全球投资猛踩“急刹车”，未来风投机遇到底在哪里

在以“科技与创新：确定的时代引擎”为主题的复旦大学管理学院2022创投峰会上，赛富亚洲投资基金创始管理合伙人阎焱给大家带来了题为“大变局下的投资逻辑”的精彩演讲。

他深度分析了中国投资领域的过去、现在与未来，为投资者打破投融资困境、应对不确定性挑战提供了有益的借鉴与启迪。

阎 焱 赛富亚洲投资基金创始管理合伙人

大变局下的投资逻辑

实录笔记

新冠疫情大流行以来，整个世界经济发展遭遇重创，全球供应链也开始变得非常脆弱。步入2022年，俄乌战争、通货膨胀、能源短缺、股市崩盘、台海关系紧张等一系列极端事件层出不穷，则更是让过去蓬勃发展了20多年的经济全球化进程悄然按下暂停键。

数据显示，今年上半年以来，中国股权投资量同比下降55%，其中美元投资下降60%，民营投资下降80%。全球投资节奏急剧放缓的背后，是股权投资行业正深刻面临“退出难”、“融资难”两大历史性困境。

站在风险投资的角度，我们也有必要充分认识到，宏观经济形势和创业本身的关系并不大，与风险投资的周期也未必一致。对于企业来说，最重要的是把自己的业务做好；对于风投来说，最关键的还是要选择好赛道、好公司。

在充满未来不确定性的大变局之下，中国传统的套利投资逻辑已经被打破。但正如巴菲特的名言所说：“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，对于手上有现金、有韧性的投资人来说，现在也是最好的投资时期。

伴随着中国经济增速放缓、传统经济产能过剩、二元经济结构的产生，未来的创业主体逐步从拥有街头智慧的创业者向懂得硬核理工科知识的学霸创业者转变，投资机会也日渐向拥有原创型科技的科创领域前移。

对此，我们在做投资的时候，首先一定要优先考虑好风险控制，而不是投资回报；其次要学会降低投资回报预期，拥有超越周期的眼光。

回溯历史便可发现，人类社会的进步从来都是依靠科学技术进步来推动。而在下一个三十年，我相信，5G、大数据、芯片、人工智能、云计算以及由此带来的万物互联，毫无疑问将成为未来社会发展的重要基石。

随着老龄化社会的到来，生物基因技术、医疗机器人、医疗康养的需求也有望呈现爆发式增长，为所有人创造出更高品质的生活方式和更长久的平均寿命。

新能源车、新电池技术、自动驾驶、碳化硅半导体、绿色技术等前沿领域作为高质量可持续发展的重要推手，同样充满着无限的想象力和可能性。

未来的投资机会到底在哪里？就在从0到1的颠覆性原创技术以及由此带来的延伸性机会。这既是我们每一位投资者心心念念的东西，更蕴含着中国蒸蒸日上的未来。