一、行情

3月9日，油气、化工板块集体大涨。山东墨龙、国新能源、蓝焰控股、中国海油、赤天化、宝丰能源、泸天化等涨停，潜能恒信、通源石油、新锦动力、中曼石油、中海油服等集体大涨。

二、事件

1）3月9日行情数据显示，WTI原油期货暴涨超30%，报118.7美元/桶。原油、燃料油、沥青、尿素、烧碱、塑料等均涨停。

2）3月3日至6日，伊朗宣布霍尔木兹海峡已完全处于其海军控制之下，十多艘油轮被炮弹击中，美以欧船只被明令禁止通行。联合海上信息中心（JMIC）3月6日报告显示，霍尔木兹海峡航运几近完全停滞。高盛估算，该海峡石油流量已暴跌约90%，减少约1800万桶/日。

3月6日，卡塔尔能源事务国务大臣萨阿德·卡比发出警告，即使冲突立即停止，卡塔尔也需数周至数月才能恢复正常供应，并预测海湾地区所有能源出口国可能在数周内停止油气生产，原油价格或在两到三周内飙升至150美元/桶，天然气价格将涨至40美元/百万英热。

3月7日，科威特国家石油公司宣布遭遇"不可抗力"，开始削减原油产量和炼油加工量；阿布扎比国家石油公司（Adnoc）同步宣布调整近海生产水平。摩根大通最新测算显示，中东供应中断规模已从约150万桶/日快速扩大，伊拉克储罐容量约剩两天，科威特约剩13天，若触顶即面临被迫全面停产，届时布油突破100美元/桶概率将大幅提升。

三、机构解读

1）25年三季度全球三大油服公司尽管EBITA仍在下滑，但是已经出现和收入的拐点和挤压订单的拐点，油服领域最差的时候已经过，美伊冲突对供给的扰动加速了复苏斜率。地缘政治重塑油气设备格局，中东、北非等国家会寻求油气设备的多元化供应，以避免对美国公司的单一依赖。（广发证券）

2）地缘冲突对化工品的核心增量在于两条路径：其一，油价中枢快速抬升直接推高石油基化工原料成本，倒逼下游产品价格同步上行；其二，中东本身是中国化工品重要进口来源，海峡封锁导致海外供给收缩，进一步强化国内相关品种的涨价预期。此轮行情的核心逻辑不仅是原油现货的短期脉冲，更是对中东能源出口体系系统性中断的定价重估。（国盛证券）

3）欧洲天然气价格的暴涨，同步打开了热泵出口的边际需求空间。参考2021-2022年俄乌冲突期间天然气价格暴涨的历史，欧洲热泵、户储等产品的经济性曾短期大幅提升，带动中国相关出口品类量价齐升。当前欧洲热泵对华出口已连续20个月正增长，2025年12月同比增速达48.8%，荷兰、法国、西班牙位列前三，德国、意大利、挪威等多国已连续数月实现倍增。

若伊朗持续封锁霍尔木兹海峡，对欧LNG运输中断将进一步推高欧洲能源缺口，叠加德国、英国等国当前热泵补贴力度大幅高于2021-2022年，热泵采暖的经济优势与环保优势将愈发凸显，出口景气度有望延续。（方正证券）