文 《财经天下》周刊 周末

编辑 田晏林

（图源：视觉中国）

两场会议过后，恒大集团的现状以及管理层的态度已经基本清晰。

3月22日晚间，先是恒大集团董事局主席许家印主持了恒大汽车的“恒驰5”量产动员大会，随后在当晚9点，恒大高层召开了全球投资者电话会。不过在第二场会上，许家印并未出席。

这两场会议的形式都很简单，但要传递给外界的信息却不少。许家印不仅放出豪言“大干三个月，6月22日一定要实现恒驰5量产”，恒大高层更是安抚债权人，全力以赴保交楼，力争在7月底前提出重组方案。

一位熟悉恒大集团的投资者告诉《财经天下》周刊，目前恒大的量产车已经下线了，很快销售网点就可以试驾，但现在最大的瓶颈还是缺钱，“要不是缺钱，恒驰可能已经上市销售了。”在他看来，理论上，假如汽车市值暴涨，把股份慢慢卖掉，恒大的债就能还清了。

然而这一切都只停留在理论层面。虽然许家印信誓旦旦，但眼下恒大集团的困局并不是轻易就能解决的。

恒大物业被“掏空”？

在公开了恒大物业“有约为人民币134亿元的存款，为第三方提供的质押保证金，已被相关银行强制执行”的内幕消息后，3月23日，恒大集团在港交所上市的三家公司中国恒大(03333.HK)、恒大汽车(00708.HK)、恒大物业(06666.HK)依旧处于停牌状态。

中国恒大认为，恒大物业是集团重要子公司，被银行强制执行134亿元存款对公司来说属于重大事件。且自2021年下半年起，恒大经营情况极速下滑，加之新冠疫情的相关影响，无法按期完成审计程序。目前，三家上市公司都将延迟发布2021年财报。

在22日晚间的投资者电话会议上，恒大高层表示，“为保障中小股东和各位债权人的知情权和监督权，恒大物业将成立独立调查委员会及委聘专家对该质押保证进行调查，中国恒大也将成立独立调查委员会进行相关调查，并将及时公告调查进展和结果。”

消息重磅。要知道这134亿元，对于上市才满一年时间、市值刚过248亿元的恒大物业来说是什么概念？

2021年上半年财报显示，恒大物业账面现金及现金等价物约有140亿元，净资产约为118.41亿元。134亿元相当于恒大物业去年上半年现有资金的96%。此次被银行强制执行后，似乎就“掏空”了这家上市公司的家底。这对于处在债务重整关键期的恒大集团来说，无疑是雪上加霜。

“100多亿被执行，中国恒大的债务没减少，但是账面资产，尤其是流动性最高的现金资产却消失了，这无疑加剧了中国恒大的债务压力和流动性压力，对于恒大后续的债务重整方案也会带来直接的影响。”IPG中国区首席经济学家柏文喜表示。

公开资料显示，恒大物业在管面积超四亿平方米，合约项目共计3000多个，位居行业前列，是恒大集团的优质资产。2021年底，合生创展拟以约200.4亿港元购买恒大物业50.1%股份，但没成想，这笔交易突生变故。业内有消息称，许老板觉得卖便宜了。

今年大年初六，在中国恒大召开的动员会议上，许家印还特意强调，不会通过贱卖资产的方式来为公司纾困。

目前，恒大物业和恒大汽车仍在推进战略投资者的引进工作。许家印也在寻找潜在投资人。只不过，在被“掏空”134亿之后，恒大物业还能否为母公司“输血”，恐怕情况不太乐观。

恒大汽车能成“救命稻草”吗？

现在，许家印似乎将全部身家都押注在恒大汽车上。

然而恒大汽车真能成为这家企业的“救命稻草”吗？许家印能否讲出一个逆风翻盘的故事，尚未可知。

在恒大新能源汽车集团动员大会上，最近很少公开露面的许家印表示，“汽车集团要日夜奋战，努力拼搏，大干三个月，6月22日一定要实现恒驰5量产。”豪言一出，中国恒大集团执行董事肖恩也强调，目前恒大汽车正在调动一切资源，全力保障恒驰5车型量产，并为后续的营销做准备工作。

许家印之所以如此重视汽车，柏文喜告诉《财经天下》周刊，恒驰5出现量产的话，除了对于恒大汽车而言将部分兑现业绩预期之外，对于提振整个恒大集团士气以及修复恒大汽车实际控制人的关联企业的市场形象都会有着直接或者间接的作用。

看着许家印对恒大汽车的雄心和期待，外界更希望这不是一场“作秀”。

除了死磕汽车之外，这段日子，面对巨额债务，许家印也在通过加速房地产项目销售、变卖资产等方式回流现金。

2月25日，中国恒大公告称，公司与光大信托和五矿信托签订了合作协议，将出售旗下四个项目的相关股权分别转让给两家信托，信托机构将接管项目公司的运营管理，并向项目公司投入资金以保障项目后续开发建设及保交楼。

通过此次股权转让，恒大可收回在项目上部分前期投资款约19.5亿元，可化解项目涉及的债务约70.1亿元。另据恒大预计，其将就出售事项产生溢价约1590.28万元。

在此次投资者电话会议上，恒大高层也表示，香港元朗的一个房地产开发项目被作为抵押资产从债权人处获得了5.2亿美元的融资。但因公司未能偿付到期债务，债权人按照合同约定接管了该项目。“目前公司正在与接管人协商，计划通过公开公正的方式以合理的市场价格出售项目，以最大化保障各方权益，资产出售后的剩余价值将优先用于境外运营。”

《财经天下》周刊了解到，目前中国恒大境外直接债务折合227亿美元，景程公司发行的52亿美元境外债券，以及项目融资和私募融资等其它境外债务33亿美元项目融资和私募融资，对应的债权人包括商业银行、资产管理公司、私募债投资者等。

债务压力巨大，重组迫在眉睫。1月26日，中国恒大曾表示，争取在六个月内提出初步重组议案。当时有消息称，如果方案出台，这将是中国企业规模最大的一次债务重组。

据悉，该公司已与89家境外机构债权人取得联系，各方就重组方案思路展开实质性的沟通和交流。恒大高层表示，力争在7月底前提出重组方案。

（图源：视觉中国）