可口可乐再卖Costa：当年51亿美元，现在可能只值20亿

可口可乐想把Costa咖啡再卖一次。

10月8日，界面新闻引述知情人士称，可口可乐正再次寻求出售Costa咖啡，而此前这一轮出售进程在今年早些时候受挫，至今已有数月。报道提到，至少有一家战略收购方曾考虑过这笔交易，但最终因估值和战略契合度问题放弃。可口可乐方面没有透露新一轮出售希望拿到什么价位。

## 39亿英镑买的，可能20亿英镑卖

2018年，可口可乐以39亿英镑（当时约合51亿美元）从英国惠特布莱德（Whitbread）手中买下Costa，交易在2019年初完成。当时Costa是全球第二大咖啡连锁，全球门店接近4000家。可口可乐看中的不只是门店，而是由门店、即饮咖啡和自助售卖机组成的一整套咖啡业务平台——热饮是这家饮料巨头少有的没有全球品牌的领域。

但价格已经变了。英国媒体和分析师的说法是，这次出售可口可乐可能只能拿到约20亿英镑，几乎是当年收购价的一半，交易可能带来数十亿英镑的损失。

这也不是第一次尝试。上一轮出售在2025年启动，今年早些时候因为报价低于可口可乐的预期而中止。

## 生意在好转，只是好转得不够快

Costa自己的经营数据其实在回升。英国监管文件显示，截至2025年12月31日，Costa Ltd实现营业利润2000万英镑，扭转了2024年亏损1350万英镑、2023年亏损580万英镑的局面——那两年合计亏了近2000万英镑。2025年营收增长5%，接近13亿英镑（约17亿美元）。

目前Costa在英国和爱尔兰经营约2700家门店，员工约2万人。为了拉拢年轻客群，这家连锁在推冰饮和抹茶；2026年初还重开了一批翻新后的高街门店。新总部位于赫特福德郡，可容纳300名员工，计划2027年1月启用。

问题在于规模没有变成利润。Costa在英国高街是龙头，但分析师的看法是，这样的体量并没有带来可口可乐核心饮料业务那样的利润率。再加上咖啡豆成本上涨、咖啡赛道竞争加剧，这门生意在可口可乐手里的吸引力正在下降。

## 卡点其实只有一个：价格

从公开信息看，这桩交易不是没人要，而是价格谈不拢。对可口可乐来说，卖掉Costa意味着从一桩尚未稳定回报的多元化试验中抽身，把资金投向增长更快的品类。

咖啡赛道最近也不缺动作。10月13日，星巴克明确否认了收购墨西哥快餐连锁Chipotle的传闻，表示将专注自身的转型战略；赛百味则宣布在英国加大咖啡业务投入，与Greggs和麦咖啡正面竞争。有市场分析人士的说法是，当下的趋势更多是资产剥离，而不是收购。

回到Costa：能不能找到买家，最终还是看可口可乐愿不愿意在价格上让步。当年花51亿美元买下的品牌，如今要半价出手，这个决定不好做。

你平时喝咖啡，会选Costa还是别的牌子？评论区聊聊。