截至7月20日，已有28家石油石化上市公司披露2026年上半年业绩预告，行业呈现极致结构性分化格局。其中，15家企业业绩预增，5家实现扭亏或减亏；但受地缘扰动、海外项目延期等因素影响，多家油服工程企业陷入亏损。

业内分析指出，三季度化工板块基本面有望持续修复，同时AI带动的高端新材料赛道成为下半年核心成长主线。

1.行业景气回暖 炼化龙头迎来业绩爆发

2026年上半年，中东地缘冲突持续扰动全球能源市场，国际油价中枢稳步上移，带动下游各类化工品价格同步抬升。叠加行业库存持续去化、供需格局优化，石化产品加工价差大幅修复，炼化一体化企业盈利迎来集中释放。

上半年产品格局优质的细分品类盈利显著改善，随着三季度行业补库需求启动，石化板块整体基本面有望进一步走强。

本轮行情中，一体化炼化龙头凭借规模效应、全产业链抗风险能力，业绩领跑全行业。

恒逸石化：预计上半年归母净利润达55亿~60亿元，同比暴增2326.31%~2546.88%，增幅领跑炼化板块。

作为国内唯一布局海外炼化产能的化纤龙头，公司充分受益于东南亚成品油供需偏紧格局，海外炼化盈利大幅优于国内；同时PX、苯等基础化工品维持高盈利，叠加120万吨己内酰胺-聚酰胺一体化项目一期产能释放、PTA及聚酯产业链回暖，新老产能共振，打开长期增长空间。

荣盛石化、东方盛虹同样交出十倍级增长成绩单。

荣盛石化：预计上半年净利润50亿~52亿元，同比增长730.45%~763.67%，依托全产业链布局优势，在油价上行周期中实现价差修复，各板块产销顺畅、毛利显著回升。

东方盛虹：预计上半年净利润42亿~50亿元，同比增长987.39%~1194.51%。受益于行业供需改善、原料偏紧、产品涨价，公司主营产品价差持续扩大，1600万吨炼化一体化项目稳健运行，规模优势持续兑现。

本轮行业复苏呈现明显结构性特征：地缘冲突先推升成本、扰动原料供给，再推动库存去化、低效装置减产，最终实现优质产能盈利分化。

后续若地缘扰动缓和，油价、运费波动减弱，行业定价逻辑将由原料驱动重回供需驱动，龙头企业优势将进一步凸显。

2.赛道冰火两重天 油服工程企业集体陷入亏损

与炼化龙头高增形成鲜明对比，海外布局较多的油服、工程企业业绩普遍承压。

本次披露预告的6家油服工程企业中，3家首亏、2家续亏、1家预减，成为石化板块主要拖累项。

地缘冲突持续拉锯，导致中东区域工程项目停工、海外资本开支延后、汇率波动加剧，多重利空集中爆发。

中曼石油：预计上半年归母净利润8868万~1.06亿元，同比下滑超六成，主要因伊拉克区块井队停工待命，钻完井业务进度受阻。

惠博普：预计上半年归母净利润亏损9000万~1.2亿元，海外项目进度放缓、收入确认滞后，叠加汇兑损失同比增加6765万元，业绩大幅走弱。

博迈科：预计上半年亏损6500万~7800万元，同比大幅下滑。一方面全球地缘风险拉长海外油气项目投资周期、延后资本开支；另一方面公司处于新旧项目交替窗口，去年高毛利大型海工项目已交付完毕，新订单尚未进入集中交付期，营收阶段性收缩。

贝肯能源：预计上半年亏损1.15亿~1.25亿元，受地缘冲突影响，海外应收账款产生大额汇兑损失，同时海外客户工作量延后、钻机停工，营收规模明显下滑。

整体来看，海外项目集中、依赖海外资本开支的油服企业，短期仍难以摆脱业绩压力。

3.下半年行情展望：传统化工补库复苏 AI新材料成核心增量

展望下半年，石化化工行业景气延续分化逻辑，传统周期品与高端新材料双线并行。

传统大宗化工品将持续受益于下游补库周期与出口分流，炼化、化纤、有机硅、农药、磷化工等板块景气度有望延续修复。

同时，AI产业催生的高端材料需求，成为行业最强成长主线。AI算力基建持续扩容，带动半导体材料、电子化学品、液冷材料、高端树脂、特气、光刻胶等品类需求持续放量，行业迎来“硅基通胀”升级周期。

随着国内高端化工自主替代提速，电子特气、含氟电子化学品、半导体配套材料等高景气细分赛道，将持续享受需求扩容与国产替代双重红利，成为下半年化工板块最确定的成长方向。

4.行业总结

2026年上半年石化行业呈现传统炼化高景气、海外油服承压、新材料迎增量的三维分化格局。一体化龙头凭借成本、规模、产业链优势实现业绩翻倍增长，而受地缘扰动的海外工程类企业持续亏损。

短期看，补库周期将支撑传统化工品景气延续；中长期看，AI带动的高端新材料迭代升级，将重塑化工行业成长逻辑，成为下一阶段核心投资主线。

来源：ChemNet

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