俄乌局势紧张，198吨黄金已从欧美运抵中国，多国或将会清零美债

全球市场在俄罗斯和乌克兰的局势突然升级后，使得全球市场动荡不安，开始大规模避险，恐慌指数VIX期货飙升至32以上，因有新消息刺激了市场对地缘局势变得紧张的担忧，投资者正以最快的速度将资金从风险资产中撤出，避险资产现货黄金价格大幅冲高。

2月24日，CNBC著名财经节目主持人吉姆·克莱默在节目中称，全球市场似乎低估了现在俄乌之间日益紧张的关系可能对资产市场带来的后果，他表示：当我看到人们无休止地买入黄金时，黄金价格看起来想要涨到2000美元（目前处在1880-1900美元区间）。

同时，全球市场也继续受到新冠状变种病毒疫情、美元价值稀释、美债收益率大幅上涨及全球经济同步增长尾部风险对冲、债务水平上升和美国通胀高企的背景下，据世界黄金协会最新公布的数据显示，2021年全球央行大幅购买463吨黄金，增长82%，比最近五年的平均水平高出39%，其中，来自新兴和发达市场的多国均增加了购买，使全球央行黄金储备总量达到近30年来的最高水平，随后，该协会公布的最新调查报告认为，21%的全球央行预计将在2022年会继续购金。

甚至，荷兰央行还在2月23日在其网站上再次撰文暗示黄金可以作为再次建立货币系统的基础，以防止美元系统崩溃，这相当让市场意外，因为这是一个提供负利率贷款的西方国家央行对美元发出的警告。

以上这些说明，黄金依然在货币金融系统中充当着信任锚的作用，因为，现在美国的宏观环境是货币化债务及货币贬值。BWC中文网财经团队也在不同的场合强调，在任何重大金融市场危机中，都需要冷静的头脑和冷静的心，这也是一个新时代的开始，黄金将再次恢复支持货币或特别提款权。最新的数据正在反馈这个趋势。

据美国金融网站Zerohedge在2月26日援引瑞士海关数据显示，随着中国这个最大的消费市场对黄金需求的复苏，至2月25日的12个月内，瑞士对中国市场的黄金出口量增长至四年以来的最高水平。瑞士是全球最大的黄金精炼中心和转运中心，其中最近的一批约有198吨黄金已经在1至2月份期间从欧美运抵中国市场，而以往每年流入中国的黄金多达数百吨。

与此同时进行的是，据路透社在2月25日监测到的数据显示，截止2月23日的8周内，美债持续遭遇大幅抛售，美债空头更是挤爆了市场，因担心美联储转向3月开始加息，之后可能每次会议都会加息，所以，这也是造成美债市场的交易状况为十多年以来的最糟的部分原因。

同时，公司债和垃圾债券的恢复发行也加剧市场抛压，更使得10年期美债收益率在二周内从1.8%升至2.03%，创下二年多以来最高水平（2月25日，因俄乌局势升级又回落至1.86%），收益率曲线呈现陡化，这里要说明一下，美债收益率上涨代表债券的抛售量大于购买量，其与价格成反比，收益率上升代表美债不受市场欢迎。

数据显示，截至2月23日的6周内，各期限美债资金流出规模升至817亿美元，因为，随着美国债券供应量不断激升，持续数月的高通胀，使得美元债资产贬值，且实行零利率政策，作为全球资产价格之锚的十年期美债的实际收益率更是处在负值，导致吸引力下降（具体数据趋势请参考图）。这在美国债务赤字总额达到30万亿美元后利息成本加大的背景下更加明确。

据美国财政部2月16日最新公布的国际资本流动报告显示，美债官方数据会有两个月的延迟惯例，截止去年12月，俄罗斯和土耳其更是以清仓式的速度在抛弃美债，外国私人投资者也大幅抛售了402亿美元的美股，创下十四年以来的第二大月度抛售规模。截止去年12月的十八个月内，包括英国、日本、沙特、中国、俄罗斯、土耳其、巴西、法国、印度、比利时、加拿大、德国、泰国及瑞士等在内的全球央行级别的主要美债买家一直在持续减持美债的态势，并没有追随自美债规模激增而相应地增加购债的比例，具体数据请参考全球央行在最近五年内购买美债的细节。

近五年来全球央行购买的美债的走势

值得注意的是，美国石英网站和俄罗斯卫星通讯社在2月25日援引一些经济学家的最新分析称，包括日本、俄罗斯、德国等在内的多国央行级别的美债大买家很有可能会在接下去的数月内减持大量美债，累计数额会高达9000亿美元，如果随着美国通胀持续维持在高位后使得美债持有成本下降，隐形违约风险增加后，也存在清零美债可能。

这在美财长耶伦在2月26日再次警告如果美国债务上限问题将在3月11日面临资金用尽而得不到永远解决的背景下，那么由此产生的违约将引发一场金融危机并永久削弱美国债券信誉和经济出现衰退的背景下将变得更加明确，同样，这在美国通胀持续处于高位，甚至担忧失控，再加上俄乌局势紧张的背景下，使得美债隐形违约风险尚在的背景下将变得更加隐蔽。这些从美债中撤出来的资金纷纷涌入在通胀上升情况下会有上佳表现的战略资产，比如黄金等。

美国银行在2月26日公布的报告显示，截至2月23日的一周内，美国债券市场录得自2021年3月以来最大的资金流出，而同时，黄金则录得自去年1月23日以来最大的资金流入。我们注意到，过去二周以来，投资者向黄金ETF投入的资金比任何其他ETF都要多。

据世界黄金协会最新发布数据显示，今年1月全球黄金ETF（交易所买卖基金）恢复净流入46.3吨，主要因月内股票和债券市场遭大幅抛售而金价转强所致，黄金也被认为是对冲通胀和地缘风险的工具，比如，俄罗斯和乌克兰的地缘紧张局势将帮助金价打开上行空间。对此，华尔街老兵，知名经济学家Jim Rickards在1月28日撰文表示，这体现了全球央行正让黄金和非美资产在国际储备和金融交易中发挥更大作用。（完）