钢材周报

螺纹钢：

产量周环比增9.80%，而需求仅微降0.30%，供需平衡正从供不应求向平衡甚至过剩下滑。供给端是当前市场的压力源。

厂库由降转增，是本周危险的预警信号。它打破了此前产业链健康去库的格局，是价格承压的直接领先指标。

利润虽有压缩但仍在高位，这是驱动产量增的根本原因，短期内减产动力不足。

螺纹钢价格，将进入高位震荡、重心下移的调整阶段。需求韧性提供了底部支撑，但供给放量与库存结构恶化是更强大的压制力量。建议降低库存敞口，逢高兑现利润，停止追高操作。

热轧板卷：

需求出现明显下滑，是本轮调整的根本原因。而产量维持高位，供需天平明确向过剩倾斜。

总库存由降转增，标志着上周的去库是“伪拐点”，库存重新成为价格上方的压力。

热轧仍有正利润，钢厂缺乏主动减产动机，供给压力将持续。

本周呈现“需求明显下滑（↓3.14%）而供给保持韧性（↑0.81%）、库存由降转增（↑0.35%）”的全面走弱格局，价格同步下跌（↓1.15%），建议主动回避。需求下滑、供给刚性、库存累积三重利空叠加。建议降低库存，择机套保。

铁矿石：

供给端压力增加。澳巴发运量2234.6万吨/周（环比↑10.03%），45港到港量2699.3万吨/周（环比↑17.99%），两者均出现大幅反弹，且到港量创下近期高点。

需求端边际改善但力度有限。45港日均疏港量324.66万吨/日（环比↑0.56%），247家钢厂日均铁水产量240.81万吨（环比↑0.62%），铁水产量创年内新高，但增幅有限。

库存端，45港港口库存16400.78万吨（环比↓0.61%），库存延续下降但降幅不大。

247家钢厂进口矿库存8827.43万吨（环比↑0.58%），库存消费比29.80天（环比持平）。

到港量报复性反弹（↑17.99%）与发运量大幅回升（↑10.03%）共振。前期发运偏紧的担忧被彻底证伪，中期供给宽松预期迅速兑现。这是本周矿价跌2.90%的核心驱动。

需求支撑不足，铁水产量创年内新高，但增幅有限。疏港量微增，钢厂库存消费比持平，表明在供给冲击下，需求端的微弱改善完全无法对冲。

到港量反弹17.99%至2699.3万吨/周，发运量大幅回升10.03%，供给端压力集中爆发，而需求端铁水产量虽创新高但增幅有限，无法对冲，现货价格跌2.90%至770元，跌破关键支撑。

焦炭：

第四轮提涨，部分钢厂接受，5月谈季，往往是主动控产的窗口，但今年钢厂选择逆势增产，这种淡季增产的行为，加剧了后续供需失衡的风险。

统计局数据，粗钢1-4月减产1415万吨，而焦炭产量增加206万吨。春节后的上涨，完全是由于高油价的影响。

煤矿事年，对情绪会有一定影响。更重要的是看区域停产整顿的范围。在高油价的情况下，这个范围大家认为会有多大？短时间内，大家一起买，会把成材价格买上去，同时也会有一定的成交量，但是，卖不卖得出去，就不清楚了。 不建议盲目追涨，周平均成交量降到了9万吨之下，下降25%，现货不是期货，还要考虑能否卖得出去的问题。

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