缺芯潮持续蔓延！汽车功率半导体迎来下一个黄金时代？

作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的韭菜

今年5月，国内汽车销量同比下降12.6%，但新能源车销量增长105.2%，1-5月电动车的累计渗透率达到21%，全民电车的时代离我们越来越近了。

随之而来的，是新能源车中对于电力控制需求的大幅增加，功率半导体特别是IGBT是自动化领域的核心元器件之一，它能通过信号指令调节电路中电流电压，保证电力设备的正常运行。

可就是这新能源汽车的大脑，从去年开始迎来了供给严重短缺的问题。有多严重？举个简单的例子，车用芯片玩家安森美的IGBT因为订单饱满已经不再接单了，今明两年的产能已经全部售罄，这也成了汽车产业复工复产背后不稳定的X因素。无独有偶，英飞凌在上个月的业绩说明会上表示，积压订单已经达到了370亿欧元，最长交货期超过65周。

就问你，美女的真心和汽车的核“芯”，哪个更难获得？

鉴于此，IGBT预计今年下半年将再次提价（从去年10月份已经累计涨价了22%）。而且这种趋势丝毫没有要停止的意思。

这种局面下，或许给了国内玩家们追赶国际大佬的机会，想要让新能源汽车扬帆起航，这是一道过不去的坎。电池赛道我们已经从跟跑到领跑，芯片这条赛道护城河更高，追起来也更难。

所以，今天我们就走进汽车功率半导体，看看这条供需冰火两重天的赛道里，是否能迎来下一个黄金时代？

一、量价齐升，成为显著标志

对比普通的燃油车，新能源车功率器件的需求增量主要体现在三个方面：

• 逆变器中的IGBT模块；
• DC/DC中的高压MOSFET；
• 辅助电器中的IGBT分立器件。

这些也大大提升了功率半导体的价值。一辆48V的轻混，功率半导体的价值量是90美元，而纯电动车功率半导体平均价值量超过了800美元，实现了价的提升。

而且功率半导体供需关系短期内难以缓解，这给价的提升也进一步创造了想象空间。

功率半导体应用部件

而在数量上，据统计近十年以来，芯片不管在传统燃油车，还是在新能源汽车上的平均数量都实现了翻倍，而且越高端的车型芯片用量越多（甚至超过2000颗）。

量价齐升带来的结果就是蛋糕越来越大。各机构也给出了自己的估计，笔者详细统计了下，就以车用IGBT为例，未来五年的年复合增长率基本上保持在30%-40%之间。天下苦燃油车久矣（比如国内玩家受燃油车各项专利掣肘），在新能源汽车蓬勃发展的今天，功率半导体的想象空间足够大。

二、灾难还是机遇，是一个硬币的两面

首先需要说明一点，车规级的IGBT对产品性能的要求相较于消费和工控领域的IGBT更高，这就让车规认证成为了IGBT赛道重要的壁垒（认证时间需要一年到一年半的时间），除此之外，还有2-3年的车型导入测试验证，可见行业的先发优势有多么的重要。

国内功率半导体玩家已经按照先易后难的方式，全面进入消费和低端工业领域的IGBT供应，车规级的IGBT，国产替代仍然是主旋律。

所以国际巨头的优势这些年也在继续保持，IGBT领域，英飞凌就占比将近一半，紧随其后是背靠比亚迪(002594)这座大山的比亚迪半导体，吃掉了1/5的市场份额，而斯达半导市场份额16.6%，排名第三。

车用IGBT竞争情况

这两年缺芯潮袭来后，国际巨头的扩产相对不是那么积极。英飞凌去年三季度末第二座12寸的硅晶圆厂（投资16亿欧元）开始试生产，今年投产，产能约3万片/月（但晶圆产线不是全部做IGBT，也做MOSFET），扩产比重约10%。而预计安森美功率器件的扩产比重仅有5%。笔者觉得巨头背后的顾虑主要是芯片扩产的周期长，上游设备采购存在不确定性。说白了，就是赌性不够坚强。

这个扩产速度，相对于想一口吃个大胖子的下游需求来说，真的是相形见绌了。但是这丝毫不妨碍玩家们业绩的增长，比如英飞凌今年一季度汽车业务利润达2.61亿欧元，环比增速达23.7%，利润率也提升了两个点。

这对于整个行业来说，或许是个灾难。但对于国内玩家来说，或许是个弯道超车的机会。

三、国产玩家，进度如何？

所以在新一轮的扩产周期里，国内玩家成为了生力军。

比如走代工模式的斯达半导，定增35亿元建设年产30万片6英寸功率芯片的生产能力。斯达半导新能源行业的营收去年同比增长了166%，公司表示这主要是由于电机控制器的车规级IGBT模块持续放量，配套了超过60万辆新能源汽车，并且开始向外输出。

再比如士兰微（600460），截至今年一季度末已经有4.5万片/月的芯片总产能，年底前还能再实现1.5万片/月的产能爬坡。其中，IGBT预计年底将增至1.5万片/月。伴随而来的是营收增长73%、毛利率超过30%。

风口来了，海外巨头吃肉，国内玩家也能喝口汤。

一轮供应短缺，让国产车规功率半导体玩家们找到了星辰大海。这片海，目前来看还是蓝海而非红海。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。