9月2日A股午间观察：市场正在经历一次风格转换

今天上午的A股市场，可以用两个字概括：分化。

上证指数收在3947点，跌了0.82%。这个跌幅不算太大，但市场内部的差距非常明显。一部分股票在大涨，另一部分股票在大跌。这种分化的程度，在过去一个月里都比较少见。

上午市场的基本情况

先看整体数据。上午两市成交1.21万亿元，比昨天少了1400亿元。按照这个节奏，全天成交可能在1.8万亿元左右。这个数字说明一个问题：很多人在观望，没有动手。

再看涨跌家数。全市场接近4000只股票下跌，不到1000只股票上涨。也就是说，大约80%的股票在跌，20%的股票在涨。

再看指数表现。上证指数跌得最少，创业板指跌得最多，达到2.18%。这说明大盘股相对抗跌，小盘成长股跌幅更大。

为什么会出现这么大的分化

要理解今天的分化，需要看三个方面的变化。

第一个变化是外部环境的扰动。昨晚美股全线收跌，纳斯达克跌了1%以上。费城半导体指数跌了2.14%，这个指数专门跟踪半导体公司股价。今天早上，日本股市跌了2.17%，韩国股市跌了2.05%。全球股市同步走弱，A股不可能不受影响。

第二个变化是中东局势突然紧张。美军对伊朗目标发动了打击，霍尔木兹海峡有油轮遇袭。这个消息出来后，国际油价迅速拉升。美国原油价格突破90美元一桶，布伦特原油接近95美元一桶。油价上涨带来了两个后果：一是石油公司股价上涨，二是市场开始担心通胀和加息。

第三个变化是国内资金面收紧。央行今天没有做逆回购操作，但有5985亿元逆回购到期。这一进一出，市场上少了将近6000亿元的资金。同时，内地机构投资者上午净卖出超过400亿元。大资金在往外走，市场承受的压力自然增大。

这三个变化叠加在一起，导致了今天上午的调整。

哪些板块在涨

今天上午有四个板块表现比较好。

第一个是军工板块。建设工业、长城军工、内蒙一机、博云新材、太阳电缆等多只股票涨停。晟楠科技涨了30%。军工股上涨的原因是中东局势紧张，市场预期军备需求会增加。

第二个是电网设备板块。神马电力、杭电股份、远东股份涨停。上涨的原因是昨天国家能源局开了一个会，部署新型电网建设工作。这个消息给了市场一个信号：电网投资可能会加快。

第三个是石油天然气板块。石化机械、贵州燃气涨停。中国海油等大型石油公司股价小幅上涨。上涨的原因是国际油价突破了90美元。

第四个是玻纤板块。山东玻纤涨停。沃特股份在最近5个交易日里出现了4次涨停。

这四个板块有一个共同特点：它们都属于传统行业，不属于前几个月涨幅较大的科技板块。

哪些板块在跌

今天上午跌幅最大的板块有三个。

第一个是农业板块。红四方、敦煌种业跌停。多只此前连续涨停的农业股今天跌幅超过10%。农业板块下跌的原因是前期涨得太多了，获利盘集中卖出。

第二个是贵金属板块。隔夜国际金价跌了2.36%，带动A股黄金类股票下跌。

第三个是科技硬件板块。半导体、通信设备、有色金属等方向跌幅靠前。这些股票在创业板和科创板中占比很大，它们的下跌直接拖累了这两个指数。

从资金流向来看，电子行业上午被机构投资者净卖出约118亿元。中际旭创一只股票就被卖出了超过27亿元。这说明资金正在从科技板块撤出。

资金在做什么

把上涨的板块和下跌的板块放在一起看，可以得出一个结论：资金在进行一次大规模的转移。

前几个月，市场的主流方向是科技股。人工智能、半导体、通信设备这些板块吸引了大量资金，股价涨幅很大。但是今天，资金从这些板块流出，流向了军工、石油、电网设备这些板块。

这种转移有两个原因。第一个原因是科技股涨得太多了，获利盘需要兑现。第二个原因是中东局势紧张，资金需要寻找安全的去处。军工和石油在这个时候被认为是有安全边际的板块。

下午需要关注什么

下午的市场走势，可以从三个方面来观察。

第一个方面是上证指数3940点的得失。今天上午上证指数最低跌到3943点，距离3940点很近。3940点是5日均线的位置，也是一个重要的技术支撑位。如果下午指数能守住3940点，说明市场有支撑。如果跌破3940点，下一个支撑位在3920点附近。

第二个方面是成交量的变化。今天上午的成交量比昨天少了1400亿元。如果下午成交量能够放大，特别是出现价格回升伴随成交量增加的情况，说明有新资金入场。如果下午成交量继续萎缩，说明市场还在观望。

第三个方面是创业板指的走势。今天上午创业板指跌了2.18%，跌幅远大于主板。如果下午创业板指能够止跌，说明科技股的抛压减轻了。如果创业板指继续下跌，整个市场的气氛会比较差。

下午可能的走势

综合各方面因素，下午有两种可能。

第一种可能：指数在3940点到3960点之间波动。上午的下跌已经释放了一部分抛压，下午如果没有新的利空消息，指数有望逐步稳定下来。但受限于成交量不足，大幅上涨的可能性很小。全天可能收一根小阴线。

第二种可能：指数继续下跌，跌破3940点。如果出现这种情况，市场可能会去试探3920点甚至3900点的支撑。这种走势通常伴随着恐慌情绪的扩散。

从概率上看，第一种可能性更大一些。

一些基本的判断

对于持有科技类股票的投资者来说，不需要因为一天的下跌就做出过激反应。市场调整是正常现象，优质公司的股价在下跌后往往会吸引资金重新买入。

对于想要买入的投资者来说，不建议追涨今天表现强势的军工和石油板块。这类由突发事件推动的上涨，持续性通常不强。今天涨停的股票，明天可能就会下跌。

总的来说，今天上午的市场调整有其合理的原因。外部环境不好，中东局势紧张，资金面偏紧，这三个因素共同导致了下跌。下午需要关注3940点的支撑、成交量的变化和创业板指的走势。这三个条件如果同时改善，调整可能接近尾声。如果继续恶化，需要更多时间等待。

（本文内容基于公开市场数据整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）