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• 首发|首席商业洞察
• 作者|首席商业洞察

引言：两年亏掉7个亿，闭店超1600家，曾因创始人要“教育消费者”言论翻车的品牌，再次因为经营情况而被冲上热搜。

2023年才顶着国内水果连锁零售第一股的光环登陆港交所，并且适时雄心壮志的喊出了“万店千亿”的百果园，却在上市之后的第二年出现门店数量大规模下降的情况。

图源：网络

在2023年底百果园门店总数还有6093家，而到了2025年底这个数量就变成了4468家，也就是说短短两年的时间，喊出“万店千亿”口号的百果园，就有超1600家门店悄悄消失。

回旋镖还一直打到了2026年的今天，百果园“2年亏7亿”的话题更是直接在这个月冲上各网络平台热搜，根据《长江日报》的统计，截至2026年10月14日发稿，相关话题和词条的阅读量已经达到了7302.7万，讨论量7321条。

图源：网络

从手握超6093家门店上市，仅仅两年过去，原本规划好的“万店千亿”剧情却急转直下，面对这样的情况，部分舆论甚至将其解读为“高端水果连锁神话破灭”？当然也有行业人士以及专业媒体分析，百果园这是在刮骨疗伤、“转身自救”。

一边是即使头顶“国内水果连锁第一股”的光环，却仍然止不住的在上市之后，发生闭店1600多家地收缩阵痛，一边是经历了两年亏掉7个亿之后，其在2026年上半年所释放的扭亏为盈信号。

图源：网络

这个曾经一度国内水果行业发展，推动市场标准化进程的领头羊企业，在阵痛之后，能否再续写生鲜连锁的万店故事，为水果行业树立新的范本？

曾因价格贵被消费者多次吐槽后

创始人一番回应引发舆情

回望百果园的发展历程，其对于国内水果行业的成长而言，无疑是发挥了无可替代的作用。“国内水果连锁第一股”光环的背后，则是对国内水果行业“高品质”、“好服务”的重新定义。

2001年江西人余惠勇创立了百果园，彼时品牌门店多聚焦开在中高端小区旁边，所瞄准的顾客也是拥有一定消费能力的中产。

图源：网络

随后百果园则是开创性地推出了“不好吃就退款”承诺，也就是如今经过升级的“放心买·随心退”，以及按照甜度、口感、新鲜度、风味及安全的分级体系等等，最终成功的吸引了一大批愿意为品质而买单的中产消费者。

靠着这套建设“高品质水果店品牌”的打法，百果园很快就从一家小水果店，一度成为国内最大的水果零售商，在销量上其更是号称连续十年水果销量第一。

图源：百果园

到2023年登陆港股的时候，百果园的会员已经接近一亿，同时通过加盟模式，其门店数量也达到了6093家。

然而随着品牌的发展和扩张，其高品质标签背后“贵”的标签也被逐渐放大，并且在消费者觉得所获得的产品以及服务不值得自己支付如此高昂账单的时候，高端定位的百果园一度被部分消费者视为“水果刺客”。

图源：网络

根据《长江日报》的报道，百果园的定价普遍要比周边的水果店贵10%到30%，这个定价在过去那个不容易买到优质水果的时期，中产还愿意为了高品质和好服务所产生的溢价买单。

然而随着消费者对价格日益敏感，加上平价水果店和社区团购分流竞争，百果园与高成本、高品质绑定的高售价，反而成了最大槽点。

图源：小红书

在网络上，有关于百果园“太贵”的吐槽帖并不少见。根据《长江日报》的报道，面对消费者对百果园水果价格过高的质疑，其创始人也在2025年的8月8日通过视频进行了公开回应。

而在回应中，创始人的一句“我们不会去迎合消费者，我们在教育消费者成熟”也直接引爆了网络舆论。总而言之从回应来看，百果园未来会继续坚持做高品质水果，并且不会为了迎合市场而牺牲品质。

两年平均每天净关店超2家

水果第一股“万店梦”搁浅

这种舆情的被引爆，以及对于百果园“贵”的退潮，无不在说明和百果园上市之前的那段快速发展时期相比，如今的消费市场环境已经发生了变化，这种变化所产生的影响也具体的表现在了百果园2024年和2025年的业绩之中。

图源：长江日报

最近冲上热搜的百果园“2年亏掉7个亿”的话题中，实际亏掉的7个亿实际上是其在2024年到2025年之间的合计亏损。

从财报上来看，2024财年百果园归母净亏损达到了3.86亿元，2025财年则是归母净亏损3.17亿元，因此两年合计亏损约 7 亿元。

图源：富途

具体来看，这两年的亏损和品牌的业绩下滑相关，而这背后的核心原因除了前面提到的市场消费环境变化之外，又受品牌在这两年对加盟业务进行收缩影响所致。

从其公开的财报来看，百果园的营收主要来源长期都依靠加盟业务，这也意味着在其门店中，加盟店占了大多数，截至2025年末，根据《象牙财经》的报道，百果园门店中仅有8家直营店，99%以上都是加盟店。

图源：百果园2025年报

在营收上面，2024年这项业务给其贡献了73.96亿元的营收，到了2025年这个数据则变成了59.12亿元，同比下滑20.1%。

百果园在这项业务上主要的盈利方式则是，通过总部统一向加盟商供货的方式，赚取稳定的供货差价。在行业上行周期，这套模式对于加盟商来说可谓是既省心又省事，不少加盟商靠着市场需求的旺盛以及百果园的品牌影响力和持续稳定有质量的产品供给，从中获利颇丰。

图源：百果园

然而随着消费风向的转变以及行业竞争的变化，这套模式的另一面也慢慢展现出来，加盟商除了要承担房租、人工、损耗等固定支出外，还要承担客流下滑所带来的风险。

因此在行业环境和消费需求发生变化之时，扛不住的加盟商便选择了撤退，加盟商的减少，直接对总部供货收入产生了紧缩影响。

图源：网络

在这个阶段，已经上市的百果园也开始主动清退高租金、持续亏损的低效门店，通过这种资源整合的方式，来推动优质门店的发展。

最终经过两年的大规模闭店，百果园两年合计闭店超1600家，相当于这两年内平均每天就有超2家门店被关闭。

高端定位全年毛利却仅有7.3%

百果园能否完成二次突围？

面对持续的经营压力，2025年开始百果园就进行了价格调整，启动了名为“好果报恩”的促销活动，试图通过促销换量进而拉动客流。

整个2025年百果园一共进行了22场相关促销活动，通过各类产品的轮番低价引流，最终在当年下半年其扭亏盈利2456.6万元，不过需要注意的是，这波以价换量并非没有代价，2025年全年，百果园的毛利率仅为7.3%。

图源：网络

到了2026年上半年，百果园再次实现账面扭亏，当期其创造了3356万元的归母净利，门店数量也从之前最低谷时期的4386家上升到4758家。

然而仔细看的话，这并不意味着品牌的主业零售已经改变了疲软状况。通过财报可以发现，其当期的营收增量主要来自于“七星联盟”模式（由百果园输出供应链、品控和零售团队负责门店运营）和B2B批发平台“般果”这两大新增业务板块所产生的营收增长。

图源：百果园

同时即使是整体看净利润的话，半年3356万元的净利润所对应的整体净利率也不足1%，这意味着在2026年上半年，品牌所赖以起家的水果门店生意，仍然没有迎来回暖时刻。

但是总体来说，2025年下半年和2026年上半年的扭亏，证明了之前收缩策略的有效，门店数量的止跌回升，更是说明这场门店的大规模调整已经进入了尾声，品牌正从大收缩慢慢重回可持续扩张赛道。

图源：百果园2026半年报

此外通过一系列的阵痛之后，在收缩线下零售的同时，百果园也正利用其多年积累下来的全球采购网络和高品质分级品控体系优势，布局多元化业务。

比如在继续发展自有品牌门店的同时，品牌还在继续推动“般果”B2B集采平台的壮大，这一布局已经给品牌带来了实质性的增长。

图源：橙柿新闻

同时为了接触到更多那些对价格敏感的消费人群，持续覆盖过去难以触碰的市场，2026年9月，有媒体爆出百果园已经控股了折扣超市品牌“网批码头”。

这背后的逻辑或许是，通过主打硬折扣模式的“网批码头”，进一步消化经过门店收缩之后的过剩的供应链产能，同时通过折扣店去承接主品牌之前无法降到的价格带背后的群体，实现市场分层，创造新的第二增长曲线。

写在最后

在上市之前，对于一个连锁品牌来说，就必须把规模故事讲好，毕竟在那个时候，资本评判一个连锁品牌的标准，就是增速和门店数，只有不断冲击规模目标的连锁品牌，才能更有机会在资本市场获得更高估值。

图源：网络

然而在上市之后，资本除了考虑规模之外，还会着重考虑品牌的业绩、盈利，特别是单店效率，也就是说，对于一个连锁品牌来说，上市或许并不是终点，反而是新考核的开始。

对于百果园来说，大约7亿的两年合计亏损，以及超1600家门店的关闭，就是其上市之后的一次大考，更是给生鲜连锁行业提供了一面新镜子。

图源：网络

如今虽然百果园已经成功扭亏，但是更大的考验似乎还在后面，大规模关闭低效门店，在收缩之后，其是否还能找到新的增长答案，在生鲜这条非标品、高损耗的赛道继续长红，这或许只能交给时间去回答。

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