盘后速递丨两市涨跌不一，通信行业领涨

每日观点

➤ 今日沪深三大指数涨跌不一，沪指微跌0.25%，创业板指微涨0.15%，两市成交较昨日缩量至3.27万亿。申万一级行业中，通信涨幅领先。从4月通胀数据来看，结构性再定价信号明确：上游油化链推动PPI大幅抬升，拉动占PPI环比约8成，CPI温和回升，能源和出行服务价格上涨是主因。因此通胀以“输入型+成本推动”为主，涨价仍集中在上游生产资料，下游生活资料仍偏弱，尚未形成全面需求拉动，上游利润集中、下游利润受挤压的阶段性特征或将延续。

央行一季度货政报告则显示延续“适度宽松”，同时更关注输入型通胀与利率传导效率、隔夜利率锚定与债市杠杆约束，短期不急于通过总量降息或降准改变基调。对资产而言，利率仍以稳为主、债市配置逻辑未被打破；权益方面，利润在产业链的分配倾向于上游强化，而中下游顺价能力分化将成为二季度盈利演绎的关键变量。

消息面

➤ 央行发布一季度货币政策执行报告

5月11日，央行发布一季度货币政策执行报告指出，供给冲击和输入型通胀压力有所显现。展望未来，人工智能行业将为经济高质量发展注入更多动能。下阶段要继续实施好适度宽松的货币政策，增强政策前瞻性灵活性针对性。要引导隔夜利率在政策利率水平附近运行；有效落实各项利率自律倡议，对一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范。

简评：一季度货政报告释放了政策延续性的明确信号。报告确认当前信贷结构优化成效显著，科技及数字经济贷款保持两位数增长，与新质生产力发展方向高度一致。长期限、低利率的资金环境有望继续支撑科技创新和先进制造领域的投资与估值。适度宽松的货币政策基调维持稳定，有助于夯实市场估值基础，或利好科技成长、高端制造等受益于低利率环境的板块。

➤ 17家美企CEO随特朗普访华

5月11日，白宫正式确认，苹果CEO蒂姆·库克、特斯拉CEO埃隆·马斯克、高通CEO克里斯蒂亚诺·阿蒙、贝莱德CEO拉里·芬克等17家美国大型企业的CEO将随美国总统特朗普于5月13日至15日对中国进行国事访问。名单涵盖科技、金融、航空、农业等多个领域。中国外交部此前已宣布特朗普访华行程。值得注意的是，英伟达CEO黄仁勋未在随行名单中。

简评：17位美企CEO随行访华，释放了中美经贸关系在高位博弈中仍存合作空间的积极信号。科技与金融巨头高规格参与，表明跨国企业对中国供应链和市场的高度重视。英伟达CEO的缺席，也暗示中美在AI芯片领域的博弈仍在持续。经贸合作进展有助于稳定消费电子、新能源汽车、半导体等领域的出口预期和市场情绪，但需关注具体合作成果能否落地。

➤ 4月新能源汽车销量占比突破53%

5月11日，中国汽车工业协会发布4月汽车产销数据。4月新能源汽车产销分别完成132万辆和134.4万辆，同比分别增长5.5%和9.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的53.2%，市场占有率首次稳定突破五成。汽车出口延续快速增长，4月汽车出口90.1万辆，同比增长74.4%，其中新能源汽车出口43万辆，同比增长超一倍。

简评：新能源汽车单月市场占有率突破53%，标志着新能源汽车已从“替代选项”进阶为市场主体，产业结构性转变进入加速期。出口端超七成的增速形成有力支撑，但4月汽车国内销量同比下降21.6%，反映出内需修复相对滞后、消费信心仍待巩固。出口高增长利好汽车零部件、锂电池、整车出口等产业链的业绩预期，内需偏弱则提示需关注后续促消费政策的落地节奏与效果。

市场复盘

➤ 5月12日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报4214.49点，下跌0.25%；深证成指报15824.92点，下跌0.47%；创业板指报3934.88点，上涨0.15%；科创100报1910.53点，上涨0.33%。

主要指数当日收盘

价及涨跌幅

（数据来源：同花顺，截至2026年5月12日）

➤ 申万一级行业中，通信、公用事业、建筑材料涨幅靠前，分别上涨2.68%、0.74%、0.16%；综合、农林牧渔、美容护理跌幅靠前，分别下跌3.04%、2.36%、2.08%。1378只个股上涨，4048只个股下跌。

当日涨幅前三行业与跌幅前三行业

（数据来源：同花顺，截至2026年5月12日）

资金追踪

➤ 市场成交额为32700.03亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报28338.58亿元，较前一交易日上涨。

基金投资需谨慎

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