS算力相比，英伟达Xavier算力达到30TOPS，大于 EyeQ5的24TOPS；英伟达Orin芯片的算力更是达到了254TOPS。 除了英伟达、高通等众多国际竞争对手，Mobileye还正面临着来自中国众多自动驾驶芯片厂商的围攻，像地平线的征程 5、华为的昇腾610都是属于与Mobileye EyeQ5的同期产品，前两者的各方面性能已经全面超越EyeQ5。尽管Mobileye 通过其优秀的算法弥补了算力的差距，但随着未来硬件设施的逐渐进步和激光雷达价格的不断下降，自动驾驶芯片对算 力的要求预测会呈上升趋势。

展望未来：进军后装市场，填补市场空白

除去OEM业务，Mobileye还在涉足后装市场（AM）业务，该业务成为公司又一重要收入来源。 Mobileye在后装业务，针对不同类型车队，开发MOBILEYE 6、8以及SHIELD+系列，通过后装装置，实现ADAS部署， 核心功能包括前防撞警告 (FCW)，车道偏离警告 (LDW)，行人和骑车人防撞警告 (PCW)，车距监测警告 (HMW)等，为 公共交通和市政服务车队等提供改装的防撞系统，有效减少碰撞可节省修理费用和后续保险费用。此业务已经进入销售 渠道，根据Mobileye的提供的白皮书显示，通过ADAS可以避免30%的碰撞。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。未来智库 - 官方网站