关于中概互联，你想知道的一切……

2021年最惨行业基金，中概股基金说我排老二，没人敢当老大。

从过年后跌到现在，“股灾”快一年了……

我们看看中概股春节之后的跌幅：

快手，跌幅79.8%；

拼多多，跌幅71.8%；

阿里，跌幅55.7%；

美团，跌幅48.6%；

腾讯，跌幅41.1%。

快手、拼多多、阿里、美团、腾讯，这些中概股龙头，相比春节时的价格，分别打2折、3折、4折、5折、6折。

这力度，可比双十一大多了。

简直是大型比惨大会……

成分股跌这么惨，中概指数自然也不例外，中国互联网50指数，从2月份的高点17074，跌到现在的7844，腰斩都不止。

中国互联网50指数近一年走势

这些中概股，都是大家耳熟能详的大公司，甚至是我们每天都会用到的APP，所以股票一跌，大家的抄底热情就起来了。

但这些股票都在港美股上市，国内投资者直接投资，并不容易。

但可以买QDII基金，曲线抄底。

但新问题又来了，在天天基金上一搜“中概互联”，好家伙，一下出来4只——

再加上相似度极高的恒生互联ETF（513330），一共5只基金，该买哪只呢？

这可把不少人难到了。

这5只基金，分别跟踪下面4个指数——

中证海外中国互联网50指数 (H30533)，简称中概50；

中证海外中国互联网30指数 (930604)，简称中概30；

中证海外中国互联网指数 (H11136)，简称中国互联；

恒生互联网科技业指数（HSIII），简称恒生互联。

具体哪个基金跟踪哪个指数，看基金名字就一目了然。

整体上看，这些指数大同小异，成分股都差不多，但在持仓上又有一些小差别，很容易看得人头晕眼花。

力哥曾形象地将这些指数基金比喻为牛肉包、猪肉包、菜肉包和菜包——差异不大，但还是有点不同。

早饭到底吃猪肉包还是菜肉包，的确容易让人纠结……

下面，我们简单说下这几个指数的特点：

中概50有50个成分股，前十大重仓股为：

中概30有30个成分股，前十大重仓股为：

中国互联有49个成分股，前十大重仓股为：

可以看到，上面三个中概股指数，就像三胞胎，前十大重仓股大体差不多。

但不同股票的仓位，还是有点差异。

集中度最高的是中概50，前十大重仓股占比高达89%，尤其是腾讯阿里美团三巨头，占比超过2/3，后面47个成分股加起来，还没三巨头占比一半多。

主要因为该指数编制规则比较特别，允许单一持仓股最高占比30%。

其次是中概30，前十大重仓股占比84%，腾阿美合计占46%。

主要因为该指数允许单一持仓股最高占比15%，同时成分股总数从50个减少到30个，进一步提高了十大重仓股的占比。

中国互联前十大重仓股占比最低，只有61%，腾阿美也只占到27%，持股最分散。

因为该指数和一般指数一样，允许单一股票占比最高10%，所以腾阿美最多只能占30%。

最后一个指数恒生互联，有47个成分股，前十大重仓股为：

如果说前三个都有“肉”的成分，无非是牛肉还是猪肉，那恒生互联更像“菜包”——因为选股范围只包含港股（菜），不包含美股（肉）。

这导致像拼多多这种目前只在美股上市，还没回港二次上市的中概股龙头，无法入选指数。

其次，该指数全称“互联网科技业指数”，除了互联网，还包含一些硬科技，所以小米占比较多，另外还有中芯国际、金蝶国际、联想这类科技股。

从持仓集中度看，恒生互联和中国互联很像，前十大重仓股占比72%，腾阿美同样接近30%。

可见，单纯从指数特点上看，很明白了——

如果你特别看好腾讯、阿里、美团三巨头，特别是腾讯和阿里，不是很喜欢其他二线中概股，但又无法直接去港美股买，就应该选择中概50指数。

如果你不仅看好三巨头，还看好京东、拼多多、网易、百度等二线巨头，希望把这些巨头更均衡的一揽子买入，那就应该选择中概30指数。

如果你没那么强烈看好中概股巨头，希望持仓更均衡，博整个中概股行业的超跌反弹，那就应该选择中国互联指数。

但有两种情况，应该优选恒生互联。

一是特别害怕中概股从美国集体退市，想规避一切可能出现的退市或转板风险，就选恒生互联指数。

这也是力哥今年更推荐大家买恒生互联的主要原因。

虽然今年中概股集体雪崩，但其他几个中概指数今年跌幅都超40%，中国互联指数更是腰斩，但恒生互联跌了32%，已是相对跌幅最小的一个。

二是除了互联网行业，你也比较看好香港的科技股，比如小米、中芯，那也更适合选恒生互联。

但这只是从指数层面的分析，实操层面，还要考虑套利问题。

前段时间，中概股大跌，场外联接基金又限购，抄底大军只能疯狂涌入场内，把名气最大的中概互联50ETF（513050）推到很高的溢价，所以荔枝汇在群里多次提示换车套利：

如果会员当时跟着提示，把溢价过高的中概互联50ETF（513050）卖掉，换成低溢价的中概互联30ETF（159605）等基金，接下来两个交易日，中概互联涨幅1.5%，中概30涨幅5.7%。

一波换车套利，多赚好几个点。

反过来说，如果换仓套利后，中概股继续下跌，浮亏也会相对更少。

经过近一年下跌，很多丐帮弟子损失惨重，但如果一路上有抓住机会，不断操作套利，也可大幅减少损失。

要玩套利，首先得明白折溢价。

有些基金既可以场外申购赎回，又可以场内买卖，比如ETF、LOF。

对这类基金来说，场外申赎，用的是每天更新一次的基金净值；

场内买卖，用的是实时变化的市场交易价格。

净值和价格之间，通常会有一个差价。

当价格>净值，说明市场看好这只基金，争相在二级市场高价抢购，称为基金溢价。

反之，当价格<净值，表示市场不看好这只基金，二级市场供大于求，不少持有人愿意折价甩卖，称为基金折价。

折溢价率越大，表明两者的价格差距越大，套利空间越大。

一般情况下，基金净值和价格不会有太大出入，就算有，也会很快被市场参与者自发抹平，没多少套利空间。

但当市场剧烈波动时，就容易出现较大的折溢价。

比如中概股大跌时，抄底大军疯狂涌入，而且特别喜欢追逐中概互联50ETF（513050），有时会把溢价抬升到10%。

在雪球上输入基金代码，就可以查看溢价率。

关于溢价率，有几点需要注意。

第一，任何平台发布的中概股基金溢价率，都不可能100%准确，只能参考。

因为中概互联既有港股又有美股，港美股开盘时间不同步，还有汇率因素干扰，有些尽可能实时更新，也有的根据前一日净值大体估算，有一定滞后性，肯定存在误差。

第二，超高溢价率注定不可长期持续。

有溢价，说明有人用1.1元去买只值1元的东西。

结果一定会有聪明人发现“割韭菜”的机会，不断套利，最后就会把溢价打下去。

等溢价消失后，不管指数本身是涨是跌，那些在场内高溢价时买入的投资人，就会白白损失这部分溢价。

所以我们在场内买中概股基金时，最好避开高溢价的品种。

第三，有时，溢价可能会持续一段时间。

和其他基金不同的是，中概股基金都是QDII基金。

基金公司要申请外汇额度，换汇到海外帮我们买股票，但我国是外汇管制国，外汇额度并非放开供应，一旦申购量太大，把基金公司外汇额度耗尽，就只能限制场外基金的申购。

一旦出现场外基金长时间限购，对应的场内基金就有可能在一段时间内，持续溢价。

直到基金公司重新获得外汇额度，开放场外基金申购。

这一点，同样在中概互联50ETF（513050）和它的场外联接基金（006327）之间，表现特别明显。

所以如果你一直在支付宝、天天基金、蛋卷基金等场外基金销售平台上申购中概互联的联接基金，或是中国互联LOF（164906）的场外份额，可以不用管上面说的折溢价问题，比较省心。

如果你已经在场内持有了高溢价的品种，比如中概互联50ETF（513050），该怎么办呢？

一般有两种处理方法。

一是场内转场外。

普通投资者持有的ETF基金，无法直接转换到场外或者兑换回股票，只能曲线救国，卖掉持有的场内ETF基金，把得到的钱拿去申购场外的联接基金（006327）。

申购是按照净值计算的，因此不存在溢价。

但有两个缺点。

一是场内高溢价持续期间，往往也是场外基金限购期间，可能一天只能申购500元，杯水车薪。

二是场外QDII基金申购赎回耗时较长，时间成本不容忽视，而且还要额外支付申购赎回费。

申购费现在普遍打一折，还好——

赎回费就有点肉疼了，持有7天内要1.5%，持有30天内要0.75%，超过180天才免费。

而且买外场基金，也没法用七步定投做网格收割。

所以还有第二个办法，跨指数换仓。

就是把“猪肉包”变成“牛肉包”。

比如中概互联50ETF（513050）高溢价，但同一时间，中概互联30ETF（159605）没有溢价，甚至出现折价，直接卖掉513050，再买入159605，不就行了吗？

这么操作有两个好处。

一是场内基金当天卖出，当天实时可用，意味着换仓可以同步完成，避免时间差带来的潜在亏损，导致套利失败。

二是场内基金买卖手续费（券商佣金）超低，一般只有万分之一。

不仅可以换成159605，如果其他几个同类基金溢价率也很低，也可以考虑换车——

但跨指数换仓也有一个风险。

毕竟，猪肉包、牛肉包、菜肉包还是有些不同，可能你换掉的那个指数，恰巧未来一段时间，跑不过原来的指数。

如果手里不持有高溢价的中概基金，有没有办法利用溢价赚钱呢？

有。

场外申购，转场内卖出。

不过ETF行不通，普通投资者无法场外申购。

但LOF可以。

丐帮家族中，中国互联（164906）就是LOF基金，如果出现溢价，就可以用这种方法“空手套白狼”。

具体套利操作教程，我们之前在《这样搞一下，一年多赚好几万》里详细说过，不清楚的可以点击上面蓝字标题，再看看。

今天这篇专业知识密度有点高，不像看王力宏那么爽，小白可能有点晕，最后力哥做了一张表，把核心知识点全集中在里面。

记得点赞收藏保存，以后要买中概基金时，脑子犯浑想不清，看下这张表，一目了然——

点击查看大图

再强调下，换仓和套利都是基金投资高阶技巧，对时效性要求非常高。

可能今天操作是套利，明天抄作业就变套牢，甚至上午提示时操作是套利，下午再操作就变套牢了。

如果你不是很懂，没时间盯盘，建议不要盲目操作，放弃套利，或者直接买场外基金就好。

如果你还是想玩场内基金套利，又不太懂，可以考虑下月加入荔枝汇，班主任每天都会主动提示套利机会，有机会，按照班主任说的步骤操作就好，没机会就pass，继续忙自己的工作，省心省力。