中国抛售2750亿美债,美国或正按大萧条剧本发展,罗杰斯:付出代价

现在，看衰美国经济似乎成了越来越多的华尔街大机构的共识，很明显，越来越多的数据和分析已经表明美国经济似乎正在迅速放缓，可能正按大萧条的剧本发展，高盛总裁刚刚告诉我们，“美国未来的经济形势会更加艰难”，他一点也不夸张。

在摩根大通首席执行官杰米戴蒙将他对美国未来经济的焦虑程度从地平线上的“乌云”加速到迫在眉睫的“飓风”之后的一天，高盛总裁沃尔德伦在6月3日参加投资者会议上继续发表悲观的观点。

高盛总裁表示担心通胀、货币政策量化紧缩（QT）和俄乌冲突带来的风险可能会影响经济，“这是我职业生涯中见过的最复杂环境之一，对我来说，对美国经济系统的冲击力是前所未有的，毫无疑问，我们看到的是一个更艰难的资本市场环境”。

我们注意到，近三周以来，包括标普、摩根大通、富国银行和高盛在内的机构均下调了对美国经济增长的预期，富国银行预计2023年初美国将会出现衰退，美联储理事哈克也表示，“美国经济存在负增长的风险”，而就在5月19日，高盛和摩根大通就已经预计美国经济在1-2年内衰退概率为30%。

美联储在6月2日发布的经济褐皮书也显示对经济衰退的担忧加剧，通胀压力明显缓解的前景也难以在短期内出现，这可能会抑制经济增长。随着美联储激进式的收紧货币政策和高通胀压力下，包括美国生产率、工厂订单、密歇根大学消费者信心指数等在内的多项关键性经济指标都出现明显的下降。

美国商务部在6月3日公布的数据显示，美国4月工厂订单远超市场预期的大幅环比下跌至0.6%（前值为增长1.4%），此前美国制造业新订单已经连续11个月出现正增长。

同时，最新公布的美国5月ADP就业人数仅增加12.8万人，也不及预期的一半，更远低于4月的24.7万，而这二个反馈美国经济增长健康的硬指标已表明美国经济增长速度已经掉头向下，已经表明美国经济的放缓程度比市场预期的要更快。

美国商务部在5月26日公布的美国第一季度GDP修正后的数据显示，一季度，经通胀调整后的GDP年化季环比萎缩1.5%，而不是初值公布的萎缩1.4%，也低于预期的萎缩1.3%，且为2020年年中来首次转负。

对此，摩根士丹利前亚洲区负责人罗奇在接受CNBC采访时警告称，美国在1970年代经历的经济衰退和通胀同时持续高企的经济现象可能会卷土重来，而此时美国的金融市场却还没有真正准备好。

著名价值投资者Jeremy Grantham更是一针见血的指出，美国金融市场的持续剧烈波动可能正在发酵中，美国金融市场风险堪比2000年，美国经济衰退即将到来，并且警告称资产价格的巨量波动会给美国金融市场带来很大痛苦，而被誉为富有远见的大鳄罗杰斯也在近日接受新加坡媒体采访时指出，美国每4-8年就会出现一次严重的金融问题，“美国是全球最大债务国，债务无处不在，最终美国经济将要付出代价”。

这也使得市场开始重新定价，嗅觉敏感的资金以最快的速度从风险资产中继续撤离，造成美国股市出现大幅下行更多的是持续的担忧，包括对经济衰退、通胀和供应链问题及美联储追赶式的激进收紧货币政策和俄乌冲突等因素，而不是新的消息刺激，这更给美国经济按大萧条剧本发展带来新的注脚。

与此同时，据路透社在6月3日监测到数据显示，随着避险资产出现上涨，10年期美债收益率触及二年半以来的新高2.923%，数据显示，截至6月3日的两个月内，10年期美债收益率已经创下1994年以来的最大月度升幅，约98个基点，特别是，美联储从6月1日开始量化紧缩 (QT)后也可能会推高美债收益率，国债市场面临流动性风险，不过分析师表示，这将取决于经济方向等因素。

美银一项最新调查显示，超过90%的受访者认为通胀高于预期是美债市场面临的最大尾部风险，并认为10年期美债还需要再涨30个基点至3.1%，这意味着美债将会被市场持续抛售（债券收益率与价格成反比关系）。

特别是随着世界上最大的美国债券持有者（美联储）减少其在市场中的存在，市场担心其作为一贯的、对价格不敏感的全球央行买家对美债投资需要也会出现转向，而在此之际，美国国债市场的发行量却在猛增。

一些与BWC中文网有联系的美债交易员对我们表示：“一些国外的对冲基金在美债波动期间在遭受损失后也减少了购买美债。随着对冲成本上升以及外国债券收益率的增加提供了更多选择，外国投资者对美国债券的兴趣也降低了”，而美财长叶伦在出席参议院金融委员会听证会中也表示，与历史估值相比，一些资产的估值仍然很高。

对此，有着里根经济学之父之称的大卫·斯托克曼表示，美国经济在高通胀、财政赤字状况及地区性的冲突风险等影响下，这使得美国经济出现衰退概率明显增加，并使得美国金融市场处在敏感状态。

美国国会预算办公室（CBO）在6月1日公布的预算预测显示，到2032财政年度，美国债务将达到创纪录的GDP的110%（40.2万亿美元），而赤字将达到GDP的6.1%（2.3万亿美元）。

据路透社最新监测到的数据显示，截止6月2日的6周内，从美债市场中的资金净流出规模升至875亿美元，另据日本财务省公布的数据显示，日本在过去的16周中大幅卖出了总额高达820亿美元的美债，我们注意到，美国财政部最新公布的美债持仓数据已经在反馈美债在各货币当局中占比不断下降的变化。

根据美国财政部5月份最新公布的报告显示（美债官方持仓数据会有两个月的延迟惯例），3月份，包括全球央行在内的官方机构大幅抛售了324亿美元的美债，是2月抛售量的2倍多，且为两年以来的最大月度抛售规模，不仅于此，海外私人投资者还抛售了943亿的美国证券资产，也几乎是2月的3.7倍。

值得一提的是，作为美债海外第二大持有者的中国在3月减持了152亿的美债，且为连续第四个月减持，在四个月内总共抛售了413亿美元的美债（约合计2750亿人民币），使得仓位降至十二年以来的最低至1.039万亿，而在截止3月的12个月内，中国所持美债持仓更是减少了608亿（约合计4049亿人民币）。

中国连续四个月减持美债

而从更长远的时间范围来看，据美国财政部历次公布的报告统计，全球央行已经在过去的40个月有27个月大幅度净抛售了高达1.12万亿美元的美债，且这种趋势还在继续中。

紧接着，美国石英网站在日前援引包括债王格罗斯和一些美债交易员的最新分析认为，随着美元同业拆借利率上升和通胀高企等风险因素，全球央行在接下去完全有可能抛售规模高达7000亿美元的美债，若不确定性风险增加后，也存在清零美债的可能。值得注意的是，按照几家华尔街大投行的调查，美国金融市场中的抛售将加剧，目前，美股抛售已持续到第六个月。

美国资深政客，奥地利经济学派的捍卫者RonPaul在6月1日接受美媒CNBC采访时再一次警告市场，美联储本身就是制造高通胀和债务的真正幕后推手，油价飙升、利率上升和美债收益率曲线的倒斜率都表明，美国经济正走向衰退，随着美国经济按大萧条剧本发展风险增加，叠加美联储更快收紧货币政策影响，因此使至少31万亿美元或将从美国的债券、楼市和证券等资产价格市场中撤离，一直到美联储结束鹰派行动为止。（完）