低温液奶市占率登顶第一！君乐宝靠什么在“双寡头”之外开一桌？

本文为食品内参原创

作者丨内参君 编审丨橘子

很长一段时间里，中国乳业的叙事都绕不开“双寡头主导、区域乳企守土”的格局。常温奶作为头部企业收割市场的核心战场，已然进入内卷周期；而低温液奶虽被行业公认为核心增量赛道，却始终没能诞生真正意义上的全国性龙头，几乎成了行业默认的天花板。

就在这样的产业背景下，君乐宝乳业集团股份有限公司（下称：君乐宝）向港交所递交更新后的IPO申报材料，补充披露了2026年上半年最新财务数据，这次更新意味着其港股上市进程继续往前推进一步。

市场的目光最初聚焦在IPO节奏本身，但细读这份材料不难发现，一组行业数据更具标志性意义：据弗若斯特沙利文的最新报告，2025年君乐宝低温液奶市场占有率已登顶全国第一；按2025年中国市场零售额计，君乐宝也稳居中国综合性乳企第三。

在行业固化已久的竞争格局中，君乐宝在壁垒更高的低温赛道拿下头名，其背后折射的品类迭代、竞争逻辑切换，或许更值得行业关注。

低温液奶，

君乐宝坐上“主位”

君乐宝的登顶，并非偶然。

近年来，受制于常温奶价格战持续、原奶成本波动、渠道更迭等因素，行业内不少乳企面临“增收不增利”的困境。

内参君翻阅这份更新后的财报，看到了君乐宝展现出的极强抗周期能力。招股书显示，2023年-2025年，君乐宝总收入连年增长，从175.5亿元增至203.8亿元；2026年上半年实现收入106.1亿元，主营业务收入同比增长10.3%。

与此同时，公司经调整净利润由2023年的6.0亿元跃升2025年的12.6亿元。到2026年上半年达到7.45亿元，同比增长12.7%；更关键的是，其经调整净利润率已从2023年的3.4%一路攀升至2026年上半年的7.0%，反映出卓越的经营质量和盈利能力。

这份成绩单的“含金量”，同时体现在其收入结构的变化。招股书显示，君乐宝低温液奶板块收入从2023年的62.9亿元增至2025年的86.5亿元，2026年上半年再录得收入49.3亿元，同比增速高达25.2%，增速显著高于行业平均水平。

值得一提的是，目前，低温液奶收入占君乐宝总营收的比重已达46.5%。这意味着，君乐宝已经成功将低温液奶打造成了驱动其业绩增长的核心引擎。

放在整个乳业的发展周期中看，这一布局同样踩中了行业消费逻辑的换挡节点。

过去十几年，常温奶凭借保质期长、渠道下沉易、规模效应强的特性，一直是行业主流赛道，也构成了行业双寡头的核心优势腹地。但随着冷链网络从一二线城市向三四线市场持续渗透，消费者对活性营养、新鲜、少添加的需求持续升级，低温液奶逐渐成为乳业结构性升级的核心赛道。

弗若斯特沙利文预计，低温液奶市场规模将从2025年的946亿元增至2030年的1230亿元，年复合增速5.2%；其中鲜奶增速更高，达8.8%。

就在这条高速增长的赛道上，君乐宝已经完成了全面卡位。

鲜奶赛道中，君乐宝“悦鲜活”自2019年上市以来，便依托工艺创新与产品设计升级，一路高歌猛进，2025年，正式成为“中国鲜奶第一品牌”。据招股书数据显示，君乐宝鲜奶产品收入从2023年的15.7亿元飙升至2025年的31.7亿元，2026年上半年更是达到20.4亿元，同比增幅高达55.4%。

在低温酸奶赛道，“简醇”则精准踩中了健康消费的浪潮。作为“零蔗糖”品类的开创者，简醇自2022年起便蝉联“中国低温酸奶第一品牌”。2026年上半年，君乐宝低温酸奶收入达28.9亿元，在基数已然不小的情况下，依然保持了10.2%的稳健增长。

两个细分赛道的绝对龙头，共同托举了君乐宝的“低温霸主”地位。

从行业视角看，君乐宝低温液奶业绩爆发的意义尤为突出。过去，多数企业将低温作为产品矩阵的补充，资源投入相对克制。而君乐宝此次用数据证明了，低温业务不仅能做规模，更能通过产品结构升级带动整体盈利水平提升。

这为常温增长见顶、价格战内卷的乳业，探出了一条差异化的增长路径。从市场反应也不难看出，近两年来，不少头部乳企都选择重仓低温赛道，并将“悦鲜活”作为对标。而当一个品牌或企业成为对标的存在，也在某种程度上代表着，这个企业已经跳出了行业“跟跑者”的行列，真正成为了赛道价值标准与增长范式的定义者。

护城河加固：

从牧场到工厂再到终端的全产业链闭环

低温奶比常温奶难做，难就难在三件事：奶源要稳、品质波动要小、时效要快，这三重门槛拦住了绝大多数试图全国化的玩家。

君乐宝能够突破这层壁垒，根源在于其把竞争护城河从终端工厂延伸到了上游牧场，搭建起了完整的全产业链闭环。

招股书数据显示，截至2026年6月30日，君乐宝拥有并运营33座现代化自有牧场和20个生产工厂，奶牛存栏量达19.8万头，养殖规模位居全国第三。其泌乳牛年化单产达12.8吨，处于行业领先水平。

尤为值得注意的是，2025年君乐宝的奶源自给率高达63%，在中国大型综合性乳企中位居首位。

在内参君看来，63%的奶源自给率，恰恰是君乐宝敢做全国低温生意的核心底气。近年来，原奶价格波动频繁，很多依赖外部奶源的乳企利润被大幅侵蚀，而高自给率不仅从源头保障了产品品质的稳定性与安全性，更在行业周期中构筑了厚实的成本安全垫，释放出充足的利润弹性。

奶源底盘之上，科研创新则为产品持续迭代提供了长期动力。据悉，君乐宝旗下“科学营养研究院”在自有专利益生菌开发、母乳成分分析等领域持续投入，使得“简醇”风味发酵乳和“优萃宝爱”婴幼儿配方奶粉等产品被权威机构评定为“国际领先水平”。

事实上，除了低温业务的突破，君乐宝在奶粉赛道也早已站稳脚跟，自2014年推出婴幼儿配方奶粉以来，2020- 2025年连续六年，君乐宝均位居国内婴幼儿配方奶粉企业第三位。

牧场、工厂、研发三层叠在一起，构成君乐宝坚实的竞争壁垒，也让其全国化扩张有了足够的底气。

招股书最新数据显示，君乐宝的销售网络已覆盖内地31个省级行政区及港澳地区，其中华东、华中及华南等重点拓展区域的渗透成效尤为显著。2026年上半年，公司在上述重点区域的液奶增速超过34%，鲜奶增速更是超过63%。与此同时，君乐宝还通过收购银桥、来思尔等区域乳企，快速强化在西北、西南市场的本土化布局，进一步填补全国市场的空白区域。

这种“产能先行、并购补位”的产业型扩张，既保证了核心市场的增长质量，也兼顾了全国布局的效率。

渠道密度也在同步提升。目前，君乐宝与超过5200家经销商保持稳定合作，触达40.2万个低温液奶终端和6.6万个奶粉零售终端。同时，与全国及区域连锁商超、便利店、头部电商平台、母婴专卖店以及全国性连锁茶咖和大型企业客户展开深度合作，形成多层次、广覆盖的销售网络。

据了解，君乐宝同样加速推动B端市场扩容，合作伙伴已覆盖业内主流头部茶饮及咖啡品牌，有效拓宽了产品的消费受众，为后续产品研发与市场拓展奠定了良好基础。

而在海外市场，悦鲜活、简醇等产品已成功进入中国香港及新加坡市场，标志着其国际化战略迈出了实质性的一步。

根据招股书，君乐宝此次赴港IPO募集资金将主要用于新建工厂、产能扩建、产线升级、品牌渠道建设、研发创新以及数智化建设等。这无疑将为君乐宝的下一阶段扩张提供充足的“弹药”。

结语：

站在行业视角看，君乐宝的低温登顶，标志着中国乳业的竞争正式进入“常温+低温”双赛道并行的新阶段。常温时代靠渠道铺陈筑起的规模壁垒，正在低温赛道被彻底重构。未来乳业的胜负手，也不再仅限于渠道下沉的广度与营销投入的力度。

君乐宝的突围路径正是如此，其在一个增速更快、壁垒更高的赛道里，用全产业链思维、全国化渠道、技术单品的组合，把低温液奶从第二战场打成主战场，并坐到第一把交椅上。

如招股书所描述的，2025年中国人年均乳制品消费仅41公斤，不到全球平均水平三分之一；低温液奶的市场规模预计将从2025年的946亿元增长至2030年的1230亿元，未来五年还有近三百亿增量空间。

不难预见的是，手握低温赛道王牌，又即将登陆资本市场的君乐宝，正在为中国乳业讲出一个不一样的突围故事。