2026 年还没过完，全球已经新冒出 42 家估值超过 100 亿美元的初创公司，行业里管这类企业叫十角独角兽。

硅谷创投节目《20 VC》援引的统计数据显示，过去五十年里，平均每十年才诞生 20 家左右；2021 年那么疯狂的一年，也不过 34 家。

再往大看，人类商业史上估值过百亿美元的公司一共也就 130 家上下，今年一年就占了将近三分之一。美股上市公司从成立到现在，总共只出过 98 家百亿美元公司，眼下还有 30 家企业估值冲过了千亿美元。

这个速度放在任何一个历史时期都找不出第二份。节目把问题挑得很明白，只有两种解释，要么这是自工业革命以来最伟大的经济变革，要么就是市场过热。两种可能摆在桌上，现在没人敢拍板。

先看看市场热到了什么程度。8 月，英伟达与开源模型公司 Poolside 敲定合作，花 60 亿美元拿到对方模型软件授权，并向百余名员工发出工作邀约，另外按 120 亿美元投前估值追加 10 亿美元投资。

据英国《金融时报》报道，英伟达又在洽谈收购或增持开源模型公司 Reflection AI，这家公司今年 3 月一轮融资后估值已达 250 亿美元，此前英伟达已投入约 8 亿美元。谈判仍在进行，条款尚未公开，知情人士也提醒存在谈崩的可能。

巨头抢着扫货，估值一个比一个吓人

亚马逊同样在出手。10 月 11 日《华尔街日报》报道，亚马逊正洽谈收购以色列 AI 初创公司 Decart，潜在交易价值约 70 亿美元，而这家公司今年 5 月的估值还只有 40 亿美元上下。

谷歌系 AI 制药公司 Isomorphic Labs 被曝正推进新一轮融资谈判，据知情人士透露目标估值至少 400 亿美元，最高可能摸到 500 亿美元。

9 月初媒体披露，穆拉蒂创办的 Thinking Machines 正以约 400 亿美元估值推进新一轮融资，英伟达据称有意大手笔入股。

最离谱的还是 TypeSafe AI。10 月 9 日，这家公司官宣完成 8.7 亿美元 A 轮融资，投后估值直接干到 75 亿美元，安德森・霍洛维茨领投，红杉资本和 DCVC 跟投。

而它的核心产品 Jev 上线才三周左右，有分析指出这款产品本质上更接近一个输出两种答案的决策工具，应用场景相当有限。就这，照样拿下 75 亿美元估值，堪称今年硅谷最疯的一幕。

钱进场自带保底，这是泡沫最难驳倒的一环

但和 2021 年相比，这轮有个根本区别。私募市场的估值，由享有清算优先权的投资方定价。说白了，投资人的这笔钱相当于本金保底加期权，公司涨了跟着赚，公司黄了优先拿回本钱，市场波动越大，这个期权越值钱。

所以哪怕明知十家公司里九家会死，只要有一家长成万亿巨头，整本账算下来还是赚的。这是整个泡沫逻辑里最难反驳的一环。

门洛资本在节目里算过一笔账。他们的新基金未来 12 个月要投出去 30 亿美元，想回本，至少得退出四家估值 250 亿美元以上的公司。

而人类商业史上，估值超过 250 亿美元的公司一共也才 70 家左右。要在一年里再造四家，容错空间低得吓人。

2021 年就是活生生的例子。那一年同样冒出 34 家十角独角兽，当时大家一样乐观，结果泡沫破裂，一大批公司的清算优先权直接归零，一分钱不值。

当年喊着有巨头收购兜底的公司，最后大部分连买家都没等到，收购兜底这个说法被市场严重高估。更要命的是，市场一旦转向，这批高估值资产会一起承压，不是一家两家出事，而是整个板块的事。

节目里还有个耐人寻味的细节，很多在网上呼吁别人放弃优先认购权的头部机构，自己绝不会放弃这项权利。嘴上喊着这次不一样的人，下手的时候一个比一个稳。

AI 价格战卷出新高度，芯片巨头算的是另一笔账

当然，另一面的证据也很硬。10 月 7 日，Anthropic 发布 Claude Haiku 5.5，输入价格直接降到上一代产品的十分之一左右，输出价格也大幅下调，据 Anthropic 介绍很多场景下性能接近主力型号 Sonnet，把推理级模型的价格卷到了新低。

Sonnet 5.5 性能逼近旧版 Opus，多数智能体任务成本下降约两成，有分析称整个行业第一次出现通缩效应。

有分析指出，低推理成本的产品加上新模型，企业几周内就能完成替换，速度更快、成本更低。

AI 行业赚的钱正在从模型公司往芯片和推理成本端转移，这正是英伟达接连扫货开源模型公司的原因。开源模型公司自己不赚钱，但能撑起芯片出货量，黄仁勋算的是芯片端的账。

回到最开始的问题。42 家百亿美元公司，到底是黄金时代还是泡沫？

没人能给答案，但有一个事实摆在那里：十角独角兽的诞生速度，已经超过了上次危机的前夜。

2021 年是 34 家，之后崩了；今年还没过完，已经 42 家。要么这次真是工业革命级别的变革，AI 让知识型工作重新定价；

要么这就是把身家押上去的一次冒险。两种可能都存在，但有一点跑不掉，这个速度本身，已经够写进商业史了。