这两天沸沸扬扬的青山镍，我来尝试通俗解释一下

这两天传得沸沸扬扬的青山镍事件，这是事件概括：3月7日以来，全球股市持续低落，但大宗商品市场却迎来暴涨。其中国际油价、欧洲天然气期货价格都创下了历史新高，LME（伦敦金属交易所）镍更是在两个交易日内连续大涨，价格从3月初的25000美元/吨左右一路飙升至最高超过10万美元/吨，一度引发交易所暂停交易。伦镍大涨的背后正在上演一场史诗级逼空。而有“中国镍王”之称的青山集团与欧美商品期货巨头嘉能可（Glencore）则是此次事件的主角。

青山是谁？嘉能可又是谁？

我读了似懂非懂，抱着吃瓜也要知道自己吃的是西瓜还是香瓜的目的，认真了解了一下金融知识，顺便试着解释一下。

交易所，就是撮合买卖双方的一个市场，那顾名思义，金属交易所就是交易金属的市场咯。

伦敦金属交易所

在金属交易所，当然不会摆着一大堆金属在柜台上，买卖双方互相砍价，交易所就会建一个叫‘合约’的东西，这个合约规定了，在将来什么时间，交易什么商品，这个商品是什么规格的（当然还有其他内容，这里就通俗解释一下），但不会定价格，价格由买卖双方来定。

在青山镍这件事情上，就是有些‘镍’金属合约，比如说是20万吨（不一定是一张合约哦，可能是好多张合约）。青山说我有这么多镍可以卖，所以他就以20000美金/吨的价格卖出20万吨（不是马上就交实物哦，而是根据合约约定在将来交付/交割）。

为什么青山要卖镍呢？

不锈钢和三元电池正是镍的主要下游需求市场，分别占镍需求的75%和7%，其余需求在合金、电镀等。而青山集团是一家总部位于浙江省温州市的世界500强民企，也是目前中国最大的不锈钢生产商。数据显示，2020年我国不锈钢粗钢总产量在全球占比约为60%，其中青山集团的不锈钢粗钢产量又占中国市场供应量的35.8%。

青山集团本应在自己持有大量镍现货的情况下，为防止长期镍价下跌对企业造成的经营波动，拿出部分资金在期货市场上买空单。举例来说，青山认为长期来看镍不会再比20000美金/吨高了，如果下跌了，那正好从现货市场上低价买镍现货再交付，如果万一到交付日价格涨了，自己以前存有的（低价购入的）现货（注意哦，是已经持有的）也可以交付出去，虽然会亏，但青山还能卖不锈钢啊（原材料价格都涨了，不锈钢当然也会涨价了），如此一来，就实现了套期保值的目的了。

回到这件事情上来，两个问题：1，为什么镍价格暴涨，而且这么离谱；2，为什么认为青山拿不出这么多现货？

为什么镍价格暴涨，而且这么离谱？

明面上的几大原因：1，不锈钢排产可观，新能源需求旺盛；2，俄乌战争，俄罗斯出产的镍产品无法及时供应到国际市场，而俄罗斯本身就是镍生产大国，在全球拥有8~9%的市场份额。

为什么认为青山拿不出这么多现货？

1. 伦镍的镍交割品要求含镍量不低于99.8%，而青山集团自身的产品无论是镍铁（含镍量约10%）还是高冰镍（含镍量约70%），都无法作为交割标的。青山本可以购买俄镍来应急，但俄乌冲突背景下，俄镍并不被交易所承认。

2.20万吨，青山若是跟俄罗斯方面签署了订单，意味着要控制俄罗斯70%的产量，俄罗斯真的会将镍的定价权交给青山？俄罗斯作为镍生产和出口大国，出口量则年均维持在13万吨左右。2021年因为矿区生产故障以及出口税提高，导致俄罗斯出口大幅下降，出口量只有4.54万吨，仅占俄罗斯以往镍出口总量的三分之一。更重要的是，俄罗斯镍出口主要是欧洲，只有少量出口到中国，那么青山所谓的20万吨俄罗斯镍的订单又是从何而来呢？

综上，国际资本就发难了。

为什么是青山？嘉能可又是谁？

2009年，青山控股与印尼八星投资有限公司合资设立苏拉威西矿业投资有限公司，获得了印度尼西亚面积为47040公顷的红土镍矿的开采权。在当地政府2014年开始实施原矿出口限制令、全面禁止镍矿出口前，青山控股提前布局镍矿采掘、出口及镍铁冶炼产业，投资建设中国印尼经贸合作区青山工业园区，在当地建立了一个“原矿—镍铁—不锈钢”的完整产业链。

有温州当地人说，青山控股集团“拿了铝合金等的矿产源头资源，这两年赚翻了”。

嘉能可是成立于1974年的世界500强，通过总额达619亿美元的并购案，不仅改写了全球矿业生产与大宗商品交易这两大行业的竞争格局，而且在19年内实现了由6亿美元到880亿美元的公司估值大跃进。

嘉能可之所以能够充分准备，毕其功于一役，很有可能与其复杂的业务结构有关。虽然以大宗商品交易最为出名，但嘉能可的商业版图非常辽阔，涵盖谷物、金属、石油、糖类，甚至是军火。因此，它很有可能比别人更早嗅到战争的味道。

而嘉能可掀起如此腥风血雨的金融战，实则是“项庄舞剑，意在沛公”。它看上了青山集团手上的镍矿资源。目前，嘉能可手中已有镍、锂、钴三大新能源原材料矿藏，如若加上青山集团手上的巨量镍矿资源，嘉能可将进一步巩固其在该行业的寡头地位，拥有极高的话语权甚至是定价权。

目前市场上大多数消息都是传闻，如：

1.业内人士：20万吨空单纯属市场猜测

2.3月8日下午，嘉能可对国内媒体予以否认。其相关人员表示：“逼空说法完全是胡说八道（total nonsense）。”

此外，事件的另一方，青山控股实控人项光达8日晚间对媒体回应称，“老外的确有些动作，正在积极协调；青山是家优秀的中国企业，仓位和经营都没有问题。”

LME暂停镍期货交易，推迟原定于2022年3月9日交割的所有现货镍合约的交割，并宣布3月8日当天的交易完全作废后，据LME，在交易恢复当天，涨跌幅以3月7日收盘价为基准。此外，重新启动后，交易开始时只会在欧洲时间段进行，并且有10%的每日价格波动限制（有涨跌幅限制了）。

一番操作以后，青山集团的亏损额度已经大幅度下降。目前lme镍期货暂停交易，叠加交割递延，其实是给了青山集团一个筹措资金或组织货源的缓冲期，因此其还是有可能进行一部分交割和平仓，以认亏的方式来了结。

3月9日上期所夜盘开盘前，青山集团有了新回应：“将用旗下高冰镍置换国内金属镍板，已通过多种渠道调配到充足现货进行交割。”

这场‘战争’目前还在持续，市场众说纷纭，所有的事件发展只能由当事人来解密了。