医药基金何时才能回本？是时候重新认识“医药女皇”赵蓓了

一． 基金经理介绍

赵蓓，拥有13年的证券从业经验，8年的基金经理管理经验。曾经在中再资产公司担任投资经理助理，于2010年加入工银瑞信基金公司，在2014年11月18日开始管理第一只基金——工银医疗保健股票基金，截止2021年3月31日，她管理着5只基金，总管理的基金规模为279.94亿元，基金管理规模最大的是工银前沿医疗股票 ，基金规模为150.74亿元。在2020年的医疗板块大涨中，被基民捧为“医药女王”。

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二．代表作：工银前沿医疗股票

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1. 任职回报率.

赵蓓从2016年2月3号开始管理工银前沿医疗股票 基金，在任职6年的时间里，取得的总投资回报率为225.4%，年化收益率为20.85%，最高任期回报率为416%。赵蓓之所以取得如此优异的成绩的原因有三：

第一：赵蓓在发行该基金的时候，恰好是2015年熊市要结束的尾声阶段，沪深300指数几乎处于近年来的最低点，不得不说，赵蓓基金发行新基金的时机非常精准。

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第二：赵蓓发行医疗基金之后，医疗基金恰好迎来高速发展时机，特别是2019年到2020年期间，医药ETF的涨幅高达178.56%，而赵蓓发行的工银前沿医疗股票 恰恰是医药基金，正好切中了市场板块的中心逻辑。

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第三：赵蓓的个人能力非常突出。对比一下“医药女神”葛兰的业绩水平，赵蓓的总投资回报率为177.65%，而葛兰的业绩只有159.84%，赵蓓跑赢了葛兰将近20个点的收益。这个主要是得益于赵蓓突出的选股能力和基金持股比较分散，坚定持有优质的医疗板块细分龙头，重视公司的研发创新能力，如此让她管理的基金在行业中市场行情上涨的时候比别人涨得更多，在行情下跌的时候比别人跌得更少。

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2. 最大回撤率

赵蓓在管理工银前沿医疗股票后，一共经历了两次较大的回撤，第一次是2018年上证指数创下近年最低点，第二次是2021年以来，医疗板块板块单边下跌，并且在2022年的时候，上证指数也开始单边下跌的行情。2018年期间，赵蓓管理的工银前沿医疗股票最大回撤为37.44%，2021年以来最大回撤为37.92%。

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对比一下“医药女神”葛兰的表现，在2018年期间，葛兰的整体最大回撤为39.24%，输给赵蓓，但是差异不大，对比不太明显。但是在2021年的时候差距就出现了，葛兰的最大回撤高达44.42%，赵蓓的最大回撤仅仅为37.92，跑赢葛兰接近7个点的盈利，证明赵蓓控制回撤的能力是非常优秀的。主要的原因还是赵蓓的持股比较分散，她特别看好的股票敢于重仓，而一般看好的股票占净值比例较低，一般不超过5%。并且赵蓓持有股票的仓位比较低，基本都在85%左右，一般不超过90%，持有更多的现金去面对市场。

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3. 投资风格

赵蓓管理基金的风格偏向于大盘成长型，比较偏好高市盈率的成长型医疗股票，特别是CXO行业细分龙头股票，重视企业的创新研发能力和业绩持续稳定增长。

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4. 从十大重仓股上分析：

从赵蓓管理的工银前沿医疗股票的十大重仓股中可以发现，赵蓓极其偏好CRO（医药研发外包）相关的公司，把国内的临床前CRO和临床CRO几乎全部“包场”，并且把最具备研发能力的，在CRO行业里绝对的行业龙头“药明康德”的净值占比提高到9.78%，把外包生产设计最好的凯莱英的净值占比提高到9.37%，把与国外接触最多，创新潜力最强的博腾股份的净值占比提高到7.5%。并且结合目前的热点和政策，新进了防治流感中药龙头华润三九，国内最好的医疗器械龙头迈瑞医疗和医美的华东医药。从这十大重仓股可以看出，赵蓓非常重视上市公司的核心竞争力，行业较为集中，并且结合热点获取超额收益。

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5. 从基金换手率角度分析：

从赵蓓管理的基金换手率中可以看到，他管理基金的换手率总体是比较偏中的，基本都在150%左右。赵蓓在刚刚做该基金的经理时，市场行情处于稳步上涨期，所以她的基金换手率比较低，但是在首次2018年的熊市行情时，没有太多的经验，只能频繁换股，所以基金的换手率在那个时期比较高，然后迎来结构牛行情，医疗板块一路上涨后，她的基金换手率再次变低。在2020年几乎是医疗板块的最高点时，急流勇退，抛掉大量的股票，增加现金，所以当时的基金换手率高于200%，最后在2021年后，医疗板块一路下跌并且在2022年沪深300创新低后，与2018年有了明显的进步，基金换手率降低，赵蓓的进步是有目共睹的，现在是真正做到了耐得住寂寞，守得住繁华。

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6. 从持有人结构的角度分析：

在持有人比例中，我们可以看出，机构投资者的比例目前呈现减少的趋势，而个人投资者的比例在减少，但是总体份额全部增加，说明机构和个人投资者不仅仅看好医疗板块，并且看好赵蓓接下来的表现，在内部持有上，虽然持有比例在下降，但是分额一直在增加，说明内部基金公司看好赵蓓。

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总的来说，目前从全部的数据来看，赵蓓的表现是所以医疗基金经理中是最好的。赵蓓管理的基金全部持仓清一色的医疗股票，特别是CRO行业的股票占比是非常多的，这种持仓风格容易随着单一板块或者市场情绪大涨大跌，但是赵蓓会用自己的选股能力和择时能力去帮助该基金降低回撤，所以赵蓓比较适合中高风险并且喜欢医药的投资者。

股市有风险，投资需谨慎。本文仅供投资者阅读参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎！