联想可能让国有资产损失了多少：50亿不止，500亿也有可能

2009年，联想集团将29%股权以交易价格27.55亿元转让给卢志强的泛海控股。

上述联想股权变动被外界推断为低估交易资产，即涉嫌国有资产流失，柳传志及联想控股、联想集团陷入舆论质疑。

联想控股今日在内网发布声明，回应有关2009年股权转让事宜的合法合规性。

网民的质疑很多，有此次转让的条件似乎是单独为泛海定制，有后来泛海向联想高管个人转让仅10%的股份，有杨元庆二十年工资不到2个亿却能拿出26.15亿元购买联想股份，甚至联想股权改革的必要性和实际受益人等等，详情参考《联想9次股权变化，司马南说得对不对，大家自己判断》、《一个普通人关于联想股权改革的 5 大疑问，不知当讲不当讲？》等，更多内容，包括司马南的质疑，大家可以自行搜索。

据说说联想声明的主要内容，什么异议什么的就不提了，那最多只能说流程合规，就谈转让价格。

联想很自信，说我除了流程合规，我的价格也是合理的，你看，当年账面值77.2亿，评估值92.6亿，我按95亿的价格转让的29%股权，很合理啊，比评估值还多了几个亿呢，我肯定是让国有资产增值了，花了27.55亿买这个29%股权的小卢肯定是亏了。

嗯，我们先看看小卢是不是亏了。联想集团2011年到2021年合计净利润大约436亿人民币，小卢（中间不转让股份的话）占有的收益是357.84*29%=126亿元。

27.55亿投资，10年赚126亿，除了买房，没有比这个暴利了吧？但是现在你敢买房吗？现在，从今往后，联想不出大问题，这27.55亿买的29%股权每年大概率还能赚27亿元，暴利不暴利？没有比这更暴利的了。小卢有没有亏？没有。有没有赚大发了？有。那当时卖这个股权是不是国有资产损失？是。损失了多少？126亿？那远远不止，200亿300亿都是可能的。

有人说了，联想那个时候可没这么赚钱，谁也想不到联想这十年能赚这么多钱，当时的评估它就值那么多钱，这是市场行为，不能因为后面联想发展好了赚钱了就说当时国有资产流失了。

有人说了，联想那个时候可没这么赚钱，谁也想不到联想这十年能赚这么多钱，当时的评估它就值那么多钱，这是市场行为，不能因为后面联想发展好了赚钱了就说当时国有资产流失了。

那我们看看联想当时的情况：联想当时是全球前五大电脑厂商中增长最快的厂商，2008年，营收从2007年的139.78亿美元增长到163.52亿美元，净利润从2007年的1.61亿增长到4.84亿美元，营收增幅17%，净利润增幅200%。

这是一个经营不善经营困难的企业吗？这是一个高速发展的企业，这是中国最大的电脑公司，全球前五的电脑公司（全球第一那是后来的事儿了）。

所以，联想在2009年是高速发展的，也是挣钱的，从当时的竞争环境，可以料想今后也是越来越挣钱的。

所以，不管是从当时的情况，还是后来联想的发展，几乎所有网民都不认为当时的联想就值95亿人民币。

那联想的95亿评估价值是怎么来的呢？95亿也好，77.2亿也好，这个数据确实没有什么问题，财报也是能体现的，我们也没什么能质疑的。

我们要看的是这个数字代表什么，是股归属于母公司所有者权益账面值。啥意思呢？就是公司净资产（差个17.70万吧）。净资产又是怎么来的呢？企业的资产总额减去负债以后的净额。那资产总额又是怎么计算的呢？资产总额是原始投资、追加投资、历年未分配的利润。

说白了，母公司所有者权益主要取决于原始投资追加投资和历年分红后的留存利润，几乎等于净资产。为了方便，我们就用净资产来代替这个有点绕口的母公司所有者权益吧。

这数字经过审计，我们不质疑。核心问题是：买卖公司股份什么时候按照净资产来计算了？这不一定是联想和柳传志的独创，但绝对是很少见的，放在任何时候，都可以认为是国有资产流失。

早年确实有一些国资改革，从流程上是合规的，但外人觉得都是便宜了接盘人呢，都跟这个是一个道理，用净资产来评估，甚至还能弄个负的净资产，大部分情况下，接盘人都是占了大便宜的。

因为净资产只是反映了公司过去经营的部分成果，既不是全部成果，也没有包含将来的隐含收益，跟不是当时市场的公允价格。

什么是当时市场的公允价格？对于上市公司，那就是市值。

一个公司的股权的公允价格，就是市值，绝对不是净资产。用净资产卖国有公司股权，那就是国有资产流失，特别是，如果这个公司是上市公司，那股权交易价格还用得着说吗？按市值来就好了。

谁会按净资产交易股权？要是净资产就是交易价格标准，那还要股票做什么？要资本市场做什么？

初创公司不用说了，很多初创公司净资产是负的，你投资这些公司，买这些公司的股权能按净资产吗？不可能吧，看的是未来的潜在收益和可能性。

贵州茅台股价2090元，市值2.62万亿，无论是股民还是机构，要买贵州茅台的股权，难道不是按市值2.62万亿来买吗？贵州茅台净资产不到1800亿，谁要是想1800亿把贵州茅台卖了？别说股民答不答应，哪个政府部门敢答应？贵州国资委在市场减持10%的股份，就是2000多亿，要是1800亿把茅台卖了，那不是笑话吗？茅台一年就挣500亿，1800亿算什么？

或者看看在港股美股上市的腾讯，市值5633亿美元合计3.5万亿人民币，净资产8565亿人民币，谁要买腾讯的股份不是按3.5万亿人民币计算呢？难道按净资产8565亿计算？腾讯一年就挣差不多2000亿人民币，8565亿算什么？

联想集团2009年10月8日市值386亿港元，约合315亿人民币，2015年7月2日1173亿港元，约合957亿人民币。联想控股2015年7月2日市值1031亿港元，约合841亿人民币。虽然联想控股还有很多其他业务，但主要的收入和利润来源 还是联想集团，按联想控股股票走势与联想集团同步计算，2009年10月8日联想控控股市值约277亿元。所以2009年10月8日，联想的公允市值应该在300亿人民币左右。

300亿市值的联想控股，29%的股权，价值是多少？300*29%=87亿人民币。

87亿-27.55亿=59.45亿。

没错，在2009年的时候，那笔交易的直接损失是59.45亿人民币。

从结果来追溯当时的损失，这十年间29%的股份对应126亿元净利润。2021年上半年赚46.91亿，今年大概率赚60亿以上。今后20年，联想赚1200亿是很有可能的。29%的股份对应348亿净利润。合计59.45+126+348=533.45亿。

不是全国网民不讲道理，天天意淫、无脑骂人，冤枉柳和联想、中科院，也网民不懂数字、不懂财务、不懂市场，而是你可能真的造成了少则50亿，多则500亿的国有资产损失！