投资者青睐"Halo"公司，推动英欧股市创历史新高

面对生成式AI对全球经济的冲击，投资者形成了一种新的投资策略——Halo交易。

Halo是"重资产、低过时性"（heavy assets, low obsolescence）的缩写，指那些拥有有形生产性资产、能够抵御AI冲击的公司，例如能源和交通基础设施企业。

尽管美国大型科技公司在2026年开局表现不佳，但Halo交易策略帮助英国和欧盟股市在2月底创下历史新高。

高盛本周报告显示，其包含100多家重资本支出公司的投资组合自2025年以来表现优于同类轻资产公司35%，"资产密集度正成为估值和回报的关键驱动因素"。

高盛分析师向客户表示："经过十多年的投资不足（尤其是在欧洲），企业正在决定性地转向实体资产投资。"

高盛将Halo企业定义为同时具备大量实体资本和长期经济相关性的公司。实体资本的复制壁垒包括成本、监管、建设时间或工程复杂性。"例如电网、管道、公用事业、交通基础设施、关键机械和长周期工业产能。"

他们计算发现，欧洲资本密集型企业与轻资产企业之间的估值差距大幅缩小，资本密集型企业在市盈率（股票表现的关键指标）方面现在获得更高评级。

盛宝银行投资策略师鲁本·达尔福沃表示，能源基础设施公司和控制整个供应链的石油天然气巨头是Halo公司的典型代表，还有"周一早上仍然需要"的企业，如公用事业。

达尔福沃说："废物收集、水务服务和受监管的电力网络很少成为晚宴话题。但当投资者不再为兴奋买单，开始为可靠性买单时，它们往往会脱颖而出。"

富时100指数拥有相对较多的传统经济公司，在2026年屡创历史新高。2月是这一蓝筹股指数自2022年11月以来表现最强劲的月份，连续第八个月上涨。

瑞讯银行高级分析师伊佩克·奥兹卡德斯卡亚表示："投资者正从昂贵的AI和成长股转向拥有有形基础设施和长期资产的企业——能源、材料、工业、航运和其他'现实世界'企业。"

奥兹卡德斯卡亚补充说："在这种背景下，富时100指数非常适合受益于Halo资金流入，在能源和采矿股推动下屡创新高。"

泛欧洲斯托克600指数上周也创下历史新高，受益于资金从美国科技股转向其他板块的轮动。

塞浦路斯石油运输公司Frontline是斯托克600指数今年迄今表现最佳的成员股，上涨57%。向海洋、航空航天、国防和能源生产商销售高科技系统的挪威康斯伯格集团自1月初以来上涨46%。

相比之下，软件和数据导向的公司近几周面临压力，因为AI公司增加的服务威胁到它们的收入模式。

上周，Citrini Research分析师发布了一份投机性报告，描绘了自主AI系统颠覆整个美国经济的未来情景，从就业到市场和抵押贷款，推高失业率并重创股市，这一报告震动了市场。

Q&A

Q1：什么是Halo投资策略？

A：Halo是"重资产、低过时性"的缩写，是一种新的投资策略，专门投资那些拥有有形生产性资产、能够抵御AI冲击的公司，如能源基础设施、交通运输、公用事业等企业。这些公司具有实体资本和长期经济相关性。

Q2：为什么投资者现在偏爱重资产公司？

A：面对生成式AI对经济的冲击，投资者寻求能够抵御AI颠覆的稳定投资。重资产公司拥有复制壁垒高的实体资产，如电网、管道等基础设施，这些资产具有长期价值且难以被AI替代，因此被视为更可靠的投资选择。

Q3：Halo投资策略的市场表现如何？

A：表现非常出色。高盛数据显示，重资产公司投资组合自2025年以来表现优于轻资产公司35%。英国富时100指数和欧洲斯托克600指数都创下历史新高，其中塞浦路斯Frontline公司今年上涨57%，挪威康斯伯格集团上涨46%。