这是一家在氢能概念板块中，赚钱能力，也就是净资产收益率排名第一的化工企业。

目前，该公司的净资产收益率高达34.96%。这说明只要管理层用股东的100元钱，通过生产经营9个月后就能赚回34.96元的净利润。

而这家企业自主开发的60kw氢燃料电池动力系统不仅通过了国家强检，还与南京大学合作，研发氢燃料电池催化剂。

2020年公司的净利润只有1.83亿元，比2019年下滑了-9.39%。

而到了2021年这一切发生了彻底的改变，该企业的净利润不仅连续出现了大幅度的增长，还只用了三个月的时间就完成了14.39亿元的惊人业绩。

这个净利润不仅同比大幅增长了5597%，还创下了自公司成立以来的历史新高，该企业在这一年里发生了质的飞跃。

目前，公司的股票走出了一个下降三角形的调整形态，股价在124个交易日内已经回撤了38%，而股票的价格只有11元多。

主营业务及核心竞争力

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

接电话的董秘是位男士，说话的声音很低沉，态度也很一般。

翻译官：你好，我是企业的股东，想了解点情况。

董秘：说吧。

翻译官：请问，公司的业务都有哪些？

董秘：我们公司是一家以煤气化为产业链源头的综合性化工企业。

该企业多元醇业务的收入占比为42.88%，肥料系列产品的收入占比为32.95%，纯碱业务的收入占比为10.78%，其他业务的收入占比为6.35%。

翻译官：请问，公司有氢能源业务吗？

董秘：我们企业研发的氢燃料电池，已经搭载在五辆公交车上，目前运行良好。

董秘：并且，公司的氢气充装站，可以每天加注氢气3*1600公斤。

翻译官查看了该企业的财报，发现过去公司的氢气是生产氨的原料。而由于国内氢能源的大力发展，目前这家企业对现有业务进行了重新的布局与规划。

而在公司前十大流通股东中，我们能发现三家投资机构与建行投资基金的身影。

其中，建行基金是在去年第三季度刚刚介入的，这也说明了机构对该企业的成长性还是十分认可的。

分析完公司的基本信息，我们再来看看该企业去年净利润的表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2021年第三季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第7页的合并利润表，并没有任何个人观点。

在2021年，这家企业净利润的表现可以用完美来形容，具体表现如下：

公司报告期内，一季度的净利润为3.18亿元，同比增长了2811%；二季度的净利润为8.76亿元，同比增长了6266%；三季度的净利润为14.39亿元，同比增长了5597%。

业绩连续三个季度实现增长，平均增长幅度几乎达到了5倍，这样的表现在A股也是少见的。

而该企业的净利润，在A股氢能源概念板块127家上市公司中，排名第21位。名次比较靠前，说明其规模不小。

在2021年第三季度，这家企业的净利润创出了历史新高。而对应的现金流能力不但没有削弱，反而现金流量净额比净利润还高，这也是公司的一个亮点所在。

经营活动产生的现金流量净额，是记录企业现金收支情况的，它也是净利润的试金石。

2021年第三季度，公司的净利润为14.39亿元。而同期因经营活动该企业实际赚到的现金净额却达到了15.36亿元，同比增长了623%。

现金流量净额比净利润高，以及同比大幅增长623%只能说明一个问题。那就是该企业目前的现金流十分充裕，这对其生产经营活动是十分有利的。

这家公司第三个亮点就是超强的赚钱能力，以及在氢能板块中盈利能力排名第一的霸主地位。

2020年第三季度，该企业的净资产收益率只有0.95%。这说明管理层用股东的100元钱，通过生产经营9个月后，只能赚回0.95元的净利润。

而到了2021年第三季度，管理层同样用股东的100元钱，9个月后却能赚到34.96元的净利润，净资产收益率达到34.96%，同比增长了3580%。

而这家企业的赚钱能力，在A股氢能源概念板块127家上市公司中，排名第1位。

通过本环节的分析我们得出三个结论：第一、该企业的规模不小。第二、公司的赚钱能力在板块内是最强的。第三、这家企业目前的现金流十分充裕。

利润增长原因

看完公司业绩的表现，下面我们再来分析一下净利润增长的原因，这也是本文最重要的环节。

通过杜邦理论分析翻译官发现，该企业净利润增长的主要原因是，销售净利率的提高。

2020年第三季度，公司销售100元的氢燃料电池，只能赚到0.49元的净利润，销售净利率为0.49%。

到了2021年第三季度，该企业同样销售100元的氢燃料电池，却能赚到19.94元的净利润，销售净利率达到了19.94%，同比增长了3969%。

而公司的销售净利率，在A股氢能源概念板块127家上市企业中，排名第18位。

销售净利率上涨对于公司来说最大的好处在于，即使营业收入和过去一样，也能比过去赚到更多的净利润。

而该企业销售净利率的上涨主要有两个原因，一个是公司产品原材料的价格出现了下降，一个是销售费用的减少。

2021年公司的营业收入同比增长了67%，而对应的营业成本却只提高了27%，这说明该企业原材料的价格在降低。

原材料价格的下降，使得公司的销售毛利率出现了上涨。

2020年第三季度，该企业的销售毛利率只有9.07%。到了2021年第三季度，公司的销售毛利率就达到了30.75%，同比增长了239%。

销售毛利率就是产品的利润空间，它的上涨会提高企业的净利润，增加业绩。

销售毛利率的提高是这家企业销售净利率上涨的外部原因，而销售净利率上涨的内部原因是，销售费用的降低。

2021年第三季度，公司的营业收入提高了67%，而该企业的销售费用却同比下降了39%。

销售费用的减少降低了公司的成本，提高了利润。而销售费用的降低是因为管理层提高了营运能力，合理控制了销售费用。

综上所述，在2021年第三季度，由于公司产品原材料的价格出现了下降，以及管理层合理控制住了销售费用，这使得该企业的净利润创出了历史新高。

不足之处

看了这么多公司的优点，下面我们来找找茬，分析一下该企业的缺点与不足之处。

通过分析翻译官发现，公司目前最大的问题在于，短期偿债能力偏弱。

流动比率是衡量一家企业短期偿债能力的指标，它是流动资产和短期负债的比值。

2020年第三季度，公司有100元的短期负债，只对应有43元的流动资产作为保障，流动比率为0.43。

如果发生意外，即使管理层把流动资产都变现了，也无法偿还债务。

而到了2021年第三季度，该企业的流动比率达到了0.83，同比增长了93%。

流动比率的合理值为2，所以即使公司的流动比率在提高，但是依然处在行业平均水平之下，这说明该企业的短期偿债能力并不是很强。

通过进一步分析翻译官发现，在2021年第三季度，公司的流动负债高达40.15亿元，而对应的流动资产却只有33.45亿元，流动资产无法覆盖流动负债。

短期偿债能力偏弱会影响企业未来的现金流，严重的话有资金链断裂的风险，这点大家一定要心中有数。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

而这家企业就是华昌化工股份有限公司，股票代码002274。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐华昌化工这只股票，也没有说华昌化工公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。