游戏发行行业分析第一季

游戏行业，可以分为页游、手游和端游，其中手游的市场占比最大，增速最快，原本的端游、页游公司，也都开始纷纷转型到手游

按游戏获取类型，可以将游戏公司分为自研型、代理型。

创梦天地做的是休闲益智类游戏，其特点为，玩家充值后很快就会兑换服务，兑换周期短，因此确认收入较快

从财报上看，递延收益较少，应收账款较多，故应收账款是研究创梦天地的最核心要素

创梦天地做的是手游发行生意，它发行的游戏主要为海外引进和自主研发

它的收入来源主要有两块，分别是游戏和广告服务。重点来看游戏收入 ，它大部分游戏下载不需要付费，如《地铁跑酷》、《神庙逃亡》等，但游戏中的道具、皮肤、人物等则需要充值购买

其游戏来源主要有两块：自研游戏和第三方授权游戏

手游的游戏公司里，研发费用占比较高的为巨人网络和完美世界，而这两家的游戏，都是以自主研发为主

再来看授权代理这种途径。对于代理商来说，代理商支付一笔授权费获取代理权，代理权在资产负债表上的体现为无形资产，在利润表中的体现为主营业务成本中的摊销成本

对于游戏提供商来说，这笔授权费则会计入递延收益，按直线法摊销确认收入

游戏开发完了，来看下一步，得做分销、推广。

这一步，需要依赖分销渠道，本案创梦天地的下游分销渠道主要分为三种：

第一种渠道是为应用商城，比如Apple Store、华为应用商城、小米应用商场；

第二种渠道是支付平台，比如支付宝、微信、银联、Paypal。

第三种渠道是广告，需要在社交平台上推广，比如微信、微博、Facebook等；

上述这些分销渠道的代表公司，几乎在赛道上都处于寡头垄断地位。只要游戏要发行，它就必须得找应用宝、社交平台、支付渠道做分发。

创梦天地，在游戏分发这个环节几乎没有什么话语权，这部分开支中，前两种，会计入主营业务成本中的渠道成本，第三种，会计入销售费用

以销售费用率的变动情况，和营收变动情况，将游戏公司分为四种情况。

第一种，销售费用率增速上升，营收增速上升，这种情况下，投入广告有效，能带动玩家充值；

第二种，销售费用率增速上升，营收增速下降，这种情况下，投入广告效果不大，无法带动玩家充值

第三种，销售费用率增速下降，营收增速上升，这种情况下，投入广告效果很强，单位销售费用的效率很高；

第四种，销售费用率增速下降，营收增速下降，这种情况下，公司不再投入广告，收入也开始下滑。

同业公司中，昆仑万维、三七互娱这两家，处于更优的情况：销售费用率下降，但是营收增速为正

说明，花在招揽客户方面的钱在减少，但仍然有很多玩家认可，愿意充值。当然，此处也要考虑并购等因素对营收的影响

游戏推销出去了，接下来就是等着玩家来玩，充值付费。

且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入行需谨慎