40年未见之通胀，英国已经提前加息，这将怎么影响投资市场

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最近，美国的通胀数据越涨越高，是40多年来的最高峰。

这源于过去40年来美国的通胀都比较低，但它们的经济增长还不错。虽然说GDP的增长率不会像中国那么夸张，在股市上面，过去40年一直都是一个牛市。

在这种情况下，美国的通胀居然非常的低，大部分时候都低于5%，甚至低于3%。80年代初期高一点，但后来这些年就越来越低。

另外一方面，国内这两个月的CPI，也有上涨的趋势。前一个月1.5%，上一个月就2.3%了。

通胀在我们身边随时都存在，一提到通胀很多朋友就会希望自己的投资理财可以跑赢通胀。

我们怎么做，才能跑赢通胀呢？

01

我一直都觉得跑赢通胀是一个比较消极目标，而且不太靠谱。

很多时候一想到要跑赢通胀，就要考虑选什么来进行投资和理财。但其实，连通胀是多少，都比较难确定。

关于通胀，我们是以CPI还是以PPI的数据作为标准呢？这大半年来，PPI是非常的高，CPI却非常的低，这两个差距很大。

也有人说，可以参考M2增长率，或者用GDP的增长速度计算通胀。总之，通胀是多少都没有一个大家能接受的答案，通胀是多少都搞不清楚又怎么跑赢通胀？

而且，通胀数据是变动的，一旦我们选了一个理财产品来跑赢通胀，却是相对固定的收益。那现在能赢的，未来不一定能赢。

假如现在我找到一个理财产品有3%，那是跑赢最近的CPI的，但是把钱放得进去，可能在里面就要锁3点5年，未来的三五年内，这一个理财产品的收益率大概都是3%，但是未来的三五年之内，通胀率却有可能突破3%。

所以我觉得以跑赢通胀作为理财目标，这个其实一直以来都比较难。

我在做固收加组合的时候，也希望能打赢银行理财产品，要跑赢通胀，那实际上我有个更具体的目标：能够超过5%，这样的目标更加具体一点。

所以，真想不被通胀吃了我们的钱，我们就不应该找一个固定收益的东西，能够打赢通胀的东西，最好是不固定受益的：当通胀率高的时候，这个收益率自然也高。

基金其实就算是一个不固定收益，大多时候能战胜通胀的投资选择。

02

这里，先跟大家探讨一下通胀的两面性。

一方面通胀越来越高，导致利率上升。

美国的通胀高了之后，美联储就会想各种各样的办法把它压制下去，一个常用的办法就是加息。目前暂时没有加息，但是最新公布的点阵图表示，明年有可能要加三次。

一旦利率提高，股市的估值肯定就会往下移，所以通胀会打击股价。

另外一方面，通胀其实也对上市公司的营收是一个促进。

通胀就是物价上涨，对于上市公司的销售来说，只要在销售收入上面的增长率多于进货成本的增长率的话，它的利润也是增加的，所以通胀一般来说对上市公司是有正面的刺激作用的，尤其是在加息的前半周期之前，都会有好的帮助。

这里的前提就是经济还处于增长当中。我们前面学美林时钟的时候提到，经济进入了下行阶段时，股市也肯定向下。

如果经济还处于增长，那就要看这两个因素谁占优了。

通胀过程中，如果经济有更高的增长率，对于价值型的个股会帮助比较大。通胀同时会促进上市公司的盈利，价值型的股价主要是由盈利推动的。

而对于成长风格的，尤其是科技类的个股，利率上涨会打击估值，因为成长型的上涨主要来自于估值，所以成长型的股价相对来说比较难继续往上涨，有可能往下跌。

因此，价值型的个股上涨空间会大于成长型的个股，或者说，如果出现下跌的话，成长型的科技股类的下跌速度会更快一点点。

03

商品已经涨了一轮，资源类的商品和强周期的都属于这一类。

在通胀之下，这一类个股往往会有所表现，但现在却还没有到时机。

我们要观察一下中美的政策产生的效益怎么样，中国正在降准，美国正在减债，这些都影响货币的供应，最后要看货币到底是增了还是减了。

部分上游资源还是可以适当关注的。现在风电、光伏等比较火，他们的上游资源铜和稀土等，可能空间会大一点。

另外，新能源车现在是全世界都在推，新车的销量占比，新能源车的渗透率，都在慢慢增加。但是要注意现在的估值很有可能已经透支了。

以上这些有一定不确定性，但是，有一件事比较确定：千万不要因为通胀买黄金。

黄金目前处于下跌通道里，暂时不是好的机会。

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