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本文作者--诗与星空|财经作家

最新数据显示，纯血鸿蒙装机量已经接近5000万大关。

这也意味着，鸿蒙成为有史以来第三大手机操作系统，仅次于安卓和iOS，在国内甚至已经超过了iOS成为第二大。

鸿蒙成功了？

尽管鸿蒙还存在着这样那样的不足，但它真的做成了。

在华为长舒一口气的同时，星空君却在关心另一件事：生态。

鸿蒙生态的合作伙伴们，是否赚的盆满钵满？

作为鸿蒙全栈合作伙伴，拓维信息发布了2025年业绩预报，归属于上市公司股东的净利润为5000.00万至7500.00万，净利润扭亏为盈，同比增长149.75%至174.63%。

尽管赚的不算多，看起来给鸿蒙做嫁衣还是有得赚的。

然而先别高兴的太早，业绩预报还显示，公司扣非净利润亏损5500万至3000万，核心业务依然亏损。

报告期内，公司收到股东支付的业绩补偿款7,284万元，及海云天控股违规担保案件补偿款1,794万元，这两项是公司盈利的主要原因。

那么问题来了，为什么鸿蒙生态的合作伙伴业绩不佳呢？

一、拓维信息的2025年业绩

虽然尚未发布年报，但是公司的业绩“真相”，早就体现在三季报中了。

数据来源：iFind

2025年前三季度实现营收20.78亿元，同比下降29.43%；归母净利润1.05亿元，同比增长852.03%；扣非净利润仅601.42万元，同比下降37.56%。

这个时候公司已经收到了补偿款，可见公司的主业盈利能力并未根本改善。

三季报的时候，扣非净利润不算高，好歹是正的，到了业绩预报，怎么成了亏损了？

四季度是如何经营成负数的？

主要原因是公司计提了5025万的商誉减值准备和无形资产减值准备。

一般来说，上市公司出具财报时要对有减值风险的资产进行测试，但由于季报、半年报不需要审计，很多上市公司为了美化财报，平时不体现这些负面数据，待到年报审计的时候一并体现。

就出现了四季度集中体现各种减值准备的情况，让中小投资者措手不及。

客观的讲，公司的努力还是对经营有所改善的。公司毛利率提升明显，前三季度毛利率为17.63%，较2024年同期上升1.68个百分点；其中第三季度单季毛利率提升至20.05%，同比上升6.42个百分点。

数据来源：iFind

毛利率的提升有两个方面的原因，一方面，公司业务结构发生了变化，软件服务等高毛利业务占比提升；另一方面，营业成本同比下降30.84%，降幅略高于收入降幅29.43%。

从现金流视角来看，公司的现金流改善明显。

数据来源：iFind

公司2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额同比增长301.70%，应收账款规模合理，客户以运营商、政企为主，回款稳定性强。

数据来源：iFind

星空君发现，2025年以来，在多部委出台了治理拖欠中小企业欠款政策后（这个政策在汽车行业比较著名，实际上是全行业都执行），政企、大型集团客户的回款力度明显加大，对改善各行业的现金流起到了很大的正向作用。

二、业务转型期

2025年10月，拓维信息宣布将战略调整为"AI×鸿蒙"，并决定对部分募投项目进行延期。

这个方向的改变并没有问题，华为现在两大业务最为火爆，一是昇腾，二是鸿蒙。

昇腾已经成为国产算力最受欢迎的路径，而鸿蒙在5000万用户的关口，即将带来巨大的效益。

拓维信息在这两大业务中，都是华为的深度合作伙伴。

公司原来募投项目的行业智慧云解决方案研发项目和基石研究院建设项目延期至2027年12月31日；销售及服务体系建设项目和基于鸿蒙的行业发行版研发项目延期至2026年12月31日。

公司将研发重点侧重在AI方向，同时，采用现有资源利用及云资源租赁方式，减缓了自建算力中心项目的节奏。

近期沉迷于AI中的星空君认为，国产AI一定会收到丰硕的果实。但还是要提醒投资者，这个领域竞争异常激烈，稍有不慎就会被市场淘汰。不要迷信画大饼的企业，要看到真金白银再做决策。

在昇腾生态的建设过程中，拓维信息发现了一个新商机：算力租用。

现在很多企业不再自建算力（成本过高，同时国家层面鼓励算力统筹规划），公司依托昇腾生态，坐拥庞大的算力池。公司正从传统的智能计算硬件产品销售向算力租赁服务转型，相比较而言，智能计算硬件业务毛利率较低，而算力租赁业务具备更高毛利率和更稳定的收入来源。

从财报数据来看，2025年前三季度算力租赁业务尚未形成显著收入贡献，收入确认主要集中在硬件销售，公司计划在2026年扩大算力租赁规模，提升高毛利业务占比，目标毛利率提升至30%以上。

最让星空君关心的，是拓维信息在鸿蒙生态领域的进展，子公司开鸿智谷主导教育/工业OS发行版开发，教育OS领域市占率超60%，鸿蒙终端装机量突破500万台；工业OS领域处于开发阶段，尚未大规模商业化；鸿蒙业务在2026年的目标是收入占比提升至20%，成为新增长曲线。

尤其是在工业领域，尤其是信创领域，星空君认为鸿蒙操作系统的空间非常大，鸿蒙操作系统的体验要远远强于现有的麒麟、统信等操作系统，势必受到大量政企用户的欢迎。

只不过这些业务距离盈利，还需要漫长的等待。

三、并购之痛

业绩预报显示，公司大幅计提了商誉减值准备和无形资产减值准备。主要是前期收购的游戏业务，因为业绩不达标导致减值。

数据来源：iFind

根据会计准则，商誉是在公司并购的时候产生的，高于账面价值的溢价计入商誉。公司长期以来并购了大量的小型软件企业，这些企业的经营方向比较杂，公司并未进行有效整合，反而分散了精力。

这些并购存在着市值管理的嫌疑，如果公司高层不能踏踏实实的做好核心业务的经营，把大量的精力投入到这种“亮点”工程上，那么企业真正的“翻身”还会面临巨大的压力。

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