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书接上文：

上回我们说到：1970年代中初期，脱钩黄金的美元，通过重新挂钩石油，实现了其全球货币霸权的中兴，并形成了一个很有意思的“全球美元环流”现象。

即：美国向欧洲、日本购买大众消费品，支付美元；欧洲、日本拿到美元后，转向中东产油国购买石油；中东产油国在得到美元后，自己并没有能力花完，因为他们本国人口稀少，消费力有限，每年都有巨额的美元盈余；这些美元如果单纯放在手里，只有贬值的份，所以中东产油国需要把大量卖石油换来的美元盈余，存到美国商业银行中，进行保值增值。

就这样，兜兜转转一个圈，美国花出去的钱，大部分又流回了自家的银行里，我们把这种围绕石油贸易，美元在美国、欧洲＆日本、中东产油国进行循环流动的现象，叫做美元环流。

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石油美元的环流，有效缓解了美国由于长期贸易逆差，美元持续外流而产生的贬值压力。美元又以储蓄、投资的形式流回来了，美元对外贬值的压力便没那么大了。

但这个世界的真相是：你以为解决了一个旧矛盾，可新的矛盾马上又产生了。中东产油国是把巨额的美元，存到了美国商业银行里，但那是有条件的，条件就是不错的收益。

也就是说，美国商业银行需要把石油美元放贷出去，赚取利息支付中东产油国。可把数千亿的石油美元放出去，哪是那么简单的事情。

你把石油美元贷给欧洲、日本吧，人家创汇能力很强，不太缺；

你把石油美元贷给苏联和东欧吧，人家意识形态不同，限制你进入；

你把石油美元贷给非洲吧，人家赚钱能力没有，花钱能力一流，你可能血本无归。

想来想去，符合需求规模巨大、意识形态一致，违约风险又小的借款对象还真不多。

就这美国商业银行一筹莫展之际，美利坚的小邻居--墨西哥，突然登门拜访，小心翼翼的问道：那个大哥，能找你借点钱吗？

这真是踏破铁鞋无觅处，得来全不费工夫，墨西哥客户的到来，让美国商业银行一拍大腿道：我这不是骑着驴找驴嘛，优质靠谱的客户，就在我的身边，我怎么就没想起来呢？

拉丁美洲包含的区域

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的确，按照美国商业银行的标准，当时以墨西哥为代表的拉美国家，简直是钻石级的优质客户：

首先，当时的拉美国家，正处于高速增长的工业化时期，需要进口大量的机器设备、工业原料（包括石油）到国内，但拉美国家手上又没有足够的美元去购买；特别是1973年石油危机后，原油成本飙升，更让拉美国家手中的美元外汇捉襟见肘。

这就导致拉美国家对美元贷款非常苛求，且苛求的数额巨大。

要知道，整个1960-1980年代，拉美国家经历了平均6-7%的高速增长；其中，巴西1971-1980年，年均增长更达到了9.95%；墨西哥在1970年代，超过4年GDP增长大于8%。

高速经济增长，必然带来对资金的高额需求。

其次，当时拉美国家的工业化，主要是政府和国有企业主导；这就意味着向美国商业银行贷款的主体，是拉美国家的政府和大型国有企业。

政府和大型国有企业的信用等级，要比中小私营企业高太多了，违约风险极小；贷款给中小企业，还要商业银行极尽繁琐的研究它们的资产负债情况，工作量极大，贷款额却不高，投入产出比极低。

哪有借给拉美国家政府靠谱，就凭它们的主权信用背书，就够了，一个国家总不会破产，总不会赖账吧。

正是在上述心理的作用下，美国商业银行从1974年起，开始向拉美国家放贷。

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事实上，美国商业银行开始还是比较谨慎的，放贷的规模较小，只有几十亿美元。

但随着头几年拉美国家偿还本金、利息，非常准时，美国商业银行得到了滚滚利润，他们开始变得不淡定了。

对于商业银行的高管来说，拉美国家的优质贷款，让他们获得了亮眼的业绩，职位晋升节节高。

对于拉美国家贷款的具体经办人来说，他们获得了不菲的佣金抽成，心中那个倍儿爽。

甚至对于“监管拉美贷款的美国联邦政府人员来”说，他们同样获得了援助第三世界的国际主义美名。

大家都有所得，都有利益，便更倾向于加大对拉美国家的贷款。

于是，欲望被打开，野心在膨胀；美国商业银行对拉美国家的贷款，开始疯狂增长：1974年年底，美国商业银行对拉美国家的贷款规模还只有150亿美元；到1979年，贷款规模就飙升到了820亿美元；1982年更达到了惊人的1200亿美元。

这还不是最可怕的，可怕的是，这些贷款很多都是美国商业银行违反法律，上了高杠杆的。

如美国银行法律规定：商业银行对单个国家的贷款总额，不得超过其资本金的10%；可美国商业银行哪管这个条款，他们对墨西哥、巴西等单个拉美国家的贷款，占其资本金的比例，何止是超过了10%，超过50%都是常规操作。

1979年年底，九家最严重的美国商业银行，墨西哥一个国家的贷款总额，占资本金的比例，就已经超过了45%。

再如，美国商业银行对后来的很多拉美国家贷款，审核不严格，乱放水；导致拉美国家通过借款，上了一批长周期、收益低甚至负收益的垃圾项目，让拉美国家的负债越来越多，偿还债务的能力缺越来越差。

1970年代末期，当时的很多国家，美元外债的规模，占其GDP的比例，已经达到40-50%；光是利息的支付，就超过其年出口总额的10%。

也就是说，无论是债务总额，还是利息支付，拉美国家随时都有翻车违约的危险。

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高杠杆带来的就是高风险，就这点来说，你说美国没人看出来吗？

当然有聪明人看出来。

事实上，早在1976年，美联储主席阿瑟.伯恩斯坦曾公开警告银行业巨头：拉美国家的借款，是高杠杆、高风险的，过度放贷，小心引发债务危机。

美国银行巨头们给出的回应是：你这个糟老头子坏得很，我们比你更了解银行应该如何运作，就你管的宽。

花旗银行当时的掌门人沃尔特.里斯甚至放言：让市场发挥作用，政府不要指手画脚，让我们大干一场吧。

为了表面上更高的利润，资本家们不仅敢铤而走险，而且被迷失了心智，明明灰犀牛（泛指风险）正在靠近，将要把美国商业银行踏碎，但他们就当看不见，你提醒他，他也说不听不听，不看不看。

但你银行资本家装看不见，不代表灰犀牛就不来了。

1982年，拉美债务违约危机，终于还是引爆了。

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说来也是可笑，1982年由墨西哥最先爆发的拉美债务危机，并不是由拉美国家自己内部引爆的，而是美国自己人引爆的。

原来呀，由于1973年、1979年，美国先后爆发了两次经济危机，为了刺激经济，美国不惜疯狂印钞，再加上原油价格的飙升，导致美国国内产生了严重的通货膨化。

1979-1981年，美国通胀率分为别11.25%、13.55%、10.33%，物价烈火烹油，引发民怨沸腾、社会不稳，更有可能毁了整个美国经济。

为了压服通胀，以美联储主席保罗-沃尔克为代表的硬派人物，采取了非常激进的货币通缩政策，直白点就是一句话：提升利率（加息），把超发的美元收回来。

为此，美联储在1979-1981年间，不惜五次加息，把基准利率从5%，一路拉到了15%，力度之狠，在美联储的历史上，仅此一次。

通过五次加息，美国的通胀立马好转，1982年通胀率就降到了6%；1983年更滑落至3%。

但俗话说：按下了葫芦浮起了瓢。美国通胀是好转了，全球却要跟着遭殃了。由于美元不断加息，提升储蓄、贷款利率，导致美元升值，从而引发全球美元不断回流美国本土；墨西哥、巴西等拉美国家本来就稀少的美元外汇，不断遭到国际金融炒家的挤兑（把拉美货币换成美元，流回美国），面临枯竭的边缘；拉美国家没钱还债了。

更严重的是：由于美联储疯狂提升利率，美国商业银行无论是向美联储借款，还是向同行拆借，他们的融资成本大幅提升，也无法向之前那样，大手大脚的向拉美国家放贷了。

这就意味着，拉美国家不能靠借新贷，偿还旧贷了。

美元外汇枯竭、又不能借新贷，还旧贷，拉美国家很快就出现了小规模的违约潮。

这时候，美国商业银行内心慌得一匹，好家伙，我把银行的巨额资金都借给拉美国家了，如果他们违约不还款了，我的资金流就断了，我要破产了。

墨西哥货币--比索

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于是，心怀忧惧的美国商业银行，拉着债务缠身的拉美国家，向美国财政部、IMF、世界银行求援：爸爸，救我，借给我一笔钱，让我还债。

从1982年开始的整个1980年代，先是墨西哥，然后是秘鲁、巴西、乌拉圭、玻利维亚等等，一个个排着队，上门求救。

美国财政部、IMF、世界银行说：救你们可以，但拉美国家要先答应我三个条件。

拉美国家说：什么条件？

美国财政部、IMF、世界银行说：治疗国家债务危机的民主良药：①把你们那些国有企业先卖了，制造业补贴统统取消，凑钱还债；②政府要消减投资，老百姓要减少消费（通过降低工资的方式），你们整个国家要勒紧裤腰带过活；③要鼓励粮食、牲畜、矿藏等行业发展，多出口肉类和矿藏给欧美日，赚取美元外汇；④逐步开放国内金融，让外资来去自由，这样海外投资者不就带着美元来了，你们的美元外汇不就多了？

拉美国家一听：好家伙，你这哪是良药，分明是毒药吧。变卖国有资产，取消国内制造业补贴，不就相当于放弃前20年的工业化努力，放弃培养国内的制造业，把国内市场以及未来潜在的海外市场，拱手让给欧美日吗？

而放弃国内制造业的同时，IMF还要求扶持粮食、牲畜、矿藏等行业发展，这不就是把自己培养成欧美日的原材料供应基地吗？这是妥妥的殖民地经济模式。

至于开放国内金融，更是暗藏机心，拉美国家的私人资本，哪是华尔街的对手，只要一开放，华尔街就能控制拉美国家金融的七七八八。

美国财政部、IMF、世界银行对拉美国家的指责，不屑一顾，他们回复道：你们可以不答应，我们也不强迫，但你们就等着主权债务违约，国家财政破产引发的社会动荡，甚至改朝换代吧。

弱者，是没有讨价还价的资格的，面对不答应IMF的条件，立即死；答应IMF的条件，慢性死亡的两难，拉美国家的统治精英，选择了后者。

毕竟，就算是成为了欧美日的产品倾销地和殖民市场，他们依然是这个国家的统治精英，可以享受地位和财富；如果改朝换代了，那么地位和财富就不保了。

于是，墨西哥、巴西、秘鲁等拉丁美洲国家，只能捏着鼻子，答应美国财政部、IMF、世界银行的条件。

作为回报，IMF牵头欧洲、日本以及美国的官方财政部，以及商业银行，组成了强大的西方财团，在1980年代，数次向拉美国家提供巨额美元贷款，帮助拉美国家偿还“需要紧急支付的贷款”，度过了债务危机，避免了被改朝换代的危险。

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可天下没有免费的午餐，拉美国家为此付出的代价，也是惨重的：

①为了遵守美国财政部、IMF、世界银行的条件，拉美国家在1980-2000年之间，掀起了轰轰烈烈的国企私有化浪潮，曾经神圣不可侵犯的国家核心资产，如航空公司、大型银行、电信公司、甚至石化能源公司，被贱卖一空。

墨西哥最大的银行被打包出售，秘鲁、玻利维亚、乌拉圭的优质矿产被无耻抄底等等，诸如此等事件罄竹难书。

而在私有化浪潮中，由于拉美国家私人资本力量弱小，很大一部分国有优质资产，最终被华尔街收入囊中。如墨西哥最大银行BANCOMER被美国VISA收购56%的股份；墨西哥第二大银行--墨西哥国民银行，最终也被华尔街控股。

这就导致拉美在1960-1980年间，20年的工业化美梦戛然而止，大部分成果被欧美日资本，侵吞一空；制造业也因为取消了补贴，被压制在极低的水平，连国内市场都守不住，更遑论出口争夺全球市场。

拉美国家在某种程度上，沦为了欧美日的‘殖民市场’，国家核心资产，金融、电信、矿产甚至交通、能源，部分被欧美日控制；欧美日向拉美国家大量倾销汽车、飞机以及大量工业品，而拉美国家只能向欧美日出口廉价的粮食、矿产、畜牧产品等。

殖民模式下的拉美国家，经济增长非常缓慢，1981-1990年，拉美GDP年均增长率仅有1%，人均-1%，如果消除通胀因素，国民实际收入，是大规模的衰退。

②由于拉美国家的制造业被政府放弃，很快大面积的衰退和消亡，再难以提供大量的就业岗位；而拉美国家的农业现代化，城市化业已完成，这就导致拉美国家的城市，出现了大量贫民窟和无所事事的年轻人，这些年轻人精力旺盛但却找不到工作，对社会、对未来失望透顶；于是抢劫、贩毒、参加暴力活动，终让拉美变成了全球最动乱、最黑暗的地区之一。

墨西哥城贫民窟

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一场美元加息，彻底打断了拉美国家工业化的脊梁，让他们从繁荣的天堂，坠入了动荡的地狱；历史扇了扇蝴蝶翅膀，拉美就换了人间，真是让人唏嘘。

但归根到底，美元加息终止拉丁美洲的工业化，只是一个外部因素；拉美国家20年的工业化，最终功败垂成，更根本的内因，是他们的工业化资金，靠的是欧美日的贷款，而非自己国民的储蓄。

靠别人支持，实现工业化，这本身就是一个妄想，西方资本来拉美是赚取最高利润的，可不是帮助你实现工业化，给自己培养对手的；所以，一有风吹草动，就明哲保身，甚至拉来自己的母国，强迫你砸锅卖跌，甚至欠下不平等条约，来还债，那就再正常不过了。

借钱一时爽，还债火葬场，拉美国家终为自己的贪婪、懒惰和短视，付出了代价。

而美国商业银行呢？他们除了虚惊一场外，并没有损失什么。他们从拉美国家获得了远超他们贷款数量的巨额回报，尽管他们装老实人，喋喋不休的在舆论上诉说：当年，拉美国家如何赖账，他们如何困难。

历史没有真相，只残存一个道理：强者才有说话的资格。

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不过，美国这个强者，在用拉美人民的鲜血，浇灭国内的高通胀后，并没有高兴多久，一个新的问题产生了。

正如我们前面所说：这个世界的真相是，你解决了一个旧矛盾，新的矛盾就产生了。

美元加息导致美元强烈升值，影响了美国商品的出口竞争力；而日本在1980年代，强势崛起，在汽车、半导体、电子消费品方面，打的美国找不到北。

美国将如何运用美元霸权，解决日本这个挑战者，这是我们下期要讲的内容《东亚大变局--广场协议前后》