美国财政部:中国保持大幅抛售美债状态,美媒：美国遮羞布或被揭开

在美国通胀率高达9.1%续刷历史新高和最新公布的让人失望的经济数据后，美联储料将在7月28日再度加息75个基点，将基准利率将上调至2.50%，达到既不刺激经济，也不限制经济的中性水平。

美联储主席鲍威尔

路透社7月27日报道，美国7月消费者信心指数降至近一年半低位至95.7，也是连续第三个月下降。因对高通胀和加息的担忧持续，美国商务部的另一份报告也显示，6月美国新屋销售较前月下降8.1%，是2020年4月以来的最低水平。

7月25日公布的芝加哥联储7月国民活动指数显示为负值，清楚地证实了亚特兰大联储GDPNow模型预测第二季增速将为-1.6%的结论，标普也在7月25日表示，7月美国综合PMI初值从6月终值52.3骤降至47.5，跌破了50的荣枯线，远逊于预期，这些数据均表明美国经济正处于衰退边缘，比预期更快地显著收缩，如果最终确认美国经济已经连续两个季度收缩，那将意味着我们现在正式陷入衰退。

这也使得华尔街感到慌乱，7月27日，全球市场似乎除美元外，包括原油、黄金、加密数字货币和美债在内的所有资产都在下跌。

特别是，这种不安情绪仍在美国债市蔓延，使得2年期美债收益率下跌2个基点至3％左右，10年期美债收益率下跌6基点至2.73％（此前一度最高飙至3.5%），同时，2-10年期收益率曲线倒挂幅度为2000年以来之最，这清晰地表明了美债市场的看法，即美联储积极加息或导致美国经济衰退。

技术性衰退是连续两个季度出现负增长，备受关注的3个月和10年期美债价差正在快速崩溃（下图），如果这种情况反转，将没有任何借口，除了改变“衰退”的定义，果不其然，美国全国经济研究所(NBER)在7月27日表示将使用一个更全面的定义，正式宣布衰退可能会晚得多，但2年-10年债券收益率曲线的持续倒挂往往是一个预测经济衰退的有效先行指标。

高盛在7月26日发布的研究报告中也表示，过去60多年来的几个经济周期里，美债收益率曲线倒挂平均先行于衰退12个月，具体细节请参考美国经济历次衰退和美债收益率曲线倒挂之间的时间关系。

很明显，现在，美联储主席正在刀尖上跳舞，面临着越来越困难的平衡行为，因为美联储努力在避免经济衰退的同时抑制高烧不退的通胀，尽管他们已经明确表示愿意冒经济衰退的风险，但过激的行为仍会让美国经济迅速转入衰退和提高支付美债利息的成本，在这种情况下，加剧美联储失去救助自己债务的能力，而这背后的逻辑也很简单。

美联储主席鲍威尔（右）

因为，美国是靠发债驱动经济的，大部分的美元更是锚定美债规模发行的，而这核心的背后，美债才是美元的根基，如果此时，全球的美债债主开始持续抛售，这无疑会动摇美国经济增长的根本逻辑，因为，美债将不会被很好的对冲，更将会削弱美元输出通胀的能力和支撑美元的货币地位，同时，美国的货币红利也会不断被稀释掉。

对此，美国金融网站ZeroHedge在7月27日报道称，目前，华尔街及媒体谈论的焦点主要在炒作经济衰退和美联储猛踩刹车以抑制通胀预期失控上，但美国的负债却无人问津，比如，不幸的是，最近美国大部分城市出现体量巨大且不可持续的债务负担却在很大程度上没有引起人们的注意，特别是富有阶层。

在美国纽约西43街竖立着一块美国国债实时钟表，实时更新着美国联邦债务赤字总额数据，7月27日，上面显示的债务总额已经超过30.6万亿大关，占GDP之比持续攀升至129.9%，并且数字还在飞速增长中，如果你在那停留30分钟，那么又会增加4000万美元。

尽管，美联储已经从6月开始快速缩表，但这些债务的增长只不过速度比以前慢了些而已，并没有真正停止下来，如果大家花一点时间去理解这些数字的最终结果，这将是个可怕的问题。

这个问题就是这些债务在激进加息和由此引发的经济衰退预期下，已经历史性地朝这个债务火药桶里丢了根火柴，使得美国债务刺刀见红，美国遮羞布将被正式揭开，而这对美国金融市场和美元来说无疑是压在身上的一座大山，但此时美国人却还没有真正准备好。

如果把现在的美国金融市场比作美国黄石国家公园的超级活火山的话，那么美股和不断高企的美债利息成本就是这座活火山的爆发点，并且已经爆发，此时的美国经济正在逼近衰退拐点。

对此，美国金融网站ZeroHedge进一步报道称，最近几个月，美国已经有城市因债务和通胀危机的原因而突然爆发了大规模富人逃离事件，上演美版出埃及记。

据美国《会计真相》网站7月20日最新发布的在该机构调查的人口最多的75个城市中财务报告表明，有61个城市在新冠病毒蔓延期间所积累的财政和债务问题非常严重，没有足够的钱来支付所有的账单，尽管美国联邦进行了援助，但大多数城市的财务状况都在恶化。截至2022年6月，有75个最大城市的总债务达到3570亿美元。

而在这种预期下，近几个月来，在伊利诺伊州最大的城市芝加哥已经有数千位百万富翁开始逃离美国，根据美国国税局7月10日发布的新国内移民数据显示，伊利诺伊州有超过8219名百万富翁们正以创纪录的数量离开，截止6月的24个月中，损失的人员和应收税收都超过了国税局报告的任何一年，这是目前美国所有城市中最大规模的富人外逃事件。

这也意味着，美国经济遮羞布将被正式揭开，同时，在美国金融市场大幅波动的环境下，使得美国主权债券不但失去了避险资产和对冲属性，反而成为美国金融市场波动性更剧烈的导火索。

这在美国经济将开始衰退，进入一场非常快速衰退的背景下将变得更加明确，美国经济底牌已经面临被揭开的风险，最新数据正在反馈这个趋势。

美国财政部在7月19日最新公布的国际资本流动报告（TIC）显示（美债官方持仓数据有两个月的延迟惯例，目前只更新到5月份），包括日本、中国、卢森堡、爱尔兰、巴西、加拿大、沙特、德国、澳大利亚、以色列、瑞典、越南、波兰等在内的21个国家集体抛售了总额高达800亿的美债。

值得一提的是，美国财政部的报告显示，作为美债第二大海外债权人的中国继续保持大幅抛售美债的状态，在4月大幅抛售362亿的基础上，5月再次大幅抛售了226亿美债，且4月和5月是所有美债持有者中抛售力度最大的（具体数据细节请参考下图）。

而从2021年12月开始，中国已经连续第六个月抛售（共计总额达1001亿），这也使得中国所持有的美债仓位自2012年以来首次跌破万亿美元至9808亿美元，和去年同期相比更是抛售了占比高达9%的美债。

数据来源美财政部网站

与此同时，最大的海外美债持有者日本也是连续第三个月减持美债，在3月和4月连续减持888亿美债的基础上，在5月继续抛售57亿美债，而在最近8个月内，日本更是抛售高达1327亿美元的美债，持仓降到2020年初来新低。

沙特自2022年1月以来，也在今年前5个月中，有四个月出现减持美债的状态，数据显示，沙特的总持仓自2020年2月创下1844亿的高位以来，目前已经抛售了近40%比例的美债。

这里需要注意的是，因美国财政部公布的官方美债持仓报告会有两个月的延迟，但随着十年期美债收益率从6月初的2.4%升至7月27日2.8%（债券收益率与价格成反比走势，收益率上升代表债券被市场净抛售）。

我们料将会看到美国财政部接下去公布的6月和7月份的持仓报告中会看到全球央行有更多的减持数据，这在美联储料将开始1994年以来连续第二次大幅加息，也是美联储史上最快速度加息的背景下将变得更加明确。（完）