作为常常登上富豪榜的常客，奇正藏药的创始人雷菊芳曾说：“财产超过100万元，就失去了个人占有的意义。”

近日，奇正藏药发布2021年业绩预告，预计202年实现营收17.71亿元，净利润同比暴增94%，至7.85亿元。

奇正藏药靠一款“奇正消痛贴膏”常年占据中成药贴膏剂市场第一的位置，但其背后被称为“藏药女王”的雷菊芳却非常低调神秘。

从物理科学家到中国十大女富豪，从首次创业失败到突然踏进八竿子打不着的藏药领域，作为奇正藏药的当家人雷菊芳深耕藏药29年，2018年凭借福布斯富豪榜的120亿元的身家登顶西藏首富。甚至还有人称其为“西藏董明珠”。

01、从物理专家转型藏药

许多自主创业的企业家都有一个鲜明的特点：冒险精神。雷菊芳也不例外。

无论是1987年从中科院辞职，转身创办兰州工业污染治理研究所，还是1992年只身赴藏，并由此开启了藏药之路。

1953年，雷菊芳出生于甘肃临洮，21岁时被推荐进入西安交通大学真空物理专业，毕业后进入中科院工作，雷菊芳曾攻克真空室表面洁净这一技术难题，不仅填补了国内技术空白，更为其提供了创业基础。

但雷菊芳的第一次创业却是以失败告终的，1987年，在科技人员纷纷创业的浪潮下，雷菊芳也选择了自主创业，做精细化工产品。在企业做大后，合伙人便以平均股份制的身份瓜分了公司大部分财产。创业失败后的雷菊芳也意识到了将实控权牢牢抓在手中的道理。

1992年，一次西藏旅行改变了雷菊芳的人生。在西藏，雷菊芳偶然遇到藏医，便对藏药产生了浓厚的兴趣，而且当时藏药还是一块无人踏足的领域，雷菊芳敏锐的发现了这其中的商机。

1993年，雷菊芳的第一个产品“奇正痛炎贴”问世，这也就是如今奇正藏药的王牌产品“奇正消痛贴膏”。在这一产品中，雷菊芳运用了物理学最新的真空冻干技术，既可以保持膏药的药性药效，同时又可制成干净而便于携带的产品。

到2018年，这款止痛贴的销售额就达到3.57亿元，占据整个外用止痛贴膏的18%的市场份额。一年后，奇正藏药成功登陆深交所，雷菊芳也获得了“藏药女王”的称号。

02、一款止痛贴撑起百亿市值

但经过多年的发展，奇正藏药仍未改变这一款止痛贴一枝独秀的局面。

目前，奇正藏药生产的主要药品包括以消痛贴膏、青鹏软膏、白脉软膏、铁棒槌止痛膏为主的外用系列产品，以及红花如意丸等口服藏药产品，涵盖骨科、神经科、妇科多个治疗领域。

根据2020年年报，奇正藏药有以消痛贴膏、白脉软膏等12个独家品种或独家剂型品种为核心的55个藏药品种和72个批准文号。

（来源：2020年年报）

2020年，奇正藏药实现营收14.76亿元，净利润为4亿元，其中以消痛贴膏为主的贴膏剂型为其贡献了超10亿元营收，占比高达74%，紧随其后的软膏剂型营收不过2.5亿元。

而从上市以来的业绩表现来看，奇正藏药的业绩增长速度较为缓慢，营收仅从2009年的4.69亿元增长至2020年的14.76亿元，同期净利润则仅从1.61亿元增长至4亿元，增幅仅为2.5倍。

从业绩构成来看，奇正藏药的整体营收增速非常依赖以消痛贴膏为核心产品的贴膏剂型产品，2018年、2019年，奇正藏药的营收增速都在15%左右，在2020年却降至仅有5%，其中贴膏剂的销售额增速也从2018年的17.39%降至2020年的5%。

据米内网数据，2020年中成药贴膏剂的整体市场规模仅约45亿元，竞争却颇为激烈，有14个过亿元的产品，其中消痛贴膏、云南白药膏、丁桂儿脐贴、通络祛痛膏等6个是独家产品，涉及奇正藏药、云南白药等5家企业。

03、何时打造出第二个“消痛贴膏”

2009年，在公司成功上市募资4.8亿元后，雷菊芳相信，通过加大研发与市场推广力度，奇正藏药在今后的两三年，一定会诞生第二个产值过亿的藏药产品。

但是从当前奇正藏药的营收占比来看，七成以上的营收都来自消痛贴膏，虽然公司通过研发及收购等动作开辟了60多个中藏药产品，但业绩却迟迟未爆发。

而且从奇正藏药的研发费用与销售费用发现，其2020年的研发费用仅为0.6亿元，占营收比例为4%；而销售费用却高达7.16亿元，占比达48.5%。

业绩增长速度缓慢，过于偏重营销而轻研发，这也造成奇正藏药的股价常年不温不火，仅在2016年曾一度触及股价最高点48.68元/股，截至2022年3月2日收盘，报26.47元/股，市值为140亿元。

作为奇正藏药的绝对控制人，截至2021年三季度末，69岁的雷菊芳牢牢掌控着公司的87.29%的股份，按照最新市值计算，雷菊芳的身家达122亿元。

（作者 曾嘉艺，编辑 廖影）